#R6 Nous avons les crises de l’énergie et des produits agricoles.
#R7 La dépendance énergétique de l’Europe.
#R8 Nous avons augmenté les taux d’intérêt avec les pays très endettés.
#R9 Nous avons toujours une crise.
#R10 Les revers de la mondialisation ou de la fragmentation mondiale.
#R11 La famine en Afrique.
#R12 Les chaînes d’approvisionnement, le « yo-yo » du « start-stock » ou du « reset » et des « lockdowns ».
#R13 Contraction monétaire et tensions sur les marchés moins liquides tels que le crédit et les produits dérivés.
Il s’agit du deuxième de trois articles sur l’exercice consistant à élaborer des scénarios pour évaluer les risques et les opportunités des marchés financiers.
Nous avons pris la situation actuelle du marché comme référence et exemple de cet exercice, au cours duquel les investisseurs, les actionnaires et les détenteurs d’obligations subissent des pertes importantes.
C’est une situation riche et complexe d’événements multiples et agissant avec des forces intenses et dans des directions opposées.
Dans cet article, nous continuerons à développer les risques.
Dans la troisième et dernière partie, nous aborderons les principales opportunités et établirons un équilibre prudent entre les risques et les opportunités, afin de nous concentrer sur les questions déterminantes qui se posent sur les marchés financiers.
#R6 Nous avons les crises de l’énergie et des produits agricoles.
L’inflation est due à l’augmentation des prix des matières premières, en particulier de l’énergie et des produits agricoles, et aux problèmes de chaîne d’approvisionnement.
Ces augmentations de matières premières venaient déjà de derrière, mais elles ont été aggravées par la guerre.
L’augmentation des prix de l’énergie nous rappelle les crises pétrolières de 1973 et 1983. La première nous a apporté de la robustesse et la deuxième récession.
Dans les articles précédents, nous avons développé le thème de l’impact du pétrole sur les marchés.
La hausse des prix agricoles touche principalement les classes les plus défavorisées et les pays les plus pauvres.
Les risques de soulèvements populaires sont plus grands.
#R7 La dépendance énergétique de l’Europe.
Au cours des 20 dernières années, l’Europe a créé une grande dépendance énergétique vis-à-vis de la Russie. 40% de ses besoins énergétiques sont couverts par la Russie.
Une grande partie de l’infrastructure d’approvisionnement en pétrole et en gaz de l’Europe est destinée à l’énergie russe. Les alternatives ne sont pas faciles.
Le pétrole est contrôlé par l’OPEP +, qui intègre la Russie.
Le gaz est encore plus difficile parce que la plupart des pays européens ne sont pas préparés à plus de gaz liquéfié. Cela dépend de l’oléoduc russe.
La Russie menace de couper l’approvisionnement en gaz. Et l’hiver est à nos portes.
Nous avons également examiné la dépendance énergétique de l’Europe en Russie dans un article précédent.
#R8 Nous avons augmenté les taux d’intérêt avec les pays très endettés.
Il y a des pays européens avec un niveau d’endettement élevé, comme l’Italie, la Grèce et l’Espagne.
Il y a moins de 10 ans, nous avons eu la crise de la dette souveraine dans la zone euro.
Cela n’a été dépassé que par une plus grande solidarité et cohésion européennes, et des taux d’intérêt bas. Si bas qu’ils ont été négatifs au cours des cinq dernières années.
L’augmentation de l’intérêt relance ce thème. On parle de fragmentation européenne.
Nous avons également vu l’énorme instabilité que le Royaume-Uni a connue, avec le mini-programme économique non soutenu de Liz Truss et Kwasi Qwarteng.
Mais ce n’est pas seulement en Europe et dans les pays développés.
Il y a des pays émergents qui connaissent une grave crise financière. Le Sri Lanka a fait faillite. Le Pakistan, le Ghana, la Tunisie, l’Égypte et l’Argentine sont en grave difficulté.
#R9 Nous avons toujours une crise.
L’inflation et la guerre nous ont presque fait oublier la crise. Mais nous l’avons toujours.
Nous sommes peut-être en train de passer à l’état d’endémie dans les pays développés, mais dans les pays en développement, il reste encore un long chemin à parcourir.
Malgré les améliorations et les progrès, nous ne savons jamais ce que l’avenir nous réserve.
Le risque de mutations virales plus infectieuses, résistantes ou plus lourdes ne peut être exclu.
Pendant ce temps, la politique de tolérance zéro de la Chine en Chine provoque des confinements successifs, continuant de saper la régularisation des chaînes d’approvisionnement mondiales.
#R10 Les revers de la mondialisation ou de la fragmentation mondiale.
Avec Donald Trump à la présidence américaine, une guerre commerciale s’est déclenchée avec plusieurs pays, notamment avec la Chine.
Le changement a apporté un certain dénouement.
Cependant, cela s’est produit au milieu d’une pandémie.
En outre, la guerre pour la technologie et les cyberréseaux entre les deux grandes puissances mondiales, la Chine et les États-Unis, a résonné.
Il y a une ambition commune et une méfiance mutuelle qui se manifeste de la technologie 5G aux ordinateurs.
La guerre en Ukraine apporte de nouvelles données.
La Russie est en plein commerce avec l’Occident. Aujourd’hui, ce sont les sanctions, demain ce sera la méfiance et la libération de la dépendance énergétique.
Il reste à savoir si la confrontation entre la Chine et les États-Unis n’augmentera pas la fragmentation mondiale.
#R11 La famine en Afrique.
La hausse des prix des produits agricoles et le blocus des exportations ukrainiennes sont catégoriques face à la faim en Afrique.
L’Ukraine est l’un des plus grands producteurs de céréales et d’huile de tournesol au monde.
De nombreux pays africains importent plus de 50% de ces marchandises d’Ukraine. Le blocage empêche ce commerce. Ce sont des pays pauvres et la faim augmente.
N’étant pas un risque direct et ayant un impact fort, il s’agit d’un grave problème humanitaire qui peut créer une instabilité géopolitique majeure.
#R12 Les chaînes d’approvisionnement, le « yo-yo » du « start-stock » ou du « reset » et des « lockdowns ».
Le problème avec les chaînes d’approvisionnement est de savoir si le problème se résume aux goulots d’étranglement que la pandémie a laissés ou s’il est plus grave et structurel que cela.
La pandémie a entraîné une réduction des fermetures d’activité et beaucoup d’incertitude économique.
La désupposition était forte. Les usines se sont arrêtées, le tourisme (voyages, hébergement et restauration) a fortement chuté, il y a eu de nombreux licenciements et les détaillants ont réduit leurs commandes par précaution.
Le PIB a chuté de plus de 20% en un seul trimestre et de 5% en un an dans de nombreux pays occidentaux. La reprise a été tout aussi brutale et forte. Maintenant, une récession possible est admise.
Dans ces conditions, il est difficile de bien planifier et gérer les commandes et les stocks.
Les chaînes d’approvisionnement sont mondiales. Le retour à la normale coûte cher. Réactiver les entreprises pour une activité complète prend du temps.
L’aggravation est également le confinement en Chine et la fragmentation du monde, mentionnée précédemment.
#R13 Contraction monétaire et tensions sur les marchés moins liquides tels que le crédit et les produits dérivés.
Les marchés sont sensibles aux mythes, de sorte que le moindre signe de perturbation ou d’instabilité des mouvements est très violent.
Les exemples de la performance récente de l’action Credit Suisse et de la volatilité des prix très longs des bons du Trésor britannique en sont un bon exemple.
Les risques sont plus élevés sur les marchés moins liquides, tels que le crédit et les produits dérivés, ce qui s’ajoute à l’effet de levier élevé qui s’est développé pendant la période où le coût de l’argent était très bas.
