En este blog incluimos una revisión de la edición anterior de 2020, que contenía 2 capítulos especiales, uno sobre inversiones en ESG y otro sobre inversión en países emergentes frente a las economías más avanzadas.
El núcleo de la publicación es la base de datos a largo plazo compilada por los autores, que cubre los rendimientos de inversión en 32 países durante períodos de hasta 121 años.
Este núcleo hace de esta publicación un punto de referencia único en el desempeño a largo plazo de los mercados financieros, incluidas las acciones (por ejemplo, el S&P 500 en el caso de los Estados Unidos), los bonos del Tesoro a 10 años, las letras del Tesoro, la inflación y las monedas.
Esta edición incluye un análisis del riesgo de inversión y las primas de riesgo de acciones y bonos en todo el mundo en los últimos 121 años.
En otro capítulo se abordan las previsiones de rentabilidad futura de activos clave a medio y largo plazo.
Finalmente, también se analiza el desempeño de los mercados emergentes y una comparación con los mercados desarrollados.
El rendimiento de las acciones, bonos del tesoro y letras del tesoro desde 1900
A largo plazo, los rendimientos de las acciones han dominado los bonos del Tesoro y las letras del Tesoro.
Durante los 121 años transcurridos desde 1900, las acciones han superado a los bonos y letras del Tesoro en los 21 países.
En todo el mundo, las acciones superaron en número a las letras del Tesoro en un 4,4% anual y a los bonos del Tesoro en un 3,1% al año.
Esta prima de riesgo de las acciones de los bonos de tesorería fue más alta en los Estados Unidos, un 4,4%, en el Reino Unido, del 3,4%, y en los 21 países, del 3,5%.
También incluye un análisis del comportamiento de las acciones y bonos estadounidenses bajo diferentes regímenes de inflación y tasas de interés desde 1900.
Fluctuaciones del tipo de cambio y su impacto en la rentabilidad de los activos
Una conclusión interesante para el análisis de las fluctuaciones monetarias a largo plazo es que, a pesar de la enorme volatilidad y las ganancias del dólar en relación con la mayoría de las otras monedas (excepto el franco suizo), los cambios en la paridad han respondido en gran medida a las tasas de inflación relativas.
Durante más de un siglo, los tipos de cambio reales frente al dólar estadounidense han cambiado en una cantidad anualizada de menos del 1% por año.
En estos términos, los rendimientos en dólares han sido muy similares a los rendimientos en moneda local.
Riesgo de inversión y primas de riesgo para acciones y bonos a más de 121 años
Durante el período de 121 años, la prima de riesgo anualizada de las letras del Tesoro fue del 5,8% para los Estados Unidos y del 4,3% para el Reino Unido.
En promedio, la prima de riesgo de las acciones en los 21 países en comparación con las letras del Tesoro fue del 4,8%, mientras que la prima de riesgo en el índice bursátil mundial fue del 4,4%.
Para los bonos del Tesoro a 10 años, las primas son similares, pero tienden a ser más bajas.
La prima de riesgo anualizada de las acciones estadounidenses en relación con los bonos fue del 4,4% y el valor correspondiente para el Reino Unido fue del 3,4%.
En los 21 mercados, la prima de riesgo de los bonos fue del 3,5%, mientras que para el índice global fue del 3,1%.
Estimaciones de los rendimientos futuros a medio y largo plazo de acciones y bonos
Las previsiones de rendimientos anuales futuros a medio y largo plazo para EEUU también son muy interesantes.
Los autores estiman que los rendimientos reales esperados de la cartera tradicional, compuesta por un 60% de acciones y un 40% de bonos en autocartera, son del 2% anual.
Esto es aproximadamente un tercio del valor de los últimos 90 años (basado en la prima de riesgo del 3,5% anual sobre los rendimientos actuales de los bonos del Tesoro).
Este nuevo mundo de bajas rentabilidades desafiará a prestatarios, inversores, planes de pensiones, fundaciones e instituciones.
El desempeño de los mercados emergentes y la comparación con los mercados desarrollados
Los rendimientos a largo plazo de las economías emergentes han sido menos impresionantes de lo que muchos piensan.
A largo plazo, las acciones de las economías emergentes fueron un 1,5% anual más bajas que las desarrolladas, mientras que los bonos de las economías emergentes se comportaron en un 2,4% anual.
Este bajo rendimiento se debe principalmente a la lejana década de 1940.
Desde 1960, las acciones de las economías emergentes han superado a las de las economías desarrolladas en aproximadamente un 1,5% anual.
Por el contrario, los bonos de las economías emergentes han seguido teniendo un desempeño más bajo, aunque han superado ligeramente las obligaciones de las economías desarrolladas en los últimos 20 y 30 años, pero no en la última década.
Accede aquí:
https://www.credit-suisse.com/about-us/en/reports-research/studies-publications.html
