Il vaut la peine de voir les principaux indices des petites actions américaines car ils offrent une exposition économique différente au plus grand marché actionnarial du monde et ont montré une meilleure performance historique que les grandes entreprises à très long terme.
D’autre part, il existe de nombreuses façons d’investir dans ces actions, à savoir de nombreux fonds d’investissement ou ETF sur ces indices, ainsi que de nombreux autres fonds de gestion active qui utilisent ces indices comme référence.
En fait, les États-Unis sont le plus grand marché actionnarial au monde, avec un poids de plus de 54% :
Au cours des 94 dernières années, entre 1926 et 2019, les petites et moyennes entreprises américaines ont connu une rentabilité annuelle moyenne de 11,9 %, contre 10,2 % de la rentabilité des grandes entreprises :
Cette différence en termes de taux de rentabilité annuels moyens semble même faible, mais en termes d’appréciation du capital, elle est énorme. Un dollar investi en 1926 dans les petites et moyennes entreprises donnerait 39 381 $ en 2019, comparativement aux 9 244 $ gagnés par les grandes entreprises. C’est quatre fois plus !
À cette occasion, il est également toujours bon de se rappeler qu’investir dans des actions se traduit par des gains en capital beaucoup plus élevés que ceux obtenus en obligations ou en bons du Trésor.
Les indices Russell 2000 et 3000
Autres indices de petites et moyennes capitalisations tels que le S&P 600
Comparaison des Russell 2000 et 3000 avec le S&P 600
Performance historique et dernières années de l’indice Russell 2000
Comparaison de Russell avec le S&P 500
Le Russell 2000 est le principal indice du marché boursier mondial américain pour les capitalisations boursières de petite et moyenne taille.
Le Russell 2000 est le principal indice et référence au monde pour la performance globale des actions américaines à petite et moyenne capitalisation.
Les investisseurs en fonds d’investissement privilégient l’indice Russell 2000 parce qu’il reflète l’opportunité d’investissement présentée sur l’ensemble du marché plutôt que les opportunités plus étroites offertes par d’autres indices, qui peuvent contenir des biais ou des risques boursiers spécifiques plus importants et qui peuvent fausser la performance d’un gestionnaire de fonds.
De nombreux fonds d’investissement, cotés ou non en bourse, sont liés ou basés sur le Russell 2000.
Les indices Russell 2000 et 3000
L’indice Russell 2000® la performance du segment des petites capitalisations du marché boursier américain.
L’indice Russell 2000® est un sous-ensemble de l’indice Russell 3000®, qui se compose de 3 000 des plus grandes actions américaines et représente environ 10 % de la capitalisation boursière totale de cet indice. Il comprend environ 2 000 actions de sociétés à faible capitalisation boursière.
Russell 2000 et Russell 300 sont tous deux des indices pondérés par la valeur marchande des actions qui les composent.
Sa composition sectorielle en septembre 2019 était la suivante :
Le secteur le plus important est celui de la finance avec 26 %, suivi de l’industrie avec 19 %, de la santé avec 15 %, de la technologie et des services aux consommateurs avec 10 % chacun, des biens de consommation avec 7 % et des biens publics, de l’énergie et des matières premières avec 3 % à 4 % chacun.
Les principales caractéristiques de l’indice sont les suivantes:
La capitalisation moyenne en bolsita du Russell 2000 est de 2,5 milliards de dollars et la médiane de 660 millions de dollars, comparativement à 366 milliards de dollars et 1,6 milliard de dollars, respectivement, pour le Russell 3000.
Dans les liens suivants, nous avons une brève caractéristique de ces index:
https://research.ftserussell.com/Analytics/FactSheets/temp/75b91550-fbb3-4f83-9374-4b120e9f4fbf.pdf
https://research.ftserussell.com/Analytics/FactSheets/temp/26f43802-94e7-4a83-ac73-b3c2f7e0cd5f.pdf
Autres indices de petites et moyennes capitalisations tels que le S&P 600
L’indice S&P SmallCap 600 (S&P 600) est un indice boursier établi par Standard & Poor’s. Il couvre à peu près la gamme des petites capitalisations boursières des actions américaines et est un indice pondéré en fonction de la capitalisation.
Pour être incluse dans l’indice, une action doit avoir une capitalisation boursière totale allant de 600 millions de dollars à 2,4 milliards de dollars au moment de son ajout à l’indice.
Au 31 janvier 2020, la capitalisation médiane des sociétés de l’indice était de 1,1 milliard de dollars et l’indice couvrait environ 3% de la bourse américaine totale. Ces petites actions couvrent une fourchette de capitalisation boursière plus étroite que les sociétés couvertes par l’indice Russell 2000 Smallcap, qui se situe entre 169 et 4 milliards de dollars.
La combinaison de l’indice S&P 400 MidCap combinée au SmallCap 600 forme le S&P 1000, et le S&P 1000 plus le S&P 500 composent le S&P 1500.
Dans le lien suivant, nous avons une brève caractéristique de cet indice:
Comparaison des Russell 2000 et 3000 avec le S&P 600
En tant que l’un des plus anciens indices de petites sociétés cotées, le Russell 2000 est le plus populaire et est devenu la référence pour de nombreux gestionnaires actifs de petites capitalisations.
Cependant, la performance de cet indice a été dépassée par de nombreux autres petits indices, ce qui le rend moins attrayant à suivre.
Une étude de Morningstar a montré qu’au cours des 10 années se rapportant à juin 2019, le Russell 2000 a été battu par les indices S&P SmallCap 600 et CRSP U.S. Small Cap de plus de 1,5% par an.
Cette étude a également conclu qu’au cours des 15 années se rapportant à juin 2019, l’indice Russell 2000 a non seulement été battu par les indices S&P SmallCap 600, mais aussi par les indices américains Small Cap CRSP, MSCI USA Small Cap et Dow Jones U.S. Small Cap d’au moins 97 points de base par an.
La popularité de l’indice Russell 2000 peut aider à expliquer sa piètre performance.
Comme il y a beaucoup de capital associé à cet indice, il y a une pression considérable sur les prix lorsque des actions sont ajoutées ou retirées de l’indice. Les prix augmentent lorsque de nouveaux constituants sont ajoutés et sont pressés vers le bas lorsque les actions sont retirées, ce qui peut dégrader la performance de l’indice. Et les mouvements des sorties et des entrées dans l’indice sont exclusivement dictés par la capitalisation et effectués en une seule journée.
Ce problème est exacerbé par le fait que l’indice Russell 2000 contient moins de sociétés liquides et donc avec des coûts de transaction plus élevés, car il diminue davantage sur l’échelle de capitalisation boursière que certains de ses pairs, et a une exigence plus faible en termes de valeur des actions admises au prix ou « flottant »).
Performance historique et dernières années de l’indice Russell 2000
Le graphique suivant montre la performance de l’indice Russell 2000 au cours des 10 années se faisant jusqu’en septembre 2020 :
Le tableau suivant présente les rendements annualisés pour les 10 années précédant octobre 2020 pour les Russell 2000 et Russell 3000, ainsi que les rendements annuels des 5 dernières années :
Le rendement annualisé du Russell 2000 était de 0%, +2,1%, 7,3% et 9,6% sur les investissements effectués au cours des années 1, 3, 5 et 10 plus récentes.
Comparaison du Russell 2000 avec le S&P 500
Depuis que le Russell 2000® a commencé à suivre la performance des petites actions en 1979, l’indice boursier a eu plus ou moins la même performance globale que le S&P 500® des grandes actions:
Bien que la performance globale des deux indices boursiers ait été similaire au cours de la période, il y a des moments où un indice est meilleur que l’autre:
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L’évolution du ratio entre les petites et les grandes capitalisations montre que les grandes capitalisations surpassent souvent les petites dans les stades avancés des cycles de montée en gamme et pendant les phases de forte expansion économique.
Bien que sa corrélation soit généralement élevée, étant de 0,8 en moyenne et allant de 0,6 à 0,96 sur une base d’un an), ils différaient considérablement à quelques reprises:
Le fait qu’il existe une forte corrélation entre les petites et les grandes capitalisations est quelque peu frustrant pour les gestionnaires de placements à long terme, car il limite les avantages de la diversification.
Depuis 2000, la volatilité perçue a été plus élevée pour les petites actions que pour les grandes capitalisations, bien que ce ne soit pas le cas avant l’an 2000 :
Comme nous l’avons dit au début de cet article, il existe de nombreuses formes et produits d’investissement à investir dans des actions de petites et moyennes capitalisations, mais cette question sera développée dans un article ultérieur.
