L’augmentation de la part des investisseurs individuels sur le marché boursier continue
Les transactions d’options effectuées par des investisseurs individuels restent également à un niveau élevé
L’endettement financier a diminué et se situe à des niveaux moyens
Dans le premier, nous avons présenté les preuves du phénomène de démocratisation, la façon dont il s’exprime et ses impacts.
Dans la seconde, nous avons vu que, en général, cette démocratisation était positive, amenant de nouveaux investisseurs sur le marché.
Dans le troisième, nous avons mis en garde contre certains risques et excès d’irrationalité.
associé à ce phénomène, concluant qu’avec le temps, le marché serait chargé de corriger ces défaillances.
Maintenant, nous faisons le point sur cette situation.
Dans l’article suivant, nous évaluons si les excès du marché que nous avons identifiés comme ayant été provoqués par la démocratisation ont déjà été corrigés ou non.
Il est important de connaître et d’être conscient du fonctionnement du marché afin de mieux comprendre comment nous devons agir et surtout les erreurs que nous devons éviter.
L’augmentation de la part des investisseurs individuels sur le marché boursier continue de
Comme on peut le voir dans le graphique suivant, les investisseurs américains individuels ont considérablement augmenté leurs investissements dans des fonds d’investissement en actions depuis 2020 :
Les achats de fonds etiers en général, et de dividendes en particulier, ont fortement augmenté au cours des deux dernières années :
Une grande partie de l’épargne excédentaire générée par le soutien gouvernemental à la crise a été investie dans ces fonds, et ils restent donc après leur fin, et plus important encore, de leur diminution, associée à la récente baisse du revenu disponible et à une augmentation du coût de la vie.
Dans le même temps, la participation directe des investisseurs individuels au marché boursier américain a également augmenté :
Cette augmentation du volume de transactions par les investisseurs individuels a été initiée avant la pandémie avec l’introduction de la pratique de Robinhood en matière de commission de change zéro en 2019.
La pratique est bientôt suivie par les autres grands courtiers traditionnels du marché, tels que Charles Schwab et certaines des plus grandes banques.
Et il a été renforcé par une partie de l’investissement du soutien gouvernemental aux familles.
Cette nouvelle base d’investisseurs, généralement issues de jeunes générations, a bénéficié de la plus grande disponibilité du temps fourni par le travail à distance et de l’accès et de l’utilisation des réseaux sociaux pour diffuser des informations sur les connaissances et la mobilisation pour l’investissement sur le marché.
En ces termes, la participation des investisseurs individuels au marché boursier reste élevée, ce qui renforce l’idée que la démocratisation du marché est là pour rester.
Cette participation accrue est positive à deux égards.
Le marché a une base plus large d’investisseurs.
Les nouvelles familles d’investisseurs bénéficient de la rentabilité relative plus élevée de ce type d’investissement à moyen terme.
Il est normal et même positif qu’au cours des derniers mois, il y ait eu une certaine baisse des investissements en période de correction, associée à l’instabilité économique et financière.
Les familles se rendent compte qu’en période de plus grande volatilité des marchés, il est préférable d’attendre un peu des moments de plus de clarté et de stabilité.
Les transactions d’options effectuées par des investisseurs individuels restent également à un niveau élevé de
Le volume mondial des transactions est passé d’un peu plus de 4 milliards de dollars en 2019 à 7,4 milliards de dollars en 2020 et à 9,9 milliards de dollars en 2021, soit une croissance annuelle de 30 % et 40 % respectivement.
Il y a eu un changement radical dans le volume des transactions en 2019:
La moyenne mobile sur 20 jours des options d’achat (c.-à-d. qui confèrent le droit d’acheter l’action à un certain prix) négociées aux États-Unis, qui est demeurée inférieure à 10 millions de contrats entre 2012 et 2019, a dépassé 15 millions en 2020 et a dépassé 27 millions de contrats en 2021.
Ces types de contrats – les options d’achat spéculatives – sont généralement un signe d’euphorie et d’offre excédentaire du marché.
Au cours des premiers mois de 2022, les transactions d’options effectuées par les investisseurs individuels ont diminué :
Source : Bloomberg, Goldman Sachs Group Inc., Goldman Sachs GIR, 9 juin.
Cette réduction s’est également accompagnée d’une baisse de l’investissement dans les actions individuelles.
Cependant, les investisseurs individuels continuent de négocier de gros volumes d’options d’achat d’actions de mèmes:
Comme nous le savons et le voyons dans d’autres articles, les actions de mèmes ont été un phénomène qui a commencé au début de 2021 lorsqu’une multitude de nouveaux investisseurs individuels mobilisés par les médias sociaux ont décidé d’investir dans des actions de sociétés en difficulté financière et avec de grandes positions courtes d’investisseurs individuels tels que Gamestop et AMC.
Ces actions ont atteint des valeurs astronomiques et déraisonnables au premier semestre. Depuis lors, ils ont baissé, mais certains sont encore à des niveaux très exagérés, comme nous le verrons plus tard.
Dans l’ensemble, la plus grande participation des investisseurs de détail au marché des options est globalement positive, car les options constituent un outil intéressant de gestion des risques d’investissement.
Cependant, la grande majorité des investisseurs individuels utilisent le marché des options pour des positions spéculatives plutôt que pour la couverture et la gestion des risques, et il y a encore une très forte activité dans les options sur les actions de mèmes.
L’endettement financier a diminué et se situe à des niveaux historiquement moyens
L’effet de levier boursier américain reste élevé, comme le montre le graphique suivant, qui montre l’évolution des volumes de financement sur marge parallèlement à celle de l’indice S&P 500 :
L’effet de levier du marché, c’est-à-dire le volume de financement des investissements en compte marge reste élevé, mais avec une baisse dans les premiers mois de l’année, ce qui est évidemment très corrélé à l’évolution de l’indice.
La chute du marché oblige les investisseurs à renforcer la liquidité dans les comptes sur marge et à fermer ou régler des positions.
La valeur du financement sur marge a atteint 773 milliards de dollars américains en avril 2022, en baisse par rapport à 144 milliards de dollars américains par rapport au même mois de l’année précédente :
Comme les volumes de financement ont tendance à augmenter avec l’appréciation du marché, il est utile d’analyser la valeur en pourcentage du marché total.
La dette actuelle a diminué de 0,34 % au cours des 12 derniers mois et est maintenant inférieure à la moyenne des 50 dernières années.
Cela signifie que le marché n’est pas surendetté et constitue une mesure positive de l’évaluation.
