Vantagens dos produtos estruturados
Desvantagens dos produtos estruturados
Cuidados a ter no investimento em produtos estruturados
Como decidir o investimento em produtos estruturados
Esta é a segunda parte de um artigo sobre os produtos estruturados.
Na primeira parte abordámos as caraterísticas e os vários tipos de produtos, incluindo os depósitos e as obrigações estruturados.
Nesta segunda parte desenvolvemos as vantagens, as desvantagens, e como avaliar o interesse do investimento em produtos estruturados pelo investidor particular.
Vantagens dos produtos estruturados
A flexibilidade das notas estruturadas permite-lhes fornecer uma ampla variedade de retornos potenciais que são difíceis de encontrar em outros lugares.
As notas estruturadas podem oferecer um aumento ou diminuição do potencial de valorização, diminuição do risco e da volatilidade em geral.
Por exemplo, uma nota estruturada pode consistir num título bastante estável juntamente com opções de compra mais alavancadas sobre ações de maior risco.
Tal combinação limita as perdas, ao mesmo tempo em que cria o potencial para maiores ganhos.
Por outro lado, pode levar a repetidas pequenas perdas se as opções de compra estiverem muito longe do preço de exercício.
Mais frequentemente, uma nota estruturada oferecerá perdas limitadas em troca de ganhos limitados quando comparada com o investimento noutros ativos.
Desvantagens dos produtos estruturados
Por exemplo, os contratos futuros de matérias-primas exigem conhecimento específico por parte do investidor para entender todas as suas implicações.
Isso torna uma nota estruturada um produto muito complexo, pois é tanto um instrumento de dívida quanto um instrumento derivado.
Por isso, é vital saber calcular os retornos esperados de uma nota estruturada.
O risco de mercado é predominante em todos os investimentos, e as notas estruturadas têm esses riscos.
Algumas notas estruturadas têm proteção do capital, outras não.
Para as notas sem garantia de capital, é possível perder parte ou a totalidade do capital investido devido à evolução do derivado.
A baixa liquidez é também um problema para os detentores de notas estruturadas.
A flexibilidade das notas estruturadas dificulta o desenvolvimento de mercados de negociação para notas específicas. Isso torna muito difícil comprar ou vender uma nota estruturada no mercado secundário.
Os investidores que investem numa nota estruturada devem esperar manter o instrumento até à sua data de vencimento. Assim, deve ser tomado muito cuidado na hora de investir numa nota estruturada.
As notas estruturadas também incorrem num risco de incumprimento mais elevado do que as suas obrigações de dívida subjacentes e derivados.
Se o emitente da nota ficar insolvente, poderá perder-se todo o valor do investimento.
Cuidados a ter no investimento em produtos estruturados
As notas estruturadas são complexas e, muitas vezes, têm limites de proteção, de desempenho ou ambos
Esta é uma questão-chave porque uma das principais razões para se comprar uma nota estruturada é a proteção do capital, pelo que a quebra da barreira de proteção em caso de perda do mercado pode ser um cenário perigoso.
Há produtos em que a proteção é só limitada ou suave.
Significa que há um limite ou “barreira” na proteção contra a perda, de modo que, se o índice subjacente permanecer acima da barreira (por exemplo, 70% do nível na data de emissão), a proteção do capital é mantida na totalidade, mas se o índice cair abaixo da barreira, a proteção é perdida e o capital é reembolsado como se se tivesse sido investido diretamente no índice subjacente.
Há também produtos em que os retornos máximos estão limitados.
Significa que se um índice tiver um desempenho melhor do que um determinado valor, o retorno estará limitado. Por exemplo, o desempenho pode ser limitado a 20%, caso em que se o índice subjacente, como o S&P500, crescesse 30%, apenas se obteriam retornos de 20%.
Custo das notas estruturadas
Os produtos estruturados têm uma matemática financeira complicada, e normalmente têm custos superiores aos produtos ou instrumentos subjacentes.
Risco de liquidez e custo de oportunidade
O mercado secundário do produto estruturado pode ser reduzido ou inexistente, o que faz com que os preços de venda antes do reembolso possam ser muito baixos e inferiores à garantia de capital caso exista.
Nessa medida, o investimento numa nota estruturada deve ser considerado por um horizonte de médio e longo prazo, ou até ao reembolso.
Podem existir custos de oportunidade não visíveis diretamente
Por exemplo, se o indexante for um determinado índice é importante saber-se se inclui dividendos ou não, isto é, se o índice é de retorno total ou unicamente de preço.
Por exemplo, nos cinco anos até dezembro de 2021, o índice de preços do S&P 500 subiu 59%, mas o índice S&P de retorno total (incluindo dividendos) valorizou-se 73%.
Risco de contraparte de produtos estruturados
O retorno do capital depende da solvabilidade do emissor da obrigação na sua nota estruturada. Se, por algum motivo, o emitente não puder pagar a dívida, o capital fica em risco. É o chamado risco de contraparte e, quando se olha para produtos estruturados, é importante saber qual a instituição que detém o seu capital e qual é a sua notação de crédito.
Como decidir o investimento em produtos estruturados
A grande variedade de produtos estruturados oferecidos pode ajudar a satisfazer as diferentes necessidades dos investidores, proporcionando diferentes perfis de risco e retorno – tais como um grau de participação num ativo subjacente com risco de deterioração limitado – mas, ao mesmo tempo, a amplitude da gama de produtos pode tornar difícil para alguns investidores comparar e compreender diferentes produtos.
A complexidade dos produtos é uma fonte potencial de risco para os pequenos investidores.
Considerados individualmente, os muitos produtos estruturados abrangidos pela Diretiva dos Mercados e Instrumentos Financeiros europeia (DMIF) são, por definição, complexos, uma vez que são instrumentos derivados.
Esta definição e a graduação de complexidade decorre do número de características de pagamento de um produto ed o número de instrumentos financeiros componentes necessários para replicar os pagamentos de um produto estruturado.
São muito complexos para a maioria dos investidores comuns entenderem.
São dispendiosos tanto no fabrico como na distribuição, e alguns desses custos podem não ser visíveis.
Podem ser promovidos por vendedores financeiros que não conseguem explicar como funcionam.
Introduzem níveis adicionais de risco para além do risco normal de mercado que os investidores esperam.
Não compensam adequadamente os investidores pelos custos ou riscos adicionais.
Nestas situações, pode ser importante um aconselhamento de elevada qualidade para estes investidores.
Uma carteira global devidamente diversificada, com uma alocação de ativos que corresponda ao seu perfil de risco de investidor, é quase sempre uma melhor solução de longo prazo para um investidor comum.
