O mercado dos fundos de mercado monetário
O mercado dos fundos de investimento do mercado monetário norte-americano tem diferenças substanciais relativamente ao europeu, sendo muito mais desenvolvido
A remuneração atual dos fundos do mercado monetário
Este é o terceiro artigo que aborda o investimento em fundos do mercado monetário.
Neste artigo iremos ver a dimensão do mercado dos fundos do mercado monetário e as principais variáveis para a avaliação desses fundos.
O mercado dos fundos de mercado monetário
Os ativos sob gestão dos fundos de investimento de mercado monetário atingem 5,2 biliões de dólares nos EUA, mais do dobro dos 2,5 biliões de 2014:
O mercado dos fundos de mercado monetário na Europa é muito inferior ao norte-americano, valendo atualmente 1,5 biliões de euros:
O crescimento destes fundos já vem de há muito tempo, pelo menos desse 1974, e está ligado, muitas vezes, à rotação entre investimentos seguros e de risco, sobretudo na ressaca de eventos de crise, mas não tanto quanto se pode fazer crer:
Durante as crises do mercado acionista da bolha tecnológica em 1999-2001 e do “sub-prime” em 2007-08, estes fundos registaram crescimentos acentuados, movimentos que se reverteram nas recuperações.
Contudo, desde 2018, o crescimento destes fundos tem sido significativo, sobretudo durante a pandemia, o que pode estar ligado aos estímulos monetários injetados na economia norte-americana.
Mais recentemente, em 2022 e sobretudo em março de 2023, o fluxo de investimento nestes fundos aumentou devido à conjugação de maiores taxas de rentabilidade e da crise do setor bancário norte-americano (falência do Silicon Valley Bank e do Signature Bank):
No início da pandemia, em março de 2020, foram alocados 686 mil milhões de dólares em fundos do mercado monetário e, mais 392 mil milhões no mês seguinte.
Nesse período, o mercado acionista caiu de forma acentuada e a negociação ficou congelada em muitos segmentos do mercado obrigacionista (por exemplo, o “high-yield”).
Hoje é uma história diferente.
O que está a atrair os aforradores para fundos do mercado monetário são os rendimentos mais elevados.
Embora os investidores estejam preocupados com as perspetivas económicas e a crise bancária regional norte-americana tenha causado nervosismo, os mercados têm estado ordenados.
De facto, o mercado de ações conseguiu subir apesar das pressões sobre os bancos regionais.
O mercado dos fundos de investimento do mercado monetário norte-americano tem diferenças substanciais relativamente ao europeu, sendo muito mais desenvolvido
As diferenças substanciais entre os valores investidos em fundos de investimento de mercado monetário nos EUA e na Europa decorrem do diferente grau de desenvolvimento dos mercados de capitais.
O mercado de capitais norte-americano é muito mais desenvolvido do que o europeu. Quer no financiamento, quer no investimento, o mercado europeu está muito mais dependente da Banca do que do mercado de capitais.
Além disso, também por essa razão do diferente desenvolvimento dos mercados de capitais, os fundos de mercado monetário e os europeus têm grandes diferença em termos da sua composição.
Enquanto mais de 80% dos fundos do mercado monetário nos EUA são fundos públicos ou governamentais, que investem em títulos do tesouro ou operações com grau de risco equivalente, muito seguros, na Europa quase 90% dos fundos monetários são os fundos de primeira qualidade, que investem tipicamente em divida bancária.
Acresce que na Europa, a dívida do tesouro não tem o mesmo grau de rating do que os EUA, com exceção da Alemanha, e os mercados de dívida pública não têm a mesma dimensão, pelo que não oferecem a mesma profundidade do que o norte-americano.
Atualmente, a ESMA (Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados) apresentou sugestões para tornar o mercado de fundos do mercado monetário mais seguro, incluindo a potencial eliminação de dois tipos de fundos considerados menos estáveis e o aumento da quantidade de ativos de elevada liquidez que os fundos devem deter.
A remuneração atual dos fundos do mercado monetário
Os fundos de investimento do mercado monetário estão a crescer em popularidade à medida que os investidores optam por apostas mais seguras em momentos de maior volatilidade do mercado.
Algumas das vantagens dos fundos do mercado monetário são o facto de poderem oferecer diversificação e elevada liquidez com um perfil de risco relativamente baixo.
No entanto, historicamente, estes fundos têm tido baixos retornos devido à sua relativa segurança.
Na última década, as taxas de juros baixas recordes deprimiram os retornos dos fundos do mercado monetário e impulsionaram os ativos mais arriscados, como ações de pequena capitalização e de tecnologia.
Nos EUA, os melhores fundos do mercado monetário tiveram rentabilidades anuais de cerca de 0,75% nos últimos dez anos, em comparação com o retorno de 9,5% ao ano do S&P 500.
No entanto, os aumentos das taxas de juro do banco central estão a inverter as marés a favor dos mercados monetários.
Atualmente, os fundos do mercado monetário norte-americano proporcionam rendimentos de 5% ao ano, enquanto as ações tiveram grandes oscilações durante o aperto monetário do FED.
É a procura dos aforradores por rendimentos mais elevados que tem alimentado a mudança para fundos monetários nos EUA:
Este aumento também se deve às baixas taxas pagas nos certificados de depósito:
Infelizmente, não há dados fiáveis sobre a rentabilidade dos fundos de mercado monetário na Europa.
Contudo e apesar das diferenças estruturais entre os fundos norte-americanos e europeus, é de esperar que as rentabilidades dos fundos europeus também venham a subir em linha com o movimento das taxas pelo Banco Central Europeu:
