• À propos de nous
    • Qui sommes-nous ?
    • Mission
  • Contact
  • Français
    • Português (Portugais – du Portugal)
    • English (Anglais)
    • Español (Espagnol)
  • Login
Investorpolis
[xyz-ips snippet="Banners-Publicitarios"]
No Result
View All Result
No Result
View All Result
Investorpolis
No Result
View All Result
Home Richesse et Inversion Inversion

Aperçu des marchés financiers 3T19

14 de October, 2019
in Inversion
Reading Time: 10 mins read
0 0
0
Share on FacebookShare on Twitter

Indice

Résumé

La performance des marchés

Contexte macroéconomique

Politiques gouvernementales

Contexte microéconomique

Évaluation

Principales opportunités

Principaux risques

Résumé exécutif

  • Les marchés d’actions ont enregistré une performance très positive dans les pays développés au cours des trois premiers trimestres de l’année, principalement appréciation de 20% aux Etats-Unis et dans la zone euro et avec une très faible volatilité. Les marchés obligataires ont également affiché une performance positive au cours de cette période, même si retours moins expressifs, entre 7% et 13%. Les matières premières ont eu une légère appréciation et le dollar a gagné 5% contre l’euro.
  • Cette évolution positive des marchés financiers, en générale, tout au long de l’année, est principalement due au changement de la politique monétaire aux États-Unis qui a non seulement interrompu le cycle de hausse attendu des taux d’intérêt, mais aussi les réduire, et certains atténuer les risques géopolitiques (guerre commerciale, L’Italie, l’Espagne, le Brexit et Hong Kong).
  • Pratiquement tous les indicateurs de macro et micro dans le monde entier se sont détériorés ces derniers temps avec l’escalade du protectionnisme menace de la Japonisation: ralentissement économique, faible inflation, les taux d’intérêt zero ou négatifs menacent la stagflation, la déflation ou la récession.
  • Le bénéfice par action reste élevé et en croissance, bien que à faible allure et avec des révisions à la baisse. Évaluations du marché des actions en termes du ratio P/E sont en ligne avec la moyenne historique.
  • Marges bénéficiares et les indicateurs de confiance des entreprises et des consommateurs sont l’exception, restant à un niveau élevé.
  • Les taux d’intérêt sont à des niveaux historiques extrêmement bas avec plus de 16 trillions de dollars d’obligations à taux négatifs ou environ ¼ du total marché et la moitié du marché hors États-Unis.
  • Les marchés actions légèrement surévalués aux Etats-Unis et sous-évalué dans toutes les autres régions, en particulier dans la zone euro.
  • Les marchés obligataires sont généralement coûteux, avec des taux d’interêt de référence négatifs dans la plupart des pays développés européens et au Japon, et les écarts de crédit sont proches des minimums historiques.
  • La recherche de rendement favorise les investissements en actions par rapport aux obligations.
  • Malgré le ralentissement de la croissance et la montée des craintes de stagflation et même en récession, le PIB réel mondial continue de croître à 4% sur 3,5% de la moyenne à long terme et le niveau potentiel.
  • Les risques géopolitiques, à savoir la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis, le Brexit, les manifestations à Hong Kong et les tensions en Golf persique, sont les contraintes majeures de la performance des investissements à court terme, avec toutefois des signes d’atténuation par l’abandon du droit des l’extradition vers la Chine par Hong Kong et la possibilité de reprise du des négociations de commerce entre les Etats-Unis et la Chine en octobre.
  • Dans ce contexte, l’allocation centrale doit être maintenue pour les différentes sous-catégories d’actifs des marchés financiers, avec une surpondération des actions obligations, et de la zone euro et du Japon par rapport aux États-Unis en ce qui concerne les marchés des actions.

La performance des marchés

Contexte macro: ralentissement économique mondial mais avec croissance à un niveau supérieur au potentiel, et baisse de l’inflation en économies développées

  • La croissance du PIB réel poursuit la tendance à la baisse tout en restant à 4%, ce qui est supérieur à la moyenne à long terme de 3,5%.
  • Ce ralentissement est attendu à la fois dans les économies avancées et dans les pays émergents, principalement en Chine.
  • Le taux d’inflation est resté stable dans presque toutes les grandes régions géographiques, environ 2% aux États-Unis, 1% dans la zone euro et 0,5% au Japon.
  • Les plus grandes économies avancées connaissent des taux de chômage historiquement bas.
  • La guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine s’est intensifiée au cours du premier semestre, entraînant une augmentation des droits de douane et une extension non négligeable d’un plus grand nombre de marchandises des deux côtés, entraînant une détérioration des échanges internationaux.

Contexte macro: politiques monétaires expansioniste dans les plus grandes économies, avec le déclin des taux dínterêt des banques centrales

  • Les récents signes de refroidissement économique, la menace de récession et la maîtrise de l’inflation ont conduit les principales banques centrales à développer des politiques monétaires expansionnistes, y compris la Fed qui a inversé la cycle de hausse des taux d’intérêt des deux dernières années et de réduction des taux en Juin.
  • Les taux d’intérêt des obligations du Trésor ont fortement diminué.
  • Les taux d’intérêt des banques centrales devraient restent négatifs dans la zone euro pendant une période prolongée allant jusqu’à 2024/2025, et ceux pour les États-Unis sera autour de 2%.

Contexte macro: politique budgétaire neutre et limitée dans les plus grandes économies et aggravation des risques géopolitiques aux États-Unis, en Chine et en Europe après quelques mesures d’atténuation dans les quatre premiers mois de l’année

  • La politique budgétaire a été pratiquement neutre au cours des dernières années et les pays ont peu de marge de manœuvre au niveau du déficit public (avec à l’exception de l’Allemagne et des Pays-Bas).
  • L’impact de la politique fiscale sur la stimulation de la croissance économique a été limitée.
  • Les conditions financières mondiales ont été plus accommodant aux États-Unis et dans la zone euro et neutre en Chine et dans les autres marchés émergents.
  • Après un certain soulagement au premier trimestre, les risques géopolitiques ont ensuite réapparu avec l’aggravation de la guerre commerciale, la propagation des mouvements de protestation (non seulement en Europe mais également à Hong Kong) et de l’instabilité au Royaume-Uni (Brexit et gouvernement), en Italie et en Espagne; plus récemment il y a eu des signes positifs sur ces différents fronts mais de nouveaux risques sont apparus, comme la tension au Moyen-Orient.

Micro contexte: Détérioration des indicateurs avancés, mais en maintenant les marges opérationnelles et les indicateurs de confiance à des niveaux élevés

Les indicateurs avancés de croissance économique, notamment le PMI industriel mondial (qui a normalement des performances alignées sur celles de l’indice MSCI World Market), sont détériorée depuis 2018.

Les marges bénéficiaires des entreprises restent à un très haut niveau.

Les indicateurs de confiance des entrepreneurs et les consommateurs sont également élevés.

Évaluation: Bourses à niveaux raisonnables, mais avec des révisions des prévisions des bénéfices et une diminuition de la croissance du bénéfice par action

  • La valorisation boursière mondiale en termes de prix Le ratio des bénéfices est raisonnablement en ligne avec la moyenne à long terme mais avec les différences de niveau des principaux marchés. Le 17,4x pour les USA est au dessus en moyenne, 13,4x dans la zone euro et 13,3x au Japon sont assez inférieurs à la moyenne et 12x pour les marchés émergents est en ligne avec la moyenne. Évaluations relatives entre les États-Unis et le reste du monde atteignent un niveau de déviation extrême.
  • La croissance du BPA ralentit dans toutes les zones géographiques et les révisions de la croissance du BPA sont également en baisse.

Évaluation: Marchés obligataires

  • Plus de 16 trillions de dollars d’obligations ont un taux de rendments implicite négative, en particulier en Europe et au Japon, représentant environ 1/4 du marché mondial et près de 50% du marché mondial hors États-Unis, en raison des taux d’intérêt négatifs fixés par les banques centrales et de les programmes d’achat d’actifs.
  • Les écarts de crédit sont à des niveaux historiques très bas dans le monde développé.
  • Cette situation reflète la politique monétaire poursuivie par les banques centrales, les craintes de récession économique et les politiques d’investissement des principaux investisseurs institutionnels (fonds de pension, compagnies d’assurance, banques et de nombreux fonds communs de placement).
  •  

Principales opportunités

  • Croissance économique supérieure à la moyenne à long terme et à son niveau potentiel.
  • Politiques monétaires expansionnistes dans toutes les zones géographiques.
  • Des indicateurs de confiance élevées des entreprises et les consommateurs.
  • Indicateurs d’évaluation des marchés à des niveaux raisonnables.

Principaux risques

  • Les risques de récession en Allemagne en 2019, après contraction du PIB au deuxième trimestre et ralentissement de croissance plus forte que prévu aux États-Unis (ISM du 1 er octobre enregistré, minimum de 9 ans) et en Chine (la production industrielle atteint au minimum 17 ans).
  • Augmentation de la probabilité de récession à 37% en les 12 prochains mois aux Etats-Unis, selon le modéle des écarts des obligations du Trésor de la Fed de New York, sans correspondance dans le modèle macro de la Fed de Saint-Louis (moins de 0,98%).
  • Ce ralentissement est principalement dû à l’aggravation des facteurs géopolitiques, notamment la prolongation et l’escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, mais aussi aux troubles sociaux à Hong Kong et aux incertitudes sur les résultats du Brexit.

Le lien suivant donne accès à un article récent sur le développement et impact des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine:

https://blogs.platts.com/2019/09/04/us-china-trade-conflict-commodity-flows-demand/

Post précédent

ABC des investissements: que sont les actions?

Prochain article

Les risques des actions, des obligations et des liquidités (et dépôts)

Investadmin

Investadmin

Related Posts

Effets des tarifs commerciaux de Trump sur les investissements financiers Série : P1 – Cadre
Inversion

Effets des tarifs commerciaux de Trump sur les investissements financiers Série : P1 – Cadre

8 de May, 2025
Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 2 – Les principales branches de l’IA
Inversion

Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 2 – Les principales branches de l’IA

29 de April, 2025
Perspectives des marchés financiers du 2T25 : la zombbiéconomie, ou le coût monumental des tarifs réciproques astronomiques de Trump
Inversion

Perspectives des marchés financiers du 2T25 : la zombbiéconomie, ou le coût monumental des tarifs réciproques astronomiques de Trump

4 de April, 2025
Série Investissements thématiques : Partie 3. Quelles sont les principales mégatendances ?
Inversion

Série Investissements thématiques : Partie 3. Quelles sont les principales mégatendances ?

28 de March, 2025
Série Investissements thématiques : Partie 2.2. Technologie ou innovation perturbatrice – Les domaines de la technologie ou de l’innovation perturbatrices
Inversion

Série Investissements thématiques : Partie 2.2. Technologie ou innovation perturbatrice – Les domaines de la technologie ou de l’innovation perturbatrices

17 de March, 2025
Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 1 – Définition et historique du développement
Inversion

Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 1 – Définition et historique du développement

20 de February, 2025
Prochain article

Les risques des actions, des obligations et des liquidités (et dépôts)

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Trending

Effets des tarifs commerciaux de Trump sur les investissements financiers Série : P1 – Cadre

Effets des tarifs commerciaux de Trump sur les investissements financiers Série : P1 – Cadre

8 de May, 2025
Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 2 – Les principales branches de l’IA

Série Investissements dans le cycle de l’intelligence artificielle : Partie 2 – Les principales branches de l’IA

29 de April, 2025
Perspectives des marchés financiers du 2T25 : la zombbiéconomie, ou le coût monumental des tarifs réciproques astronomiques de Trump

Perspectives des marchés financiers du 2T25 : la zombbiéconomie, ou le coût monumental des tarifs réciproques astronomiques de Trump

4 de April, 2025
Série Investissements thématiques : Partie 3. Quelles sont les principales mégatendances ?

Série Investissements thématiques : Partie 3. Quelles sont les principales mégatendances ?

28 de March, 2025
Investorpolis

Nous avons développé ce blog parce que nous pensons que seul un petit effort d'apprentissage est nécessaire pour apporter un grand changement dans les décisions et les résultats de nos investissements et actifs financiers.

Catégories principales

  • Guide des séries d’investissement
  • Richesse et Inversion
  • Retraite et Épargne
  • Outils
  • Plus

Newsletter

Abonnez-vous pour vous abonner aux mises à jour directement sur votre e-mail

*Nous ne spammerons pas

  • Politique de confidentialité
  • Politique en matière de cookies
  • Contact

© 2021 - Investorpolis / Powered by Delta Soluções

  • pt-pt Português
  • fr Français
  • es Español
  • en English
  • Home
  • Guide des séries d’investissement
    • I. Investissement basé sur les objectifs
    • II. Compensation et inflation
    • III. Actifs Risques et Retours
    • IV. Diversification efficace
    • V. Le Investisseur
    • VI. Actifs et Investissements
    • VII. Fonds Indiciels
    • VIII. Investissez avec succès
    • IX. Investissement durable et ESG
    • X. Kits et Astuces
    • XI. Autres Sujets
  • Retraite et Épargne
    • Épargne
    • Retraite
  • Richesse et Inversion
    • Inversion
    • Richesse
  • Outils
    • Calculatrices
    • Publications
    • Sites et Apps
  • Plus
    • Best of
    • Reviews
    • Snapshots
    • Autres
  • À propos de nous
    • Qui sommes-nous ?
    • Mission
  • Login
  • Cart

© 2021 - Investorpolis / Powered by Delta Soluções

Content de te revoir!

Connectez-vous à votre compte ci-dessous

Mot de passe oublié?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
Nous utilisons des cookies sur notre site Web pour vous offrir l'expérience la plus pertinente en mémorisant vos préférences et en répétant vos visites. En cliquant sur « accepter », vous consentez à l'utilisation de TOUS les cookies. Cependant, vous pouvez visiter les « Paramètres des cookies » pour fournir un consentement contrôlé.
Paramètres des cookiesPolitique de CookiesJ'accepteRejeter
Gérer le consentement

Aperçu de la confidentialité

Ce site Web utilise des cookies pour améliorer votre expérience lorsque vous naviguez sur le site Web. Parmi ceux-ci, les cookies classés comme nécessaires sont stockés sur votre navigateur car ils sont essentiels au fonctionnement des fonctionnalités de base du site Web. Nous utilisons également des cookies tiers qui nous aident à analyser et à comprendre comment vous utilisez ce site Web. Ces cookies ne seront stockés dans votre navigateur qu'avec votre consentement. Vous avez également la possibilité de désactiver ces cookies. Mais la désactivation de certains de ces cookies peut affecter votre expérience de navigation.
Publicité
Les cookies publicitaires sont utilisés pour fournir aux visiteurs des publicités et des campagnes marketing pertinentes. Ces cookies suivent les visiteurs sur les sites Web et collectent des informations pour fournir des publicités personnalisées.
Analytique
Les cookies analytiques sont utilisés pour comprendre comment les visiteurs interagissent avec le site Web. Ces cookies aident à fournir des informations sur le nombre de visiteurs, le taux de rebond, la source de trafic, etc.
Fonctionnels
Les cookies fonctionnels aident à exécuter certaines fonctionnalités telles que le partage du contenu du site Web sur les plateformes de médias sociaux, la collecte de commentaires et d'autres fonctionnalités tierces.
Nécessaires
Les cookies nécessaires sont absolument essentiels au bon fonctionnement du site Web. Ces cookies assurent les fonctionnalités de base et les fonctions de sécurité du site Web, de manière anonyme.
Autres
Les autres cookies non catégorisés sont ceux qui sont en cours d'analyse et n'ont pas encore été classés dans une catégorie.
Performance
Les cookies de performance sont utilisés pour comprendre et analyser les indices de performance clés du site Web, ce qui contribue à offrir une meilleure expérience utilisateur aux visiteurs.
SAVE & ACCEPT

Add New Playlist

Are you sure want to unlock this post?
Unlock left : 0
Are you sure want to cancel subscription?