Actualmente, hay más de $ 15 billones de bonos, aproximadamente ¼ del mercado mundial de bonos, especialmente en Europa y Japón, con rendimientos negativos
El dinero tiene valor y un costo (inflación más más riesgo), por lo que no tiene sentido invertir en intereses negativos tarifas
¿Cómo llegamos a tantos billones de bonos a tasas negativas?
¿Quién gana y quién pierde?
Entonces, si perdemos como inversores, qué debemos hacer?
Actualmente, hay más de $ 15 billones de bonos, aproximadamente ¼ del mercado mundial de bonos, especialmente en Europa y Japón, con rendimientos negativos
Alrededor de ¼ del mercado global de bonos, equivalente a 15 mil millones (millones de millones de dólares), actualmente tienen implícitos negativos tasas de devolución:
Estas tasas son negativas en casi todos los países del mundo, especialmente en Europa y Japón, principalmente para el gobierno bonos y empresas equivalentes de grado de inversión de alta calidad. Los Estados Unidos. es uno de los pocos países avanzados sin tasas de rendimiento negativas.
Esto significa que los inversores quienes los mantienen hasta la madurez terminarán recibiendo menos dinero del que pagaron ellos, incluso los intereses incluidos.
¿Cómo puede un bono tener un rendimiento negativo? Comienza cuando un inversor compra un bono por más de su cara valor. Si el monto total de intereses paga el bono sobre el resto la vida útil es menor que la prima que el inversionista pagó por el bono, el inversionista pierde dinero y se considera que el bono tiene un rendimiento negativo.
Interest rates – Long-term interest rates – OECD Data
El dinero tiene valor y un costo (inflación más más riesgo), así que no tiene ningún sentido invertir en tasas de interés negativas
El dinero que tenemos, y fue difícil de ganar, tiene valor. Tiene valor hoy, para consumo y ahorro, y mañana, para salvaguardar contra la escasez de ingresos y / o más consumo.
El valor del dinero debería crecer al menos a la tasa de inflación. Esa es la única forma en que el dinero mantiene su valor real y nos permite compre las mismas cosas hoy y mañana.
Cuando prestamos nuestro dinero a alguien, a un banco (a través de depósitos) o ante un gobierno o una empresa (en un bono), el valor del dinero no solo tiene que superar la inflación, sino pagarnos con el costo del riesgo, es decir, La posibilidad de no recibir el dinero prometido.
Entonces, el valor o el costo del dinero que prestamos debe ser igual a la inflación más la prima del seguro de riesgo de crédito.
Por lo tanto, las tasas de rendimiento implícitas negativas no hacen sentido económico, y ni siquiera son sentido común.
Prestar dinero y pensar que lo que recibiremos de los pagos de intereses y el capital al final es menor que la cantidad que prestamos, No es racional ni lógico. Especialmente en caso de que esta realidad persista por mucho tiempo período que parece ser la situación actual.
¿Cómo llegamos a tantos billones de bonos a tasas negativas?
Básicamente, por cuatro razones:
- Porque después de la gran crisis financiera, los bancos centrales han buscado continuamente estimular la economía y hacerla crecer creando una situación financiera más favorable. condiciones para otorgar crédito a particulares, empresas y gobiernos, al establecer sus tasas de referencia en niveles tan bajos que alcanzaron un nivel negativo terreno y compra de gigantescas cantidades de tesorería y bonos corporativos;
- Porque los fondos de pensiones, las aseguradoras y otras instituciones financieras están regulados o quiere tener una parte de sus fondos invertidos en activos más seguros, y son disponible para pagar una prima y puede soportar la pérdida porque necesitan la fiabilidad y liquidez proporcionada por el tesoro o bonos corporativos con mayor calificación crediticia;
- Porque los bancos reciben más depósitos de los que otorgan créditos a los clientes, acumulando exceso de liquidez, que se invierte en bonos y otras tesorerías y corporaciones cautiverio;
- Porque los fondos mutuos con asignaciones de bonos también deben observar y cumplir con su inversión políticas cada instante, y nos obligan a invertir una parte significativa de la cantidades que manejan en estos bonos.
Llegamos a esta situación y todavía estamos en ella y todo indica que nos quedaremos un tiempo más.
Estamos aqui porque según algunos, tenemos que invertir en activos más seguros debido al temor de una fuerte colapso del crecimiento o recesión, con todos los problemas relacionados con el comercio entre Estados Unidos y China guerra, Brexit, Hong Kong, Italia, etc. Para otros, a saber, el monetario autoridades, porque las tasas de interés negativas establecidas por los bancos centrales son la única forma de evitar la recaída de la economía y evitar la deflación, manteniendo ritmos de crecimiento adecuados.
Pero en lo que respecta a nosotros como inversores, ¿realmente necesita perder dinero, porque de eso se trata todo esto.
¿Quién gana y quién pierde?
Además de las tasas negativas implícitas de tasas de retorno no tiene sentido, tampoco hacen nada bueno a la economía:
- Porque causan una mala asignación de recursos. Hay proyectos de inversión que solo son viables porque las tasas son negativas;
- Gobiernos ganan porque pueden gastar más dinero y no hacen las reformas necesarias porque ahorran en costos de financiamiento. Los hogares con poca capacidad económica pueden aumentar su endeudamiento;
- Ganan los deudores, y los ahorradores pagan. La deuda crece y el ahorro de los hogares, las empresas. y los gobiernos disminuyen;
- Pensionistas y los jubilados ven que su vida se deteriora. Proyectaban vivir con un capital en un contexto de tasas de interés libres de riesgo, bonos del tesoro, del 2% a 3% Hoy, estas tasas son negativas. Viven asustados y se retraen consumo;
- Inversores se vuelven aún más temerosos, alimentando el círculo vicioso. Reducen la asignación a acciones e incrementar bonos. No quieren perder a toda costa.
Entonces, si perdemos como inversores, qué debemos hacer?
Sabiendo que no tiene sentido invertir en medio y tasas de rendimiento negativas a largo plazo (que es el horizonte que nos importa), La elección y decisión entre las diversas hipótesis no es nada fácil:
- Cambiar inversión en bonos a tasas negativas por un aumento en la inversión en bonos con tasas positivas o incluso en acciones. Esto significa un aumento en el riesgo y un cambio de la asignación de inversión central y personal, que es inexplicable en cualquier situación pero sobre todo de posible riesgo de desaceleración económica y recesión;
- Tomar la decisión opuesta, es decir, invertir más de lo habitual a tasas negativas como refugio y protección para eventuales recesiones y crisis en los mercados o en un Actitud ultraconservadora. No tiene sentido porque perdemos dinero y nosotros no sé ni adivina cuándo e incluso si cambiará;
- Ir algo a mitad de camino, es decir, transferir estas inversiones a ahorro, tiempo y vista depósitos a tasas casi nulas. Tiene el mismo inconveniente que el mencionado anteriormente. con el agravante de que los ahorros no rinden lo mismo que las inversiones.
Por lo tanto, lo que se debe hacer es para mantener lo normal, central y personal, diversificado y equilibrado asignación de inversiones. Lo que perdemos en los rendimientos de los bonos, esperamos ser compensado por ganancias en renta variable y viceversa, y estamos gestionando el riesgo de inversión.
Si podemos mantener la disciplina, incluso en estos erráticos e incluso situaciones irracionales, estaremos mejor!
Traer el dinero debajo del colchón no es un solución, así como el aumento del riesgo. Tarde o temprano el mercado revertirá a la media. Como veremos en otra publicación, un cambio en las asignaciones solo puede estar justificado por un cambio en la situación personal o en muy pocos totalmente Circunstancias económicas y de mercado anormales, como primas de riesgo de activos precios erróneos
