O que são os produtos estruturados?
Caraterísticas dos produtos estruturados
Os vários tipos de produtos estruturados
Os produtos estruturados abrangem uma gama muito ampla de tipos de produtos com graus de risco e de complexidade muito diferentes
Uma inovação que tem ganhado força como complemento aos produtos de investimento tradicionais é a classe de investimentos amplamente conhecida como produtos estruturados.
Um produto estruturado é um título de dívida (uma obrigação), que também contém um derivado embutido que ajusta o perfil de risco-retorno do título.
O retorno de um produto estruturado está vinculado ao desempenho de um ativo, grupo de ativos ou índice subjacente.
A principal vantagem dos produtos estruturados advém da flexibilidade que lhes permite oferecer uma ampla variedade de retornos potenciais que são difíceis de encontrar noutros produtos.
As principais desvantagens dos produtos estruturados decorrem do facto de serem produtos financeiros complexos, que têm risco de mercado, baixa liquidez e risco de incumprimento.
O que são os produtos estruturados?
Um produto estruturado é um título de dívida emitido por instituições financeiras.
O seu retorno é baseado em índices de ações, uma única ação, um cabaz de ações, taxas de juros, matérias-primas ou moedas estrangeiras.
O desempenho de um produto estruturado está vinculado ao retorno de um ativo, grupo de ativos ou índice subjacente.
Todas os produtos estruturados têm duas componentes: uma obrigação e um derivado.
A componente de obrigação constitui a maior parte do investimento e fornece parte ou a totalidade da proteção do capital.
O restante investimento não alocado à obrigação é usado para comprar um produto derivado e oferece potencial de valorização aos investidores. A componente do derivado é usada para fornecer exposição a qualquer classe de ativos.
Caraterísticas dos produtos estruturados
As principais caraterísticas dos produtos estruturados são as seguintes:
Os produtos estruturados são títulos de dívida emitidos por bancos e outras instituições financeiras, com um prazo e condições de retorno pré-definidos e que dependem do desempenho dos ativos subjacentes indexados.
Podem possuir proteção parcial ou total do capital investido, têm alavancagem e limites de perdas.
Têm risco de mercado e de contraparte e alguma liquidez, podendo, nalguns casos, ser negociados em bolsa.
Os vários tipos de produtos estruturados
Os produtos estruturados incluem as obrigações com capital protegido, as notas convertíveis inversas (ou reversíveis) e as notas alavancadas.
Tipos de Produtos Estruturados
Os produtos estruturados podem ser divididos em três grandes categorias, dependendo do nível de risco no vencimento:
Depósitos Estruturados
Um investidor compra um depósito a prazo com uma remuneração indexada a um qualquer ativo subjacente.
Funciona de forma semelhante a uma conta de depósito a prazo, exceto que os ganhos dependem do desempenho do ativo e não de uma taxa de juro fixada.
Notas ou obrigações estruturadas de capital protegido
São obrigações que garantem o capital investido no momento do vencimento, protegendo, assim, o investimento inicial.
Muitas vezes são estruturados como empréstimos dos bancos ou de outras instituições financeiras até ao vencimento do produto.
Os investidores podem perder o capital investido se o emissor declarar falência.
Notas ou obrigações estruturadas com risco de capital
São instrumentos de investimento que oferecem uma maior taxa de retorno, mas não garantem o reembolso do capital no vencimento.
Um investidor pode perder dinheiro em função da evolução do mercado.
Além disso, a taxa de retorno é afetada pelo desempenho dos ativos subjacentes.
Os produtos estruturados abrangem uma gama muito ampla de tipos de produtos com graus de risco e de complexidade muito diferentes
Os produtos estruturados podem ser classificados de diferentes formas.
A Associação Europeia de Produtos de Investimento Estruturado (EUSIPA) fornece um quadro de referência utilizado no setor, começando por distinguir duas grandes famílias, os produtos de investimento e os produtos de alavancagem.
Os produtos de investimento são produtos relativamente aos quais qualquer exposição em sentido descendente não é superior a uma dada percentagem da queda de preços do ativo subjacente.
Estes produtos constituem a grande maioria (>95%) do mercado em volume.
Os produtos estruturados de investimento incluem os seguintes:
— Os produtos de proteção do capital, que garantem que uma fração do investimento (normalmente, mas não necessariamente 100%) será devolvida ao investidor no vencimento, a menos que ocorra um incumprimento.
Por conseguinte, há pouca margem para perdas importantes, excluindo o risco de contraparte.
Dentro desta categoria existem produtos com limite máximo (que especificam um retorno máximo) e produtos sem limite máximo.
— Os produtos de aumento de rendimento oferecem retornos limitados e expõem os investidores a perdas potenciais, que são mitigadas por um desconto.
— Os produtos de participação oferecem uma participação ilimitada em qualquer aumento de valor do ativo subjacente. A taxa de participação ascendente pode ser superior a 100%, por exemplo, para certificados de desempenho superior. Há também uma participação de 1:1 no declínio do subjacente. Os certificados indexados não alavancados incluem-se nesta categoria.
Por sua vez, os produtos estruturados de alavancagem são produtos com exposição descendente que podem exceder uma queda de preço no subjacente em termos percentuais.
São vendidos como warrants ou opções e incluem os seguintes.
— Produtos de alavancagem com recursos barreira “knock-out”. A barreira “knock-out” significa que o produto expira ou termina prematuramente em determinadas condições. Por exemplo, o termo pode ser desencadeado se o subjacente aumentar ou diminuir num determinado montante.
— Produtos de alavancagem sem barreiras, nas quais se incluem os certificados indexados e alavancados, por exemplo.
— Produtos de alavancagem constante, cuja calibragem é feita diariamente.
