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                      Quem somos como investidores? Qual o nosso perfil de investidor?

                      11 de Janeiro, 2020
                      in Guia Completo de Investimentos, V. O Investidor
                      Tempo de leitura:7 mins de leitura
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                      Para sermos bem-sucedidos nos investimentos é importante fazermos investimentos diversificados ajustados ao prazo de investimento e ao nosso perfil de investidor

                      A importância de estarmos certos do nosso perfil de investidor: mantermos o rumo e a perspectiva dos investimentos a longo prazo face às flutuações do mercado no curto prazo

                      O que está em causa na avaliação do nosso perfil de investidor?

                      As rendibilidades e os riscos históricos de carteiras-modelo associadas a diferentes perfis de investidores 

                      Para sermos bem-sucedidos nos investimentos é importante fazermos investimentos diversificados ajustados ao prazo de investimento e ao nosso perfil de investidor

                      Num post anterior vimos que para sermos bem-sucedidos nos nossos investimentos, a alocação de ativos deve ser a resultante de uma conjugação matricial do prazo de investimentos (número de anos até atingir objetivo e números de anos para usar o capital) e dos vários perfis de risco.

                      O prazo e perfil de risco – capacidade e tolerância – fazem variar essa alocação central para menos ou mais ações (isto é, menos ou mais risco e menos ou mais rendibilidade esperado) em função das respostas.

                      Seremos tanto mais conservadores quanto menos prazo tivermos e mais intolerantes ao risco formos e mais arrojados quanto mais prazo dispormos e mais tolerantes ao risco formos.

                      time-horizon-risk_071118 (2)

                      A importância de estarmos certos do nosso perfil de investidor: mantermos o rumo e a perspectiva dos investimentos a longo prazo face às flutuações do mercado no curto prazo

                      O gráfico seguinte mostra que apesar dos retornos positivos do S&P 500 em 51 dos últimos 70 anos, em cada ano houve desvalorizações médias de 13,4% que poderiam ter feito muitos investidores desistir desses investimentos, por excesso de preocupação ou ansiedade.

                      Se tal acontecesse, não teríamos obtido a rendibilidade média anual. 

                      Intra-year-Declines-of-SP-500-Since-1948

                      Ou, para termos uma noção mais visível dos valores:

                      sp500-intra-year-declines-vs-calendar-year-returns-1980-2018

                      Daí a importância do perfil de investidor. É a razão ou a âncora que nos prende a mantermos o rumo quando enfrentamos flutuações adversas do mercado de curto prazo e a mantermos a perspetiva do investimento a médio e longo prazo.

                      O que está em causa na avaliação do nosso perfil de investidor?

                      Para percebermos melhor o que está em causa é necessário ter presentes três vetores fundamentais:

                      1. Alocações de mais rendibilidade correspondem a mais risco;
                      2. O investimento é um processo a médio e longo prazo, e como tal está sujeito a situações de possibilidade de perda de valor dos investimentos, nomeadamente em nos mercados acionistas, como as verificadas historicamente no gráfico acima;
                      3. Para tirarmos proveito dos nossos investimentos, temos de ser capazes de manter o rumo e a disciplina das nossas decisões, evitando os ruídos das flutuações dos mercados no curto prazo.    

                      As rendibilidades e os riscos históricos de carteiras-modelo associadas a diferentes perfis de investidores 

                      Há essencialmente 3 maneiras de sabermos qual o nosso perfil de investidor:

                      1. Alinhamento ou consonância pessoal às rendibilidades e riscos históricos de médio e longo prazo associados a carteiras-modelo com alocações de investimentos associadas a diferentes perfis de investidor;
                      2. Avaliação por resposta a questionários de perfil de investidor;
                      3. Experiência e erro, isto é, que passa por definirmos um perfil inicial com que nos identificamos e fazermos ajustamentos ao mesmo em função dos nossos comportamentos e reações às evoluções dos nossos investimentos e dos mercados.

                      Neste post iremos tratar unicamente do primeiro caso.

                      O questionário de perfil será abordado num outro post. O terceiro modo é uma situação ex-post, de natureza prática, que pode e deve conjugar-se com qualquer das anteriores.

                      Para o fazermos é necessário conhecer as rendibilidades e riscos históricos de carteiras-modelo, com algum detalhe.

                      O gráfico seguinte mostra as rendibilidades e os riscos de carteiras-modelo correspondentes a diferentes perfis usados por uma das empresas de referência mundiais em termos de gestão de patrimónios e de fundos de investimento.

                      Fidelity Risk Profles Model Portfolios

                      Fonte:How to start investing,  Fidelity, 04/04/2018

                      A Fidelity modeliza 7 tipos de carteiras-modelo de investimento: Conservadora; Moderada; Moderada com Rendimento; Equilibrada; Crescimento com Rendimento; Crescimento; Crescimento Agressivo.

                      Note-se que estas carteiras poderiam passar facilmente de 7 para 5 carteiras-modelo se excluirmos as variações com rendimento, cuja finalidade única é aumentar o rendimento por via dos juros periódicos associado a uma maior a alocação ao investimento em obrigações.

                      Estas carteiras contêm alocações em 3 ativos norte-americanos: ações (S&P 500), obrigações (obrigações do tesouro a 10 anos) e curto prazo (bilhetes do tesouro a 3 meses).

                      Os valores apresentados respeitam aos dados observados no período de 1926 a 2017 e mostram as rendibilidades anuais (melhor, pior e média) e a melhor e pior rendibilidade de períodos de investimento de 30 anos.    

                      As alocações variam entre 20% em ações na carteira conservadora até 85% em ações na carteira mais agressiva.

                      As conclusões são as seguintes:

                      1. As rendibilidades anuais médias das carteiras variaram entre 5,96% na Conservadora e 9,65% na Crescimento Agressivo;
                      2. As rendibilidades anuais das carteiras variaram entre os valores máximos e mínimos apresentados. A título de exemplo, na carteira Equilibrada, a maior rendibilidade anual foi de +76,57% e a pior foi de -40,64%;
                      3. São também apresentados os valores máximos e mínimos das rendibilidades médias anuais das carteiras para períodos de investimento de 30 anos. Mais uma vez, usando a carteira Equilibrada como exemplo, a maior rendibilidade média anual a 30 anos foi de +11,64% e a pior foi de +5,84%.

                      A mesma Fidelity tinha apresentado anteriormente carteiras-modelo semelhantes com as seguintes resultados e composições:

                      Fonte: Fidelity

                      Há muitas semelhanças com as anteriores, havendo algumas diferenças que são importantes para avaliarmos melhor o que está em causa:

                      1. Os valores referem-se ao período de 1926 a 2015; e há uma outra nuance que é a decomposição do investimento em ações por geografias: Doméstica (S&P 500) e Internacional (MSCI World ex-US);
                      2. Há mais duas carteiras-modelo nos extremos: uma só de Curto Prazo ou ultraconservadora, e outra Muito Agressiva formada exclusivamente por investimentos em ações. Saliente-se que a carteira só com investimentos de curto prazo tem uma rendibilidade média anual de +3,42% que compara com os +5,99% da carteira Conservadora;
                      3. São apresentados os intervalos de rendibilidades médias anuais para um período de 15 anos em lugar dos 30 anos anteriores. Para a carteira Equilibrada, como exemplo, em períodos de 15 anos a rendibilidade anual máxima passa para +14,75% e a mínima para +2,75% (este intervalo de rendibilidades é obviamente maior do que o do período de investimento superior de 30 anos).   

                      Por fim, mais um gráfico similar da Fidelity mas que mostra intervalos de rendibilidades para um período de investimento mais curto, o de 5 anos:

                      Tomando como exemplo a carteira Equilibrada o intervalo de variação de rendibilidades médias anuais para investimentos em períodos de 5 anos situou-se entre o máximo de +23,14% e um mínimo de -6,18% (mais uma vez e como seria de esperar, o intervalo de rendibilidades aumenta com o estreitamento do período de investimento de 15 para 5 anos).

                      Visualizar com cuidado cada um destes gráficos é uma forma muito útil para definirmos o nosso perfil de investidor como um todo ou para um objetivo financeiro específico.

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