Principales indicadores económicos y financieros
Márgenes de beneficio y crecimiento de los ingresos
Tasas de crecimiento de las ganancias
Evaluación por múltiplos de PER y PCF
El peso de FAAMG en el S&P 500, índice, resultados e ingresos
En el primer artículo hicimos una breve presentación general, destacando la historia de su crecimiento y apreciación.
En el segundo artículo desarrollamos el peso, la contribución y la importancia en los índices de mercado, así como las distorsiones que se producen en el análisis de mercado si no tenemos en cuenta los efectos de estos pesos pesados.
En el artículo anterior, vimos con más detalle lo que realmente son las FAANGM, comenzando con el análisis de sus negocios, incluyendo algunos números grandes.
En este artículo revisaremos los principales indicadores económicos y financieros de estas empresas y que son la base para la evaluación y desempeño de estas empresas en el mercado.
Principales indicadores económicos y financieros
Los principales indicadores económicos y financieros del FAAMG son los siguientes:
A efectos de referencia y comparación, los siguientes son los indicadores de evaluación de las 25 empresas más grandes que componen el S&P 500:
A continuación, analizaremos este variado conjunto de indicadores.
Márgenes de beneficio y crecimiento de los ingresos
Como vemos, FAAMG destaca por tener una tasa de crecimiento en ingresos y resultados muy por encima de la media del S&P 500.
Son realmente empresas con un fuerte ritmo de crecimiento, tanto en el pasado como previsiblemente en el futuro.
Estas compañías, con la excepción de Amazon, crecen a tasas anuales promedio de ingresos casi el doble del promedio del S&P 500, alrededor del 15 por ciento frente a menos del 10 por ciento para el promedio del mercado.
Esta tendencia ha continuado recientemente:
FAAMG, de nuevo con la excepción de Amazon, también tiene márgenes de beneficio muy superiores a la media del mercado, entre el 22% y el 35% frente a la media del 12%.
Esto ha estado ocurriendo durante mucho tiempo, como lo demuestran los márgenes de EBITDA en comparación con el índice S&P 500 para las grandes empresas y el Russell 2000 para las pequeñas y medianas empresas:
En términos individuales, la evolución del margen de beneficio de FAAMG ha sido la siguiente, mostrando una gran estabilidad:
Tasas de crecimiento de las ganancias
La tasa de crecimiento de las ganancias de FAAMG es casi el doble del promedio del S&P 500 del 20 por ciento frente a alrededor del 8 por ciento.
Esta realidad solo no se observó en 2022, debido a los malos resultados de Amazon y Meta (y también de Netflix):
Evaluación por múltiplos de PER y PCF
Desde hace algunos años, FAAMG ha tenido un precio superior al del mercado en términos de múltiplos precio-beneficio (PER), de alrededor de 25x a 30x, en comparación con el promedio del S&P 500 de 18x-19x.
Esta realidad se debe fundamentalmente a 4 factores.
En primer lugar, debido a las mayores tasas de crecimiento de los ingresos y las ganancias.
En segundo lugar, como resultado de mayores márgenes de ganancia.
En tercer lugar, y de forma acumulativa con las anteriores, el hecho de ser las empresas líderes a nivel mundial, con enormes ventajas competitivas (MOAT) y balances muy sólidos.
En cuarto y último lugar, porque son empresas que generan fuertemente flujos de caja, lo que les beneficia cuando se evalúan por el múltiplo de precio sobre flujos de caja (de hecho, este es el factor principal en el caso de Amazon).
FAMG se desvinculó del resto de empresas del S&P 500 en cuanto al múltiplo PER a partir de 2013 y mantiene la brecha actual desde 2018, correspondiente a una prima del 30% al 40%:
El peso de FAAMG en el S&P 500, índice, resultados e ingresos
Es por todas estas razones que FAAMG tiene un gran peso en el mercado, ya sea en términos de capitalización, ingresos y resultados:
El peso en el índice es del 25%, casi el doble del 15% de los resultados (escala, solidez y factores de crecimiento), y 10 veces el peso de los ingresos (sobre todo, factor margen).
En conclusión, los 7 Magníficos o los FAAMG son verdaderos mastodontes, con mercados de miles de millones de consumidores y miles de millones de dólares, con fosos económicos prácticamente inexpugnables, altos márgenes de ganancia, ingresos, resultados y flujos de caja, con una fuerte investigación y desarrollo y adquisiciones para la innovación constante.
Todos estos factores justifican la prima de valoración frente al mercado.
