A Morningstar é a principal agência de análise e de rating de fundos de investimento a nível global, sendo muito usada pelos investidores institucionais.
A Morningstar cobre 4,000 fundos de investimento, dos quais 1,150 fundos e 300 ETF nos EUA, e 91% dos fundos comercializados na Europa.
Por isso, dedicámos uma série de artigos neste blog ao tema da seleção dos fundos de investimento, contendo desde a sua descrição e caraterísticas, os tipos e as políticas de investimento, até às rendibilidades, e aos custos.
Também publicámos vários artigos sobre a escolha entre os fundos de investimento ativos e passivos (ou indexados), incluindo as suas diferenças e as suas vantagens e inconvenientes.
Na pasta Ferramentas temos vindo a apresentar alguns dos maiores fundos de investimento de ações e de obrigações, ativos e passivos, comercializados nos EUA e na Europa.
Em que consiste o Barómetro de fundos Activo vs. Passivo?
O Barómetro Ativo/Passivo da Morningstar é uma métrica útil que pode ajudar os investidores a calibrar melhor as probabilidades de sucesso com os fundos de investimento norte-americanos ativos (ou de gestão ativa) em diferentes áreas, com base em tendências recentes e no histórico de longo prazo.
O Barómetro Ativo/Passivo é um relatório semestral – publicado em março e setembro – que mede o desempenho dos fundos de investimento ativos dos EUA contra os fundos de investimento passivos (ou indexados), agrupados nas respetivas Categorias Morningstar.
Este barómetro também é muito abrangente, compreendendo mais de 8.400 fundos americanos ativos e passivos, que representam cerca de 15,6 biliões de dólares em valores de ativos sob gestão, ou cerca de 69% do mercado de fundos dos EUA.
Utiliza várias formas únicas de medir o sucesso dos gestores ativos.
Avalia os fundos de investimento ativos contra um composto dos respetivos fundos passivos reais, em vez de uma comparação teórica contra um qualquer índice sem custos ou encargos.
Deste modo, a “referência” reflete o desempenho real, líquido das taxas ou comissões de gestão dos fundos de investimento passivos ou indexados.
Avalia os fundos ativos com base na sua classificação de categoria de início de período, para melhor simular os fundos que um investidor teria escolhido na altura.
Avalia como a rentabilidade do dólar médio investido em vários tipos de fundos de investimento ativos se compara face ao dólar médio investido no compósito de fundos de investimento passivos.
E analisa ainda as taxas do sucesso do fundo de investimento ativo ao nível das comissões cobradas.
Principais conclusões
As principais conclusões deste relatório são:
Baixas taxas de sucesso dos gestores de fundos ativos a médio e longo prazo
Em geral, os fundos geridos ativamente ou não sobreviveram e ou não bateram o seu fundo passivo médio congénere, especialmente em horizontes de tempo mais longos.
Apenas um em cada quatro fundos ativos superou a média dos seus rivais passivos durante o período de 10 anos terminado em junho de 2022.
Taxas de sucesso dos gestores de fundos ativos por categorias
As taxas de sucesso a longo prazo foram geralmente mais elevadas entre os fundos de ações estrangeiras, imobiliários e obrigações, e mais baixas entre os fundos de ações de grandes capitalizações dos EUA.
Os fundos de investimento mais baratos têm mais sucesso do que os mais caros (taxa de sucesso de 32% contra 19% de taxa de sucesso) durante o período de 10 anos terminado em 30 de junho de 2022.
Nos últimos 10 anos, o investimento em fundos passivos superou o dos fundos ativos médios em 18 das 20 categorias analisadas e 13 das 13 categorias dos EUA.
Comparação das rendibilidades médias anuais a 10 anos entre fundos ativos e passivos por categorias
Isto significa que os investidores têm favorecido os fundos de investimento mais baratos e de maior qualidade.
Os fundos mais baratos tendem a ter a maior vantagem sobre os fundos mais caros em segmentos de mercado com comissões relativamente elevadas.
Em 2022, as bolsas norte-americanas e os mercados obrigacionistas foram fustigados por perturbações económicas, geopolíticas e logísticas.
No entanto, a maioria dos fundos ativos não conseguiu capitalizar o que se esperava ser um mercado que pudesse favorecer a escolha das ações.
Só 40% dos fundos ativos nas 20 Categorias Morningstar incluídas na análise sobreviveram e superaram a sua média dos fundos passivos nos 12 meses até junho de 2022, o que é inferior à taxa de sucesso de 47% dos fundos ativos no ano civil de 2021.
A Morningstar publica também uma versão paralela de avaliação dos fundos de investimento europeus.
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