El mercado de fondos de mercado monetario
El mercado monetario estadounidense tiene diferencias sustanciales con el mercado europeo y está mucho más desarrollado
La remuneración actual de los fondos del mercado monetario
Este es el tercer artículo que aborda la inversión en fondos del mercado monetario.
En este artículo veremos el tamaño de los fondos del mercado monetario y las principales variables para la valoración de estos fondos.
El mercado de fondos monetarios
Los activos bajo gestión de los fondos de inversión del mercado monetario alcanzan los 5,2 billones de dólares en Estados Unidos, más del doble de los 2,5 billones de dólares de 2014:
El mercado monetario en Europa es mucho más pequeño que en Estados Unidos, con un valor actual de 1,5 billones de euros:
El crecimiento de estos fondos se ha producido durante mucho tiempo, al menos desde 1974, y a menudo está relacionado con la rotación entre inversiones seguras y arriesgadas, especialmente después de los eventos de crisis, pero no tanto como se podría creer:
Durante las crisis bursátiles de la burbuja tecnológica de 1999-2001 y la crisis subprime de 2007-08, estos fondos experimentaron un fuerte crecimiento, movimientos que revirtieron las recuperaciones.
Sin embargo, desde 2018, el crecimiento de estos fondos ha sido significativo, especialmente durante la pandemia, lo que puede estar ligado al estímulo monetario inyectado en la economía estadounidense.
Más recientemente, en 2022 y especialmente en marzo de 2023, el flujo de inversión en estos fondos aumentó debido a la combinación de mayores tasas de rentabilidad y la crisis del sector bancario estadounidense (quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank):
Al comienzo de la pandemia, en marzo de 2020, se asignaron 686.000 millones de dólares en fondos del mercado monetario y otros 392.000 millones de dólares al mes siguiente.
Durante este período, el mercado bursátil cayó bruscamente y la negociación se congeló en muchos segmentos del mercado de bonos (por ejemplo, de alto rendimiento).
Hoy es una historia diferente.
Lo que está atrayendo a los ahorradores a los fondos del mercado monetario son los rendimientos más altos.
Si bien los inversores están preocupados por las perspectivas económicas y la crisis bancaria regional de Estados Unidos ha causado nerviosismo, los mercados han estado ordenados.
De hecho, el mercado bursátil logró subir a pesar de las presiones sobre los bancos regionales.
El mercado monetario estadounidense tiene diferencias sustanciales con el mercado europeo y está mucho más desarrollado
Las diferencias sustanciales entre los montos invertidos en fondos de inversión del mercado monetario en EE. UU. y Europa se derivan del diferente grado de desarrollo de los mercados de capitales.
El mercado de capitales norteamericano está mucho más desarrollado que el europeo. Tanto en la financiación como en la inversión, el mercado europeo depende mucho más de los bancos que de los mercados de capitales.
Además, también debido a la diferente evolución de los mercados de capitales, los fondos del mercado monetario y los fondos europeos difieren mucho en cuanto a su composición.
Mientras que más del 80% de los fondos del mercado monetario en EE.UU. son fondos públicos o gubernamentales, que invierten en letras del tesoro u operaciones con un grado de riesgo equivalente, muy seguros, en Europa casi el 90% de los fondos monetarios son fondos prime, que suelen invertir en deuda bancaria.
Además, en Europa, la deuda del Tesoro no tiene la misma calificación que la estadounidense, con la excepción de Alemania, y los mercados de deuda pública no son del mismo tamaño, por lo que no ofrecen la misma profundidad que EE. UU.
Actualmente, la ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) ha presentado sugerencias para hacer que los fondos del mercado monetario sean más seguros, incluida la posible eliminación de dos tipos de fondos que se consideran menos estables y el aumento de la cantidad de activos de alta liquidez que deben tener los fondos.
La remuneración actual de los fondos del mercado monetario
Los fondos de inversión del mercado monetario están creciendo en popularidad a medida que los inversores optan por apuestas más seguras en tiempos de mayor volatilidad del mercado.
Algunas de las ventajas de los fondos del mercado monetario son que pueden ofrecer diversificación y alta liquidez con un perfil de riesgo relativamente bajo.
Sin embargo, históricamente, estos fondos han tenido bajos rendimientos debido a su relativa seguridad.
Durante la última década, las tasas de interés históricamente bajas han deprimido los rendimientos de los fondos del mercado monetario y han impulsado los activos de mayor riesgo, como las acciones tecnológicas y de pequeña capitalización.
En Estados Unidos, los mejores fondos del mercado monetario han tenido rendimientos anuales de alrededor del 0,75% en los últimos diez años, en comparación con el rendimiento del S&P 500 del 9,5% anual.
Sin embargo, las subidas de los tipos de interés del banco central están cambiando el rumbo a favor de los mercados monetarios.
Actualmente, los fondos del mercado monetario estadounidense ofrecen rendimientos del 5% anual, mientras que las acciones han experimentado grandes oscilaciones durante el endurecimiento monetario de la Fed.
Es la demanda de mayores rendimientos por parte de los ahorradores lo que ha impulsado el cambio a los fondos monetarios en EE. UU.:
Este aumento también se debe a las bajas comisiones pagadas por los certificados de depósito:
Desgraciadamente, no existen datos fiables sobre la rentabilidad de los fondos del mercado monetario en Europa.
Sin embargo, y a pesar de las diferencias estructurales entre los fondos estadounidenses y europeos, es de esperar que las rentabilidades de los fondos europeos también aumenten en línea con el movimiento de los tipos por parte del Banco Central Europeo:
