Note introductive : La valeur et les mises en garde des généralisations des 8 méga capitalisations ou les FAANGM
Que sont les méga-capitalisations 8 – leur origine dans les FAANGM et ses variantes
Les capitalisations boursières ou capitalisation des Mega caps
Les principaux indicateurs de croissance des Mega caps
Lorsque nous parlons d’investir sur le marché boursier américain, nous parlons de plus en plus de deux marchés, le marché total avec les 8 méga capitalisations – Apple, Microsoft, Google (Alphabet), Amazon, Facebook, (Meta), Netflix, Nvidia et Tesla (ou le Magnificent 7 qui exclut Tesla, ou le FAANGM, qui exclut également Netflix), et le marché sans ces entreprises.
En effet, ces ensembles de méga-actions ont un poids très important sur le marché, ils évoluent généralement de la même manière, et parfois différemment, du marché en général.
De plus, en raison de leur taille, de leur pertinence et de leur notoriété, ces actions, appelées véritables monstres ou poids lourds, « mastodontes »), font partie de la plupart des portefeuilles des investisseurs individuels et institutionnels.
C’est pourquoi ces actions ont une forte influence et un fort impact sur les différents indices, nord-américains et mondiaux, au point d’être qualifiés de vedettes du marché.
Tout cela justifie une analyse minutieuse et différenciée des segments avec et sans ces actions.
En fait, ce qui a tiré l’indice S&P 500 cette année, c’est la performance des 8 méga capitalisations.
Le S&P 500 a performé 24% en 2023, mais si l’on exclut les 8 méga-capitalisations qui, en moyenne, sont en hausse de plus de 90%, la performance aurait été inférieure à 10% (ce qui était la valorisation de l’indice S&P 500 « équipondérée », assez différente de la « capitalisation pondérée »).
Ce comportement ne s’est pas produit l’année dernière, lorsque bon nombre de ces actions se sont comportées bien moins bien que le marché mondial.
L’année dernière, lorsque le marché boursier a perdu 20 % avant d’entrer dans un marché baissier, les 8 méga-capitalisations ont également très mal performé, en général, bien qu’avec de grandes différences entre elles.
Cette année 2022 a été l’exception, car ces méga capitalisations ont beaucoup surperformé pendant de nombreuses années.
En fait, depuis les années qui ont suivi le rebond de la Grande Crise financière, et plus particulièrement depuis 2014, les grandes capitalisations et les valeurs technologiques ont surperformé les autres :
Bien qu’il s’agisse d’entreprises à forte croissance, cet ensemble d’actions est considéré par de nombreux experts et gestionnaires de placements comme un investissement plus défensif.
Cette caractéristique les rend attrayantes en cette période de transition du cycle économique, de faible croissance et de baisse de l’inflation et des taux d’intérêt, mais avec des niveaux encore élevés.
Il s’agit d’actions de taille, de qualité et d’avantages concurrentiels durables et durables (« MOAT ») pour faire face à des moments d’incertitude.
Leur poids et leur ambivalence à bien performer dans les différentes phases des cycles économiques les rendent uniques.
En raison de son importance et de ses implications sur le marché des investissements en actions en général, une analyse spécifique de ce sujet est justifiée, qui sera faite dans une série d’articles.
Dans le premier, nous verrons quelles sont les 8 méga capitalisations et leurs principales caractéristiques.
Dans la seconde, nous aborderons son poids et sa contribution aux principaux indices boursiers.
Dans le troisième, nous analyserons les valorisations du marché boursier avec et sans méga capitalisation et comment nous pouvons investir dans le segment de marché des méga capitalisations ou dans le segment sans méga capitalisation.
Nous pensons que ce sujet est si important que nous l’abordons de plus en plus en profondeur dans des articles sur les perspectives trimestrielles du marché.
Cette série sur les méga capitalisations fait suite à une autre série d’articles dans laquelle nous avons abordé le sujet de l’investissement dans différentes capitalisations d’entreprises aux États-Unis et en Europe.
Note introductive : La valeur et les mises en garde des généralisations des 8 méga capitalisations ou de la FAANGM
Dans cette analyse, nous utiliserons les informations et les données sur les 8 Mega caps et la FAANGM, parfois de manière interchangeable, car elles sont plus disponibles et sont les plus discutées.
Il est clair que les entreprises qui composent l’un ou l’autre de ces deux ensembles ont beaucoup de points communs, mais elles ne sont pas homogènes, il faut donc faire attention aux généralisations.
Il n’y a jamais deux entreprises identiques ou même proches.
Nous parlons d’entreprises similaires mais différentes, ce qui peut entraîner des divergences de comportement.
L’homogénéité de FAANGM résulte du fait qu’il s’agit d’entreprises du secteur technologique, étroitement liées au développement web, de grande consommation, de la plus grande échelle et dimension, avec une forte innovation et surtout une croissance, et leaders sur le marché boursier.
La diversité est même le résultat de l’évolution de l’acronyme lui-même, et des variations qui sont utilisées depuis l’original FANG jusqu’aux plus récents MAMAA, MAGMA et « Magnificient Seven ».
Les 8 méga capitalisations sont moins homogènes car le critère central est la taille de la capitalisation, le leadership du marché boursier et son poids, qui est volatil.
Cependant, plus important encore et malgré les simplifications, ces ensembles représentent une réalité incontestable, qui est discutée et suivie presque quotidiennement.
Que sont les méga-capitalisations 8 – leur origine dans l’AMANGM et ses variantes
Jim Cramer et Bob Lang ont popularisé le terme FANG en tant qu’acronyme pour Facebook, Amazon, Netflix et Google, quatre des valeurs technologiques les plus importantes et les plus connues en 2013.
En 2017, Cramer a ajouté Apple au groupe, devenant FAANG.
Puis s’est ajouté Microsoft, une autre grande technologie, avec une capitalisation boursière de plusieurs milliards de dollars seulement dépassée par Apple, ce qui a donné naissance à FAANGM.
Les actions de FAANGM ont connu une croissance rapide du milieu des années 2010 à la fin des années 2010, devenant de plus en plus influentes sur le marché boursier.
Plus récemment, ce concept a été étendu à deux autres sociétés, Nvidia et Tesla, qui constituent les 8 méga capitalisations actuelles.
La FAANGM et, dans une certaine mesure, les 8 méga capitalisations ont en commun le fait qu’il s’agit d’entreprises innovantes avec un grand contenu technologique (l’un des principaux éléments de différenciation de Tesla par rapport à ses concurrents est précisément son logiciel de conduite autonome).
Il convient de noter que la présence d’entreprises technologiques dans les méga capitalisations du S&P 500 est une réalité récente.
Le changement progressif de la composition des plus grandes pondérations du S&P 500 de 1980 à 2020 illustre le déclin notable de l’influence économique de l’industrie pétrolière au profit de la domination des entreprises liées au développement d’Internet :
Dans le lien suivant, nous pouvons voir l’évolution du « podium » des 10 méga capitalisations du S&P 500 au fil du temps, entre 1980 et 2020 :
Les capitalisations boursières ou capitalisation des Mega caps
L’évolution de la capitalisation des 8 méga capitalisations actuelles depuis 2013 a été la suivante :
En 2013, Apple a dépassé à elle seule la capitalisation de 0,5 billion de dollars. Actuellement, 5 entreprises ont une capitalisation supérieure à 2 000 milliards de dollars, dont trois sont supérieures à 2 000 milliards de dollars.
Au cours de ces 10 années, la croissance d’Apple, Microsoft, Google, Amazon et Facebook (sauf en 2022) a été très similaire, tandis que la croissance de Nvidia et Tesla a été beaucoup plus élevée.
Les principaux indicateurs de croissance des Mega caps
Les estimations des analystes concernant la croissance du chiffre d’affaires et les bénéfices à court et à long terme des 8 méga-capitalisations sont les suivantes :
Les analystes prévoient une croissance annualisée des bénéfices de 20,8 % pour l’année prochaine et de 39,8 % pour les 5 prochaines années.
Il est parfaitement clair que les analystes se trompent beaucoup en raison d’un excès d’optimisme dans les prévisions à long terme, qui sont beaucoup plus élevées que les prévisions à court terme.
Le chiffre d’affaires devrait croître de 12,4 % en 2024.
