El aumento de la participación de los inversores individuales en el mercado de valores continúa
Las transacciones en opciones por parte de inversores individuales también se mantienen en un alto nivel
El apalancamiento financiero ha disminuido y se encuentra en niveles medios
En el primero presentamos la evidencia del fenómeno de la democratización, la forma en que se expresa y sus impactos.
En el segundo vimos que, en general, esta democratización fue positiva, trayendo nuevos inversores al mercado.
En el tercero advertimos de algunos riesgos y excesos de irracionalidad.
asociado a este fenómeno, concluyendo que con el tiempo, el mercado se encargaría de corregir estos fallos.
Ahora hacemos un balance de esta situación.
En el siguiente artículo evaluamos si los excesos de mercado que identificamos como traídos por la democratización ya han sido corregidos o no.
Es importante conocer y ser conscientes del funcionamiento del mercado para poder entender mejor cómo debemos actuar y sobre todo los errores que debemos evitar.
El aumento de la participación de los inversores individuales en el mercado de valores continúa
Como se puede ver en el siguiente gráfico, los inversores estadounidenses individuales han aumentado significativamente las inversiones en fondos de inversión de renta variable desde 2020:
Las compras de fondos ETF en general, y dividendos en particular, han crecido mucho en los últimos dos años:
Gran parte del exceso de ahorro generado por el apoyo gubernamental a la crisis se ha invertido en estos fondos, por lo que permanecen, después de su final, y lo que es más importante, de su disminución, asociada con la reciente disminución de la renta disponible y un aumento en el costo de vida.
Al mismo tiempo, la participación directa de los inversores individuales en el mercado de valores de los Estados Unidos también ha aumentado:
Este aumento en el volumen de transacciones por parte de inversores individuales se inició antes de la pandemia con la introducción de la práctica de comisiones de intercambio cero de Robinhood en 2019.
La práctica pronto fue seguida por los corredores grandes y tradicionales restantes del mercado, como Charles Schwab y algunos de los bancos más grandes.
Y se reforzó con parte de la inversión de apoyo gubernamental a las familias.
Esta nueva base de inversores, generalmente de generaciones más jóvenes, se benefició de la mayor disponibilidad de tiempo proporcionada por el trabajo remoto y el acceso y uso de las redes sociales para difundir información sobre el conocimiento y la movilización para la inversión en el mercado.
En estos términos, la participación de los inversores individuales en el mercado de valores sigue siendo alta, lo que refuerza la idea de que la democratización del mercado ha llegado para quedarse.
Este aumento de la participación es positivo en dos medidas.
El mercado tiene una base más amplia de inversores.
Las familias de nuevos inversores se benefician de la mayor rentabilidad relativa de este tipo de inversiones a medio plazo.
Es normal e incluso positivo que en los últimos meses se haya producido algún descenso de la inversión en tiempos de corrección, asociado a la inestabilidad económica y financiera.
Las familias se dan cuenta de que en épocas de mayor volatilidad del mercado, lo mejor es esperar un poco por momentos de más claridad y estabilidad.
Las transacciones en opciones por parte de inversores individuales también se mantienen en un alto nivel de
El volumen de transacciones globales aumentó de poco más de $ 4 mil millones en 2019 a $ 7.4 mil millones en 2020 y $ 9.9 mil millones en 2021, un crecimiento anual del 30% y 40% respectivamente.
Hubo un cambio drástico en el volumen de operaciones en 2019:
La media móvil de 20 días de las opciones de compra (es decir, que confieren el derecho a comprar las acciones a un precio determinado) se negoció en los Estados Unidos que se mantuvo por debajo de los 10 millones de contratos entre 2012 y 2019, superó los 15 millones en 2020 y superó los 27 millones de contratos en 2021.
Este tipo de contratos ,opciones de compra especulativas– suelen ser un signo de euforia y sobreoferta del mercado.
En los primeros meses de 2022, las transacciones de opciones por parte de inversores individuales disminuyeron:
Fuente: Bloomberg, Goldman Sachs Group Inc., Goldman Sachs GIR, 9 de junio.
Esta reducción también acompañó a la menor inversión en acciones individuales.
Sin embargo, los inversores individuales continúan negociando grandes volúmenes de opciones sobre acciones meme:
Como sabemos y vemos en otros artículos las acciones de memes fueron un fenómeno que comenzó a principios de 2021 cuando multitud de nuevos inversores individuales movilizados por las redes sociales decidieron invertir en acciones de empresas en dificultades financieras y con grandes posiciones cortas de inversores individuales como Gamestop y AMC.
Estas poblaciones alcanzaron valores astronómicos e irrazonables en la primera mitad del año. Desde entonces han ido cayendo, pero algunos siguen en niveles muy exagerados, como veremos más adelante.
En general, la mayor participación de los inversores minoristas en el mercado de opciones es en general positiva, ya que las opciones son una herramienta interesante de gestión del riesgo de inversión.
Sin embargo, la gran mayoría de los inversores individuales utilizan el mercado de opciones para posiciones especulativas en lugar de cobertura y gestión de riesgos, y todavía hay una actividad muy alta en las opciones sobre acciones de memes.
El apalancamiento financiero ha disminuido y se encuentra en niveles históricamente promedio
El apalancamiento del mercado de valores de Estados Unidos sigue siendo alto, como se ve en el siguiente gráfico, que muestra la evolución de los volúmenes de financiamiento de margen junto con la del índice S&P 500:
El apalancamiento del mercado, es decir, el volumen de financiación de inversiones en cuenta de margen sigue siendo elevado, pero con una reducción en los primeros meses del año, lo que obviamente está muy correlacionado con el movimiento del índice.
La caída del mercado obliga a los inversores a fortalecer la liquidez en las cuentas de margen y cerrar o liquidar posiciones.
El valor del financiamiento de la cuenta de margen alcanzó los US$ 773 mil millones en abril de 2022, por debajo de los US $ 144 mil millones en comparación con el mismo mes del año anterior:
Como los volúmenes de financiamiento tienden a aumentar con la apreciación del mercado, es útil analizar el valor como un porcentaje del mercado total.
La deuda actual ha disminuido un 0,34% en los últimos 12 meses, y ahora está por debajo del promedio de los últimos 50 años.
Esto significa que el mercado no está sobreapalancado y es una medida de evaluación positiva.
