Les hedge funds ont émergé dans les années 1970, se sont développés dans les années 1990, ont connu une croissance exponentielle entre 2001 et 2007, ont fortement chuté et, depuis 2012, ont connu une croissance plus modérée, témoquant un processus de sélection naturelle des meilleurs
Après avoir affiché une meilleure performance dans les années 1990 et lors des crises majeures de 2000 et 2008, les hedge funds ont eu des rendements annuels moyens inférieurs à ceux des marchés boursiers et obligataires, en particulier depuis 2009.
Les hedge funds sont des investissements alternatifs, moins réglementés, accessibles aux investisseurs qualifiés et investissant sur les marchés financiers à l’aide de stratégies propriétaires.
Les hedge funds, également appelés de fonds spéculatifs, sont des investissements alternatifs qui mobilisent des capitaux d’investissement sur les marchés financiers et poursuivent différentes stratégies de gestion pour rechercher des rendements indépendants et supérieurs au marché pour leurs investisseurs.
Les hedge funds peuvent être gérés de manière agressive et/ou utiliser des produits dérivés et un effet de levier en investissant sur les marchés nationaux et internationaux.
Les fonds spéculatifs ne sont généralement accessibles qu’aux investisseurs qualifiés, car ils nécessitent moins de réglementation de la part des superviseurs du marché que les autres fonds.
En termes de structure juridique, les hedge funds sont le plus souvent créés en tant que sociétés d’investissement privées à responsabilité limitée qui sont ouvertes à un nombre limité d’investisseurs qualifiés et nécessitent un investissement minimum initial important.
Les investissements dans les hedge funds ne sont pas sans intérêt, car ils exigent souvent que les investisseurs gardent leur argent dans le fonds pendant au moins un an, une période connue sous le nom de période de lock-out. La démobilisation des fonds ne peut également avoir lieu qu’à certains intervalles, par exemple tous les trimestres ou tous les six mois.
Les hedge funds utilisent différentes stratégies d’investissement et sont donc souvent classés en fonction du style d’investissement. Il existe une grande diversité d’attributs de risque et d’investissements entre les styles.
Les hedge funds ont émergé dans les années 1970, se sont développés dans les années 1990, ont connu une croissance exponentielle entre 2001 et 2007, ont fortement chuté et, depuis 2012, ont connu une croissance plus modérée, témoquant un processus de sélection naturelle des meilleurs
Les premiers hedge funds ont vu le jour dans les années 1970 et ont connu l’évolution suivante entre 1990 et 2016 :
Les hedge funds se sont développés dans les années 1990, ont connu une croissance significative entre 2001 et 2007 et se sont stabilisés ou ont régressé depuis. Il en va de même pour les finds des hedge funds, qui sont des fonds d’investissement qui investissent dans des hedge funds.
En termes d’actifs sous gestion, l’évolution a été la suivante :
L’industrie des fonds spéculatifs représentait plus de 3,1 billions de dollars d’actifs sous gestion totaux en 2020. La croissance de ces actifs a été presque exponentielle entre 1997 et 2007, lorsqu’elle a subi un revers majeur et que les actifs ont été réduits de moitié, commençant une hausse plus progressive à partir de 2012.
Le graphique suivant montre l’évolution des nouveaux hedge funds créés par rapport à ceux réglés entre 2008 et 2020 :
Nous voyons qu’au cours de cette période, autant de nouveaux hedge funds ont été créés que liquidés, et plus récemment, le solde a commencé à devenir négatif.
Après avoir affiché une meilleure performance dans les années 1990 et lors des crises majeures de 2000 et 2008, les hedge funds ont eu des rendements annuels moyens inférieurs à ceux des marchés boursiers et obligataires, en particulier depuis 2009.
Le graphique suivant montre que les hedge funds avaient des rendements nettement supérieurs à ceux des marchés actionnaires dans les années 1990 et pendant la crise de 2000-2003 :
Cependant, depuis 2009, les rendements ont été beaucoup plus faibles que ceux du marché boursier :
Le graphique suivant montre la performance d’un investissement de 1 000 dans deux des types de hedge funds les plus courants par rapport au S&P 500 entre 2003 et 2017.
Nous constatons que, bien que l’investissement dans le S&P 500 ait généré un capital accumulé de plus de 3 000 $, l’investissement dans les deux types de fonds de couverture a peu dépassé le capital investi au cours de ces 15 années.
Le tableau suivant présente les rendements annuels des investissements des hedge funds (donnés par son indice global qui est un composite des rendements des différentes stratégies pondérés par les actifs sous gestion respectifs), par rapport à ceux des autres investissements, au cours de la période comprise entre 1998 et 2016, et en deux sous-périodes, jusqu’en 2003 et après cette année:
Sur une période totale de 18 ans, la rentabilité annuelle des hedge funds était de 4,5%, inférieure aux rendements de tous les investissements comparés, que ce soit sur les marchés boursiers (S&P 500 et MSCI ACWI ex-US), sur les marchés obligataires (Bloomberg Aggregate Barclays Bond Bond Index), ou une combinaison de 60% sur les marchés boursiers (S&P 500) et de 40% chez les détenteurs d’obligations.
Cependant, la réalité est différente lorsque nous analysons les sous-périodes. Au cours des cinq années entre 1998 et 2003, les hedge funds ont largement dépassé les rendements de tous les investissements comparés, et au cours des 12 années suivantes, entre 2004 et 2016, ils ont été largement dépassés par la rentabilité de ceux-ci.
Le graphique suivant montre une autre comparaison de la rentabilité annuelle des hedge funds avec celle du S&P entre 1995 et 2019, marquant le bleu des années où les hedge funds avaient une meilleure rentabilité, et les années orange dans lesquelles le S&P 500 était meilleur :
Il suffit de regarder les couleurs pour indiquer clairement que les hedge funds ont mieux performé dans le passé, en particulier jusqu’à l’an 2000, et que depuis lors, le S & P 500 a été la meilleure option. Si nous regardons de plus près, nous constatons que les fonds spéculatifs ont été plus utiles en période de récession, en particulier en 2000 et 2007.
Les graphiques ci-dessus montrent que les hedge funds sont plus intéressants en période de crise boursière et moins attractifs pendant les cycles positifs.
Le graphique suivant montre les rendements des différentes stratégies de hedge funds en 2018, et dans les 3 et 5 précédents, toujours par rapport à l’investissement dans le S&P 500 :
Au cours de ces périodes, l’investissement dans le S&P 500 a non seulement battu l’indice Barclays Hedge Fund global, mais a également battu l’une des stratégies d’investissement utilisées.
Cette évolution de la rentabilité a eu des implications évidentes sur l’évolution des actifs sous gestion et surtout sur le nombre de hedge funds en activité.
