Les indicateurs économiques avancés sont plus utiles pour les investissements que les indicateurs statistiques officiels
Les indicateurs macroéconomiques avancés donnent des indications utiles sur les mouvements des marchés financiers, mais la relation de cause à effet est discutable
Les différents types ou catégories d’indicateurs économiques avancés
Les marchés financiers vivent de prédictions ou d’anticipations de l’avenir.
Le rendement des placements dépend du rendement futur, des dividendes, des intérêts et des gains en capital découlant de l’évaluation des prix des actifs.
Ces composantes sont influencées non seulement par la situation spécifique de l’entreprise concernée, mais aussi par le contexte macroéconomique.
Les actions des sociétés se comportent mieux en période de bons niveaux de croissance économique et/ou de faibles taux d’intérêt.
Les obligations bénéficient de taux d’intérêt à terme plus bas et d’une croissance économique robuste.
Dans cette mesure, les analystes et les investisseurs professionnels suivent de très près un certain nombre d’indicateurs qu’ils jugent importants pour projeter la performance des marchés à l’avenir.
Il existe essentiellement deux catégories d’indicateurs, économiques ou fondamentaux d’une part, et techniques, quantitatifs ou statistiques, d’autre part.
Comme les noms eux-mêmes l’indiquent, les premiers sont utilisés dans les méthodes d’analyse fondamentale et d’évaluation et les seconds dans les modèles d’analyse technique des marchés.
Dans cet article, nous développons les indicateurs économiques, qui cherchent à mesurer l’activité économique.
Dans un prochain article, nous développerons les indicateurs techniques, de nature statistique, liés aux prix des actifs, tels que les moyennes mobiles, les supports et résistances, l’extension, la profondeur, etc.
Les indicateurs économiques avancés sont plus utiles pour les investissements que les indicateurs statistiques officiels
Les principaux indicateurs économiques se concentrent naturellement sur la croissance économique, ou sur le PIB dans son ensemble, ou sur ses composantes, que ce soit sur la performance de la consommation, puisqu’il s’agit de la composante la plus importante du PIB, représentant plus de 60%, ou sur les exportations et les importations, et sur l’évolution des taux d’intérêt et de l’inflation.
Toutefois, les indicateurs macroéconomiques les plus couramment utilisés, tels que le PIB, la production, la consommation intérieure et les exportations et importations, sont très peu utiles car les statistiques officielles sont publiées avec un décalage important entre la date de leur mesure (généralement d’un mois ou plus).
Dans cette mesure, ces indicateurs ressemblent à regarder dans le rétroviseur et à voir le passé, pas l’avenir.
C’est pourquoi les experts suivent un autre type d’indicateurs macroéconomiques qui prétendent saisir la réalité de ces variables macroéconomiques, mais à l’heure actuelle.
Ces indicateurs sont appelés indicateurs instantanés ou avancés. Ils sont également connus sous le nom d’indicateurs de confiance parce que, dans la plupart des cas, ils résultent d’enquêtes auprès des agents économiques, qu’il s’agisse de producteurs ou de consommateurs.
Il existe plusieurs catégories d’indicateurs en fonction de la réalité qu’ils entendent saisir.
Les mesures de l’activité économique sont mises en évidence, y compris la production, la consommation, les exportations et les importations.
Les données sur l’emploi sont également très importantes dans la mesure où elles mettent en évidence la situation des entreprises et ont un impact sur les ménages, affectant leur revenu disponible et leur consommation, et donc leur activité économique.
Il existe des indicateurs directs, ou ceux qui cherchent à mesurer une certaine variable macroéconomique, et d’autres indicateurs indirects, qui sont des signaux pour la mesurer. L’évolution de la vente au détail ou du transport maritime de marchandises est un bon exemple d’indicateurs indirects.
Les indicateurs macroéconomiques avancés donnent des indications utiles sur les mouvements des marchés financiers, mais la relation de cause à effet est discutable
Avant de développer ce thème, il convient de faire l’observation suivante.
Bien que ces indicateurs économiques soient dits avancés, parce qu’ils anticipent ou laissent de bonnes indications sur les développements économiques futurs, ils ne sont pas avancés pour les marchés financiers.
En d’autres termes, il n’y a pas de corrélation de cause à effet entre ces indicateurs et la performance des marchés.
En fait, cette corrélation existe même, mais dans la direction opposée. Certaines études soulignent le fait que les indices boursiers, en l’occurrence le S&P 500, sont un bon prédicteur de l’évolution économique.
D’autres montrent que les taux d’intérêt à long terme sont également un bon prédicteur de l’activité économique.
Cette réalité n’est pas surprenante dans la mesure où les marchés vivent d’attentes et d’anticipations concernant les développements futurs, de sorte que cette relation montre que les marchés sont assez efficaces dans la formation de ces prévisions.
Les deux graphiques suivants montrent le comportement de l’indice S&P 500 et de deux des indicateurs avancés les plus utilisés, le PMI (Purchasing Manager Index) pour les États-Unis, respectivement, pour le secteur manufacturier et les services, qui sont publiés au début de chaque mois.
Dans le premier graphique, nous avons l’évolution de l’indice S&P 500 et la moyenne des PMI de l’industrie et des services :
Ce graphique semble indiquer que la relation de cause à effet va du S&P 500 aux PMI, avec un décalage compris entre 6 et 12 mois.
Dans le deuxième graphique, nous avons l’évolution de l’indice S&P 500 et le PMI de l’industrie:
Ce graphique indique une relation plus parfaite que le précédent, ce qui peut sembler étrange.
En fait, aux États-Unis (et dans la plupart des pays développés), les services représentent plus de 67 % du PIB et l’industrie moins de 15 %.
Cependant, la situation de l’industrie est plus relative, profonde et durable que celle des services.
Dans ce lien, nous avons une série de graphiques mis à jour à chaque moment des relations entre ces PMI et un certain nombre de variables importantes des marchés boursiers, y compris la croissance des ventes, la croissance du bénéfice par action, le passé et le futur, etc.:
https://www.yardeni.com/pub/pmisp500.pdf
Nous considérons qu’il vaut la peine de parcourir certains de ces graphiques pour mieux comprendre les relations entre cet indicateur et les variables du marché.
Par exemple, la relation entre les PMI et les résultats des entreprises est forte et assez simultanée.
La relation entre les indices PMI et la croissance des ventes est également évidente, bien que plus dépassée.
Voici deux autres graphiques que nous considérons importants, ceux de l’indice S&P 500 et de l’indicateur Fed Business Conditions, ainsi que l’indice PMI sectoriel et l’écart entre les taux d’intérêt à 10 ans et les taux d’intérêt officiels de la Fed.
Ces deux graphiques visent à anticiper davantage dans le temps et à consolider les informations contenues dans les indicateurs avancés.
La relation entre le S&P 500 et l’indice des banques centrales de la Fed est étroite, directe et intense, presque parfaite.
Cela signifie que la Fed peut être un bon prédicteur du S&P 500 :
La relation entre les taux d’intérêt et l’indice PMI de l’industrie est également très importante :
D’une manière générale, le niveau de cet écart de taux d’intérêt est considéré comme un prédicteur de récessions.
Lorsque cet écart est négatif, il y a généralement une récession après 6 à 18 mois. Cela s’est produit dans toutes les récessions marquées dans l’ombre.
https://www.yardeni.com/pub/pmisp500.pdf
https://learn.bybit.com/indicators/best-technical-indicators/
Les différents types ou catégories d’indicateurs économiques avancés
Il existe des indicateurs de différents types et pour différents pays, régions ou même pour le monde entier, avec des périodicités différentes.
On ne saurait trop insister sur le fait que la domination des États-Unis est écrasante dans cet ensemble d’indicateurs, comme c’est le cas dans une grande partie de l’information sur les marchés financiers.
Il y a les indicateurs de croissance, les plus importants étant les PMI mensuels par pays et pour le monde, et l’ISM mensuel, et le mensuel Philadelphie pour les États-Unis.
Il existe des indicateurs de confiance, notamment la confiance des consommateurs du Michigan et la confiance des entreprises pour les États-Unis, Zew pour l’Allemagne et l’Europe et l’OCDE pour tous les pays de l’OCDE, tous mensuels.
Il existe des indicateurs de l’emploi, y compris les demandes hebdomadaires de prestations d’assurance-emploi et les rapports mensuels d’ADP aux États-Unis.
Il existe également des indicateurs de l’activité et de la rentabilité des entreprises, tels que le BPA, les marges bénéficiaires, les ventes au détail et les commandes hebdomadaires de biens durables, pour les États-Unis.
Il existe également des indicateurs de l’évolution des taux d’intérêt, le principal étant la courbe des taux.
Il existe également des indicateurs mondiaux tels que le Baltic Dry Index mensuel qui cherche à mesurer l’activité maritime internationale afin d’évaluer l’intensité du commerce extérieur.
Chacun de ces indicateurs clés des marchés financiers sera développé dans un article spécifique publié dans le dossier Outils, y compris :
Purchasing Managers Index (PMI)
Institute of Supply Management index (ISM)
Michigan Consumer Confidence, Business Confidence
Commandes durables
