Los indicadores económicos avanzados son más útiles para las inversiones que los indicadores estadísticos oficiales
Los indicadores macroeconómicos avanzados dan indicaciones útiles sobre los movimientos de los mercados financieros, pero la relación causa-efecto es cuestionable
Los diversos tipos o categorías de indicadores económicos avanzados
Los mercados financieros viven de predicciones o anticipaciones del futuro.
Los rendimientos de las inversiones dependen del rendimiento futuro, los dividendos, los intereses y las ganancias de capital de las valoraciones de los precios de los activos.
Estos componentes están influenciados no sólo por la situación específica de la empresa afectada, sino también por el contexto macroeconómico.
Las acciones corporativas se desempeñan mejor en un momento de buenos niveles de crecimiento económico y / o bajas tasas de interés.
Los bonos se benefician de tasas de interés a plazo más bajas y de un sólido crecimiento económico.
En este sentido, los analistas e inversores profesionales siguen muy de cerca una serie de indicadores que consideran importantes para proyectar el desempeño de los mercados en el futuro.
Existen básicamente dos categorías de indicadores, económicos o fundamentales por un lado, y técnicos, cuantitativos o estadísticos, por otro.
Como los propios nombres indican, los primeros se utilizan en los métodos de análisis fundamental y valoración y los segundos en los modelos del análisis técnico de los mercados.
En este artículo desarrollamos los indicadores económicos, que buscan medir la actividad económica.
En un artículo posterior, desarrollaremos los indicadores técnicos, de carácter estadístico, vinculados a los precios de los activos, como medias móviles, soportes y resistencias, extensión, profundidad, etc.
Los indicadores económicos avanzados son más útiles para las inversiones que los indicadores estadísticos oficiales
Los principales indicadores económicos se centran naturalmente en el crecimiento económico, o en el PIB en su conjunto, o en sus componentes, ya sea en el rendimiento del consumo, ya que es el mayor componente del PIB, que representa más del 60%, o en las exportaciones e importaciones, y en la evolución de los tipos de interés y la inflación.
Sin embargo, los indicadores macroeconómicos más utilizados, como el PIB, la producción, el consumo interno y las exportaciones e importaciones, son de muy poca utilidad porque las estadísticas oficiales se publican con un gran retraso desde la fecha de su medición (generalmente de un mes o más).
En esa medida, estos indicadores parecen mirar por el espejo retrovisor y ver el pasado, no el futuro.
Es por ello que los expertos siguen otro tipo de indicadores macroeconómicos que pretenden captar la realidad de esas variables macroeconómicas, pero en la actualidad.
Estos indicadores se denominan indicadores instantáneos o avanzados. También se conocen como indicadores de sentimiento porque en la mayoría de los casos resultan de encuestas a agentes económicos, ya sean productores o consumidores.
Hay varias categorías de indicadores según la realidad que pretenden capturar.
Se destacan las medidas de la actividad económica, incluida la producción, el consumo y las exportaciones e importaciones.
Los datos de empleo también son muy importantes porque ponen de relieve la situación de las empresas y tienen un impacto en los hogares, afectando a su renta disponible y consumo y, por lo tanto, a la actividad económica.
Hay indicadores directos, o aquellos que buscan medir una determinada variable macroeconómica, y otros indicadores indirectos, que son señales para medirla. La evolución de las ventas minoristas o del transporte marítimo de mercancías es un buen ejemplo de indicadores indirectos.
Los indicadores macroeconómicos avanzados dan indicaciones útiles sobre los movimientos de los mercados financieros, pero la relación causa-efecto es cuestionable
Antes de desarrollar este tema, vale la pena hacer la siguiente observación.
Aunque estos indicadores económicos se denominan avanzados, porque anticipan o dejan buenas indicaciones sobre la evolución económica futura, no son avanzados para los mercados financieros.
En otras palabras, no existe una correlación de causa y efecto entre estos indicadores y el desempeño de los mercados.
De hecho, esta correlación incluso existe, pero en la dirección opuesta. Algunos estudios apuntan al hecho de que los índices bursátiles, en este caso el S&P 500, son un buen predictor de la evolución económica.
Otros muestran que las tasas de interés a largo plazo también son un buen predictor de la actividad económica.
Esta realidad no es sorprendente ya que los mercados viven de expectativas y anticipaciones sobre desarrollos futuros, por lo que esta relación muestra que los mercados son bastante eficientes en la formación de estos pronósticos.
Los siguientes dos gráficos muestran el comportamiento del índice S&P 500 y dos de los indicadores avanzados más utilizados, el PMI (Purchasing Manager Index) para Estados Unidos, respectivamente, para el sector manufacturero y de servicios que se publican a principios de cada mes.
En el primer gráfico, tenemos la evolución del índice S&P 500 y la media de los PMI de industria y servicios:
Este gráfico parece indicar que la relación causa-efecto es del S&P 500 a los PMI, con un retraso de entre 6 y 12 meses.
En el segundo gráfico tenemos la evolución del índice S&P 500 y el PMI de la industria:
Este gráfico indica una relación más perfecta que la anterior, lo que puede parecer extraño.
De hecho, en Estados Unidos (y en la mayoría de los países desarrollados), los servicios representan más del 67 por ciento del PIB y la industria menos del 15 por ciento.
Sin embargo, la situación de la industria es más relativa, profunda y duradera que la de los servicios.
En este enlace tenemos una serie de gráficos actualizados en cada momento de las relaciones entre estos PMI y una serie de variables importantes de los mercados bursátiles, incluyendo el crecimiento de las ventas, el crecimiento de las ganancias por acción, el pasado y el futuro, etc.:
https://www.yardeni.com/pub/pmisp500.pdf
Consideramos que vale la pena revisar algunos de estos gráficos para comprender mejor las relaciones entre este indicador y las variables del mercado.
Por ejemplo, la relación entre los PMI y los resultados de la empresa es fuerte y bastante simultánea.
La relación entre los PMI y el crecimiento de las ventas también es evidente, aunque más anticuada.
Los siguientes son otros dos gráficos que consideramos importantes, los del índice S&P 500 y el indicador de condiciones comerciales de la Fed, y el PMI de la industria y el diferencial entre las tasas de interés a 10 años y las tasas de interés oficiales de la Fed.
Estos dos gráficos pretenden anticipar aún más en el tiempo y consolidar, la información contenida en los indicadores avanzados.
La relación entre el S&P 500 y el índice del banco central de la Fed es estrecha, directa e intensa, casi perfecta.
Esto significa que la Fed puede ser un buen predictor del S&P 500:
La relación entre los tipos de interés y el PMI de la industria también es muy importante:
En términos generales, el nivel de este diferencial de tasas de interés se considera un predictor de recesiones.
Cuando este diferencial es negativo, generalmente hay una recesión después de 6 a 18 meses. Esto ha sucedido en todas las recesiones marcadas en la sombra.
https://www.yardeni.com/pub/pmisp500.pdf
https://learn.bybit.com/indicators/best-technical-indicators/
Los diversos tipos o categorías de indicadores económicos avanzados
Hay indicadores de varios tipos y para varios países, regiones o incluso para todo el mundo, con diferentes periodicidades.
No se puede exagerar que el dominio de los Estados Unidos es abrumador en este conjunto de indicadores, como lo es en gran parte de la información en los mercados financieros.
Están los indicadores de crecimiento, siendo los más importantes los PMI mensuales por países y para el mundo, y el ISM mensual, y el mensual Filadelfia para EEUU.
Hay indicadores de confianza, incluyendo Michigan Consumer Confidence y Business Confidence para los EE.UU., Zew para Alemania/Europa, y OCDE para todos los países de la OCDE, todos mensuales.
Hay indicadores de empleo, incluyendo solicitudes semanales de desempleo e informes mensuales de ADP en los EE.
También hay indicadores de la actividad y rentabilidad de las empresas, como EPS, márgenes de beneficio, ventas minoristas y pedidos semanales de bienes duraderos, para los Estados Unidos.
También hay indicadores de evolución de los tipos de interés, siendo el principal la curva de rendimiento.
También hay indicadores globales como el Baltic Dry Index mensual que busca medir la actividad naviera internacional para evaluar la intensidad del comercio exterior.
Cada uno de estos indicadores clave del mercado financiero se desarrollará en un artículo específico publicado en la carpeta Herramientas, que incluye:
Purchasing Managers Index (PMI)
Institute of Supply Management index (ISM)
Michigan Consumer Confidence, Business Confidence
Pedidos duraderos
