¿Qué son los bonos de alto rendimiento?
El rendimiento de las inversiones en bonos de alto rendimiento es similar al de las acciones
Invertir en bonos tiene sentido en una cartera de inversión diversificada. Pero, ¿en qué tipo de obligaciones?
Los bonos proporcionan preservación del capital invertido, estabilidad de los ingresos y diversificación de la inversión en renta variable y son especialmente adecuados para inversores con perfiles de riesgo más conservadores o para carteras de inversión complementarias de pensiones.
Hemos publicado varios artículos sobre la inversión en bonos en general.
Hace poco publicamos dos artículos, el primero sobre los beneficios de invertir en bonos, y el segundo, sobre cómo debemos asignar nuestro capital e invertir en bonos.
Sin embargo, todos estos artículos han prestado más atención a las obligaciones de grado de inversión.
En este artículo, el primero de una serie de tres publicados sucesivamente, cubriremos la inversión en la subclase de activos de bonos de alto rendimiento.
¿Qué son los bonos de alto rendimiento?
Los bonos de alto rendimiento, también conocidos como bonos basura, son bonos emitidos por compañías que pagan tasas de interés más altas porque tienen calificaciones crediticias más bajas que los bonos de grado de inversión.
En otras palabras, los bonos de alto rendimiento tienen más probabilidades de incumplir y, por lo tanto, pagan un rendimiento más alto que los bonos de grado de inversión para compensar a los inversores.
Los bonos de alto rendimiento se definen como bonos corporativos calificados por debajo de BBB− o Baa3 por agencias de calificación crediticia establecidas, y pueden desempeñar un papel importante en algunas carteras.
Por lo general, ofrecen cupones más altos que los bonos del gobierno o los bonos corporativos de alta calidad (o bonos corporativos) y tienen el potencial de aumentar los precios en caso de una mejora en la economía o el rendimiento de la empresa emisora (por supuesto, si estas condiciones empeoran, los precios también pueden caer).
Los emisores de deuda de alto rendimiento tienden a ser empresas de nueva creación o de capital intensivo en capital con altos ratios de deuda. Sin embargo, algunos bonos de alto rendimiento son “ángeles que caen”, bonos que han perdido buenas calificaciones crediticias.
El rendimiento de las inversiones en bonos de alto rendimiento es similar al de las acciones
Vale la pena señalar que la siguiente información y análisis se centra en la subclase de bonos de alto rendimiento en su conjunto, a través de sus principales índices de referencia, en lugar de en un bono específico.
Además, no recomendamos invertir en un bono de alto rendimiento específico, sino en una cesta diversificada o conjunto de estos bonos, dado el riesgo de impago, que veremos a continuación.
En los últimos 40 años, los bonos estadounidenses de alto rendimiento han generado un rendimiento anualizado del 7% al 8%:
Solo ha habido 6 años de rendimientos negativos en los últimos 40 años, que se han recuperado inmediatamente en los años siguientes.
En el milenio actual, la valoración del capital invertido en bonos de alto rendimiento ha sido equivalente a la de las acciones:
Los bonos globales en dólares de alto rendimiento presentan una realidad similar.
Desde 1990 (33 años), el rendimiento anualizado de los bonos en dólares de alto rendimiento (dado por el Bloomberg Barclays Global High Yield Total Reurn Index) ha sido del 8%, y los rendimientos móviles anuales a 5 años han sido los siguientes (en comparación con las acciones globales):
El siguiente gráfico muestra las pérdidas potenciales máximas o “reducciones” en este período:
Por lo general, los bonos de alto rendimiento se consideran una subclase de activos híbridos porque tienden a exhibir características de acciones y bonos.
Sin embargo, un análisis más profundo nos permite concluir que el perfil de rentabilidad de los bonos high yield es más similar al de las acciones, con una rentabilidad y un riesgo ligeramente inferiores, dada la influencia del riesgo de crédito.
A pesar de esto, a diferencia de las acciones, los rendimientos de los bonos de alto rendimiento están más asociados con cupones que con ganancias de capital.
