Los rendimientos y riesgos de la inversión en efectivo: a largo plazo, las cuentas de ahorro no rinden
Los fondos del mercado monetario son una de las opciones de inversión en efectivo, suele ser la más interesante para los inversores
¿Qué son los fondos del mercado monetario?
Comparación de depósitos bancarios y fondos de inversión del mercado monetario
En los últimos años, durante mucho tiempo, los fondos del mercado monetario han tenido rendimientos muy bajos y muy poco atractivos, debido a las bajas tasas de interés asociadas a los programas de flexibilización cuantitativa.
Los tipos de interés eran casi nulos, lo que significaba que los tipos de interés reales eran negativos, a pesar de que la inflación era muy baja.
Los tipos de interés anuales a corto plazo han pasado de casi el 0% al 5% en EE.UU. y de negativos a más del 3% en Europa.
Con una inflación del 3,7% en EE. UU., y disminuyendo gradualmente, los tipos de interés a corto plazo ya son positivos (y con los tipos de interés a medio y largo plazo en el 4,5%, también son positivos en términos reales).
En la Eurozona, a pesar de las subidas de tipos ya vistas en 2023, los tipos de interés reales a corto plazo (y a largo plazo) siguen siendo negativos, pero se supone que pueden volver a ser positivos a corto plazo:
En este contexto de tipos de interés reales positivos a corto plazo, la inversión en efectivo se vuelve más atractiva.
Una de las principales opciones para esta inversión son los fondos del mercado monetario, de los que hablaremos en este artículo.
El efectivo es uno de los tres principales activos, pero no suele ser una inversión interesante, como vimos anteriormente.
En un artículo anterior mostramos las principales características de la inversión en efectivo, comparándolas con los otros 2 activos, bonos y acciones.
En otros artículos posteriores, también presentamos una comparación de la rentabilidad y el riesgo de los tres activos.
Sin embargo, hay situaciones en las que la inversión en efectivo tiene sentido e incluso es muy interesante, como la que se vive actualmente en EE.UU. donde los tipos de interés pagados por las inversiones a corto plazo alcanzan el 5%.
Veremos que el efectivo es una inversión útil y temporal, cuando existe mucha incertidumbre sobre el contexto de los mercados, o en situaciones de transición de ciclos económicos, y/o cuando, por estas u otras razones, su remuneración es atractiva.
Eso es lo que está ocurriendo hoy en los Estados Unidos.
Después de décadas de rentabilidad prácticamente inexistente, las tasas de efectivo son atractivas.
Por lo tanto, en este punto, puede tener sentido diversificar las inversiones más allá de las acciones y los bonos y tener una pequeña asignación de efectivo, incluso para carteras de inversión menos conservadoras.
En este artículo profundizaremos en los fondos de inversión del mercado monetario, la mejor alternativa a los depósitos bancarios y las cuentas de ahorro, las otras opciones de inversión en efectivo.
Según la base de datos U.S. Crane Data (https://cranedata.com/), los 100 fondos más grandes del mercado monetario ofrecen una tasa de rendimiento anual promedio de 5.17%, muy por encima del rendimiento anual promedio estimado de 0.43% en depósitos bancarios y cuentas de ahorro.
Esto significa que si invertimos $100,000 en fondos del mercado monetario de EE.UU., obtendremos más de $4,740 que invirtiendo ese capital en los bancos.
Los rendimientos y riesgos de la inversión en efectivo: a largo plazo, las cuentas de ahorro no rinden
Incluso en Estados Unidos, no hay mucha información sobre la tasa de rendimiento a largo plazo de los depósitos.
La información más cercana sobre la tasa de rendimiento es la de las letras del tesoro a 6 meses, que suelen ser uno de los principales componentes del mercado monetario o de los fondos de inversión del tesoro.
El siguiente gráfico muestra el rendimiento de la inversión de estas letras del Tesoro en comparación con las acciones (índice S&P 500) y los bonos del Tesoro a 10 años desde 1925:
Durante este largo período, la tasa media anual de rendimiento de la inversión en letras del Tesoro a 6 meses fue del 3,2%, frente al 5,2% de los bonos, el 10,1% de las acciones de las grandes empresas y el 11,8% de las acciones de las pequeñas empresas.
Si las diferencias porcentuales pueden parecer pequeñas, ya no lo son cuando comparamos la valoración del capital invertido.
1 dólar invertido en 1925 generó 22 dólares en letras del Tesoro, en comparación con 186 dólares en bonos, casi 11.000 dólares en acciones de grandes empresas y 42.000 dólares en acciones de pequeñas empresas.
También hay que tener en cuenta que de los $22 generados, $15 habrían sido consumidos por la inflación, lo que significa que deduciendo los costos de transacción y considerando los impuestos, esta inversión ni siquiera superó la inflación.
La siguiente tabla muestra la tasa media de rentabilidad del efectivo (considerando el tipo de interés de las letras del Tesoro como su referencia más cercana) durante varias décadas, comparada con la de los bonos a medio y largo plazo desde 1920:
Esta tasa de rendimiento ha variado mucho a lo largo de las décadas.
En los últimos 20 años ha sido muy baja, como lo había sido entre 1930 y 1960.
Entre 1960 y 1990, esta tasa fue alta, en un período de alta inflación, y que precedió al cambio a un régimen de política monetaria activa expansiva.
El siguiente gráfico nos da la misma información para un período más reciente, mostrando la apreciación de un capital invertido de $10,000 en los diversos activos durante los últimos 30 años:
El capital acumulado de invertir en efectivo o fondos del mercado monetario sería de 20.000 dólares, aproximadamente la mitad de los 38.000 dólares de los bonos y 8 veces menos que el de las acciones.
Los fondos del mercado monetario son una de las opciones de inversión en efectivo, suele ser la más interesante para los inversores
Las opciones de inversión en efectivo más populares son los depósitos, las cuentas de ahorro y los fondos del mercado monetario.
Estas inversiones son muy líquidas para poner dinero, lo que significa que puedes acceder fácilmente a los fondos siempre que los necesites.
Pero hay algunas diferencias clave entre ellos.
Las cuentas de depósito y ahorro son productos bancarios, devengan intereses y pueden ser desmovilizadas con o sin penalización antes de que finalice el plazo, estando garantizadas hasta un determinado monto límite por titular por un sistema de garantía de depósitos.
Los fondos del mercado monetario son fondos de inversión colectiva que agrupan dinero de múltiples inversores en diferentes vehículos de inversión.
Aunque los fondos del mercado monetario no están garantizados por el sistema de depósitos, son de bajo riesgo.
Los fondos del mercado monetario tienden a ofrecer rendimientos más altos que otros productos del mercado monetario.
¿Qué son los fondos del mercado monetario?
Los fondos del mercado monetario son fondos de inversión (consulte la serie sobre estos fondos en otros artículos para obtener más información) que invierten en títulos de deuda con vencimientos cortos y un riesgo crediticio muy bajo.
Tienen una volatilidad muy baja y una liquidez muy alta.
Los fondos del mercado monetario son fondos abiertos (o de capital variable), que pueden crecer sin limitaciones y pueden atraer capital adicional en cualquier momento.
Los fondos venden y rescatan las participaciones de los inversores a un precio equivalente al valor liquidativo (NAV), que se calcula diariamente en función del valor de los activos que lo componen.
Comparación de depósitos bancarios y fondos de inversión del mercado monetario
Una cuenta de depósito o de ahorros en una entidad financiera es una opción segura y líquida para guardar nuestro dinero.
Esto se debe a que se benefician del sistema de garantía de depósitos hasta un monto límite, y los fondos están disponibles al instante.
Más allá de este umbral, existe un riesgo de impago asociado a la quiebra del banco (véase el ejemplo reciente del Silicon Valley Bank en Estados Unidos).
Los fondos de inversión del mercado monetario son valores de inversión, no cuentas bancarias y, como tales, no están cubiertos por un seguro de garantía de depósitos.
Sin embargo, los fondos del mercado monetario también son de muy bajo riesgo, ya que invierten en efectivo y en valores respaldados por el gobierno, como letras del Tesoro, bonos del Tesoro y acuerdos de recompra garantizados por bonos respaldados por el gobierno.
A su vez, estos fondos del mercado monetario pagan una tasa de rendimiento mucho más alta que los depósitos bancarios y las cuentas de ahorro, como vimos anteriormente.
El siguiente gráfico muestra que la reciente subida de los tipos a corto plazo en EE. UU. ha aumentado las inversiones en fondos del mercado monetario y ha reducido los depósitos en los bancos.
