L’allocation d’actifs est l’un des principaux déterminants du rendement des investissements, étant beaucoup plus important que la sélection des titres et le timing d’investissement… contrairement à ce que la plupart des gens pensent: 90%, 40% ou 100%!
Cependant, la plupart des gens pense que c’est une sélection de titres et de synchronisation du marché, et non l’actif allocation qui détermine les performances des investissements et agisse conformément à avec cette compréhension
L’allocation d’actifs devrait être déterminé par la période d’investissement et le profil de risque de chaque situation
Etudes publiées depuis 1986 a montré que la répartition des actifs est le principal déterminant des variations de rendements parmi les fonds, représentant 90%, 40% ou 100% de la performance à long terme
Les premières études publiées sur le sujet en 1986 et 1991 pour les fonds de pension équilibrés aux États-Unis par Brinson et d’autres auteurs a montré que l’allocation d’actifs détermine plus de 90% des rendements de chaque fonds variation, plus précisément 91,5%. Ensuite, avec un rôle mineur, vient la sélection de titres avec 4,6% et le choix du moment de l’investissement, avec seulement 1,8%.
Une étude menée par Ibbotson et Kaplan sur les fonds de pension et les fonds communs de placement équilibrés en 2000 a précisé que la répartition stratégique des actifs détermine 90% de la variation des les rendements d’un fonds typique sur le long terme, mais seulement 40% des variations de rendements parmi les différents fonds (les autres facteurs sont le calendrier des classes d’actifs, le style classes d’actifs, sélection de titres et frais); cependant, ces 90% étaient en grande partie en raison de l’exposition du fonds aux marchés financiers en général.
Enfin, l’étude de Ibbotson et d’autres auteurs en 2010 sur plus de 5 000 fonds communs de placement ont constaté que 75% de la variation typique des rendements des séries chronologiques du fonds provient du marché général mouvement, les 25% restants étant répartis à peu près également entre les allocation d’actifs et gestion active.
Les études démontrent collectivement l’importance de:
- Étant sur le marché;
- Faire une allocation stratégique d’actifs.
En d’autres termes, l’allocation d’actifs est un facteur clé pour l’investissement performance du portefeuille.
Cependant, la plupart des gens pensent que c’est une sélection des titres et de la synchronisation du marché, et non la répartition de l’actif qui détermine les performances des investissements, et agir conformément à cette compréhension
Mais ce n’est pas ce que les gens pensent. Les études les plus récentes montrent que les investisseurs pensent que le plus L’important est la sélection de titres à 65%, et cette allocation d’actifs n’est responsable de 7,6%, au même niveau que le market timing.
En conséquence, la plupart des gens investir dans un ensemble de titres sélectionnés par eux et choisir les moments où ils considérer le droit d’être investi, sans résultats positifs, ou pire, avec de mauvais résultats.
Les études les plus récentes continuent de prouver non seulement que l’allocation d’actifs représente plus de 90% des le résultat, mais aussi que cette conclusion est valable pour tout pays
Des études plus récentes montrent que cette conclusion est vrai pour toute géographie lors de l’analyse des fonds équilibrés. Que ce soit pour les États-Unis, Canada, Royaume-Uni, Australie ou Japon, l’allocation d’actifs représente environ 90% de la variation des rendements des investissements.
La principale conséquence des conclusions de ces études est que, pour bien investir, nous devons bien décider de notre personnel approprié allocation d’actifs (objectifs financiers et tolérance au risque) et rester investi dans le marché.
L’allocation d’actifs est déterminée par le temps d’investissement horizon et profil de risque de chaque personne
Une diversification efficace et correcte doit tenir compte les rendements et les risques que nous voulons pour l’horizon de placement, sachant que le plus la rentabilité est élevée, plus le risque est élevé et vice versa.
Le graphique suivant montre les rendements au fil du temps de différentes combinaisons des 2 principales classes d’actifs au cours de la période 1926 et 2018:
La source: Comment commencer à investir, Fidelity
Nous savons que plus l’horizon d’investissement est long, un plus grand risque que nous pouvons assumer parce que le risque est dilué au fil du temps.
D’un autre côté, nous n’avons pas tous le même risque profil, c’est-à-dire que nous soutenons et réagissons différemment aux événements défavorables des marchés, en particulier ceux de plus grande intensité.
Ainsi, afin de bien vivre avec nos investissements, nous devons sélectionner l’allocation d’actifs qui correspond le mieux à notre objectif financier et situation personnelle (horizon temporel de l’objectif financier, capacité financière et tolérance au risque).
En bref, l’allocation d’actifs est l’élément clé pour investissements réussis car:
- Il détermine la diversification ou la combinaison d’actifs les plus appropriés pour l’objectif financier que nous entendons atteindre, compte tenu du temps d’investissement horizon et notre profil de risque (capacité et tolérance au risque);
- Il est prouvé que c’est la répartition de l’actif qui détermine plus de 90% de la résultat des performances des portefeuilles d’investissement, à tout moment et en tout pays, contrairement à ce que pense l’investisseur moyen.
Dans d’autres articles, nous verrons comment nous devrions décider de notre allocation d’actifs afin de: 1) définir les classes et sous-classes d’actifs justifiées (diversification efficace); 2) ajustez-le à notre personnel cas (diversification correcte).
