Uma das decisões mais importantes dos nossos investimentos é a da escolha dos fundos de investimento da categoria de ativos em que pretendemos investir.
Esta decisão é fundamental porque os fundos são considerados o melhor veículo de investimento dos investidores individuais.
Proporcionam a melhor diversificação, em termos de gestão de riscos.
E são fáceis de aplicar na escolha da alocação dos ativos mais adequada ao nosso perfil de investimentos, a qual determina largamente o seu desempenho.
Contudo, a dificuldade é que existe uma enorme variedade de fundos de investimento de vários tipos e categorias.
Esta Série dedica-se precisamente à escolha de fundos de investimento pelos investidores individuais.
No primeiro artigo desta série vimos as principais caraterísticas e vantagens dos fundos de investimento, mostrando porque devem ser o investimento privilegiado dos investidores individuais.
No segundo artigo desenvolvemos os vários tipos ou categorias de fundos, pois a alocação de ativos do investidor determina a categoria em que investir.
Em seguida, apresentámos os aspetos das rendibilidades dos fundos, tendo presente da sua relevância na escolha pelos investidores.
As rentabilidades dos fundos são diversas e não são consistentes, variando ao longo do tempo.
Depois, analisámos os custos dos fundos e a sua relação com a rendibilidade, percebendo que, dum modo geral, os fundos de maior custo são os de menor rendibilidade líquida.
Analisámos também a importância do acesso, da disponibilidade e da moeda de investimento no país do investidor, na medida em que cada fundo é aprovado e está sujeito para distribuição numa dada jurisdição (região, país ou conjunto de países), e a moeda de denominação é um fator de risco que deve ser considerado no investimento.
Mais recentemente desenvolvemos o tema de como podemos escolher entre os fundos investimento indexados e os fundos ativos.
Por fim, abordámos mais uma questão bastante útil na decisão da seleção de fundos de investimento de cada categoria, a das principais agências de notação ou de rating dos fundos, que nos proporcionam informações detalhadas e avaliações de muitos fundos.
Neste artigo iremos conhecer as maiores sociedades gestoras de fundos de investimento mundiais.
Esta informação é útil, partindo do princípio de que os investidores em geral escolhem os fundos de maior sucesso.
Todas estas questões devem ser consideradas no processo de escolha dos fundos de investimento.
Na Série Best of Fundos de Investimentos integrada na pasta Ferramentas, apresentamos alguns dos maiores fundos de investimento mundiais de vários tipos e categorias, que estão disponíveis em vários países ou regiões.
Abordamos os fundos de ações passivos ou indexados para investidores norte-americanos e europeus e os fundos de ações ativos de ações de grandes empresas também para os investidores dos EUA e da Europa, entre outros.
Também desenvolvemos os fundos de obrigações de gestão passiva para investidores norte-americanos e europeus, assim como os de gestão ativa para investidores dos EUA e da Europa.
A evolução e a concentração do volume de ativos sob gestão a nível mundial
A distribuição dos fundos de investimento a nível mundial é a seguinte:
Os EUA possuem quase metade do valor do investimento em fundos abertos, seguidos da Europa com 33% e da Ásia-Pacífico com 14%.
Existe uma elevada concentração dos fundos de investimento em termos das sociedades gestores, no mundo:
O volume de gestão de ativos por via dos fundos de investimento tem crescido a bom ritmo, atingindo cerca de 108,8 biliões em 2022.
As 10 maiores sociedades gestoras tinham 36,6 biliões de ativos sob gestão, cerca de um terço do valor total.
As maiores sociedades gestoras de ativos globais
Na tabela seguinte apresentam-se as 50 maiores sociedades gestoras de ativos globais que, grosso modo, correspondem às maiores sociedades gestoras de fundos de investimento:
No grupo das 10 maiores encontram-se 9 americanas e uma europeia.
O top 5 é formado pela Blackrock, a Vanguard, a Fidelity, o State Street e o JP Morgan.
Mas esta informação é insuficiente para a nossa decisão.
Como vimos num artigo anterior desta série, na escolha dos fundos de investimento é importante analisarmos o acesso e a disponibilidade dos mesmos no nosso país.
As sociedades gestoras domiciliam os seus fundos nas principais praças financeiras mundiais como Nova Iorque, Londres, Frankfurt, Paris, Dublin, Luxemburgo, Zurique, Amesterdão, Milão, Tóquio, Xangai, Hong Kong, etc.
E determinam a disponibilidade dos fundos por regiões e países fazendo aprovar os documentos de oferta de distribuição e comercialização nas bolsas dessas praças financeiras, de acordo com as leis e as regras aplicáveis nas respetivas jurisdições.
As sociedades gestoras norte-americanas têm toda a sua oferta de fundos aprovada para distribuição nos EUA, mas só uma parte nas outras regiões.
Por exemplo, a sua oferta não é tão vasta na Europa, embora seja considerável e tenha vindo a crescer nos últimos anos.
Pelo contrário, as sociedades gestoras europeias têm toda a oferta dos fundos aprovada para distribuição na Europa, e só uma parte nos EUA.
Assim, para analisarmos e termos uma visão completa da disponibilidade da oferta de fundos no nosso país é também importante sabermos quem são as maiores gestoras das várias regiões.
As maiores sociedades gestoras de ativos regionais
As maiores sociedades gestoras de ativos institucionais europeias são:
Naturalmente, a maioria das sociedades é de raiz europeia, se bem que a liderança se mantenha na Blackrock.
Apesar das várias iniciativas regulatórias desenvolvidas no passado recente, o mercado europeu de fundos permanece fragmentado e a maioria dos fundos está domiciliada em alguns países.
Na maioria dos Estados-Membros, os fundos são distribuídos principalmente no seu mercado interno.
Pelo contrário, os fundos domiciliados em alguns países como a Irlanda, o Luxemburgo e Malta são predominantemente vendidos no estrangeiro.
De acordo com a European Fund and Asset Management Association (EFAMA), os fundos locais representam 67% dos fundos detidos na Europa, em comparação com 73% há dez anos.
Em vários Estados-Membros da União Europeia, a maioria dos fundos transfronteiriços é vendida por gestores de ativos nacionais e não por gestores de ativos estrangeiros.
O gráfico seguinte apresenta a propriedade e a distribuição dos fundos de investimento detidos na Europa:
A conclusão é que a maior parte dos fundos detidos pelos investidores europeus são geridos por sociedades gestoras europeias.
Os bancos, que são geralmente os maiores distribuidores de fundos de investimento, comercializam sobretudo os fundos geridos por sociedades por si detidas ou com as quais possuem uma relação comercial forte.
Os fundos estrangeiros, designadamente os geridos pelas sociedades norte-americanas, não são muito comercializados pelos distribuidores europeus.
Da mesma forma, a comercialização dos fundos de investimento das sociedades gestoras europeias nos EUA é muito limitada.
Ou seja, o mercado mundial de distribuição de fundos de investimento tem muitas barreiras à entrada e encontra-se muito fragmentado.
As maiores sociedades gestoras de ativos da Ásia-Pacífico são as seguintes:
O top 10 é dominado pelas sociedades japoneses, com 9 entidades, quase todas associadas a bancos, com a exceção da australiana Macquarie.
Contudo, a China aparece com muitas sociedades entre a 11º posição e a vigésima, sendo de admitir que muitas destas sociedades venham a mover-se para o primeiro escalão, considerando o seu forte ritmo de crescimento.
No link seguinte podemos conhecer as 500 maiores sociedades gestoras de ativos mundiais e os respetivos valores sob gestão:
https://www.thinkingaheadinstitute.org/research-papers/the-worlds-largest-asset-managers-2022/
A distribuição do rating de fundos pelas principais sociedades gestoras
Desta forma, as sociedades melhor posicionadas são as que se encontram no quadrante superior direito (rating alto e custo baixo), enquanto as piores estão no quadrante inferior esquerdo (rating baixo e custo alto).
Assim, a sociedade melhor classificada é a Dodge & Co., que tem uma dimensão média.
A Vanguard é a mais bem classificada, entre as maiores sociedades gestoras de fundos.
Na série Best of de Fundos de Investimento apresentamos alguns dos maiores fundos de investimento.
Organizamos os fundos pela origem do investidor, designadamente dos EUA e da Europa, e por ativo, de ações e de obrigações.
Também classificamos os fundos de investimento por tipo de gestão, de gestão ativa e passiva, e por estilo ou estratégia, incluindo as estratégias de valor e crescimento, as pequenas, médias e as grandes capitalizações, as ações de dividendos, etc.
