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Home Guía de la serie de inversión

Invertir en fondos indexados: Los índices Russell de pequeñas y medianas empresas en el mercado de valores de los Estados Unidos

15 de March, 2021
in Guía de la serie de inversión, VII. Fondos Indexados
Tiempo leer: 9 mins leer
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Invertir en fondos indexados: Los índices Russell de pequeñas y medianas empresas en el mercado de valores de los Estados Unidos
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Vale la pena ver los principales índices de pequeñas acciones estadounidenses porque proporcionan una exposición económica diferente al mercado de accionistas más grande del mundo, y han mostrado un mejor desempeño histórico que las grandes empresas a muy largo plazo.

Por otro lado, hay muchas maneras de invertir en estas acciones, a saber, muchos fondos de inversión o ETF en estos índices, así como muchos otros fondos de gestión activa que utilizan estos índices como punto de referencia.

De hecho, Estados Unidos es el mayor mercado de accionistas del mundo, con un peso de más del 54%:

En los últimos 94 años, entre 1926 y 2019, las pequeñas y medianas empresas estadounidenses tuvieron una rentabilidad anual promedio del 11,9%, frente al 10,2% de la rentabilidad de las grandes empresas:

Esta diferencia en términos de tasas de rentabilidad anual promedio incluso parece pequeña, pero en términos de apreciación del capital es enorme. Un dólar invertido en 1926 en pequeñas y medianas empresas resultaría en $ 39,381 en 2019, que en comparación con los $ 9,244 ganados de las grandes empresas. ¡Eso es cuatro veces más!

En esta ocasión también es siempre bueno recordar que invertir en acciones resulta en ganancias de capital muy superiores a las obtenidas en bonos o letras del Tesoro.

El Russell 2000 es el principal índice del mercado bursátil mundial de Estados Unidos de pequeñas y medianas capitalizaciones.

Los índices Russell 2000 y 3000

Otros índices de pequeñas y medianas capitalizaciones como el S&P 600

Comparación del Russell 2000 y 3000 con el S&P 600

Rendimiento histórico y los últimos años del índice Russell 2000

Comparación de Russell con el S&P 500

El Russell 2000 es el principal índice del mercado bursátil mundial de Estados Unidos para pequeñas y medianas capitalizaciones bursátiles.

El Russell 2000 es el índice y punto de referencia líder en el mundo para el rendimiento general de las acciones estadounidenses de pequeña y mediana capitalización.

Los inversores en fondos de inversión favorecen el índice Russell 2000 porque refleja la oportunidad de inversión presentada en todo el mercado en lugar de las oportunidades más limitadas que ofrecen otros índices, que pueden contener sesgos o mayores riesgos bursátiles específicos y que pueden distorsionar el rendimiento de un gestor de fondos.

Muchos fondos de inversión, cotizados o no en la bolsa de valores, están vinculados o basados en el Russell 2000.

Los índices Russell 2000 y 3000

El índice Russell 2000® el desempeño del segmento de pequeña capitalización del mercado de valores de los Estados Unidos.

El índice Russell 2000® es un subconjunto del índice Russell 3000®, que consta de 3.000 de las acciones más grandes de los Estados Unidos, y representa aproximadamente el 10% de la capitalización de mercado total de ese índice. Incluye aproximadamente 2.000 de las acciones de empresas con menor capitalización bursátil.

Tanto Russell 2000 como russell 300 son índices ponderados por el valor de mercado de las acciones que los componen.

Su composición sectorial en septiembre de 2019 fue la siguiente:

El sector más grande es el financiero con 26%, seguido de la industria con 19%, salud con 15%, tecnología y servicios al consumidor con 10% cada uno, bienes de consumo con 7%, y bienes públicos, energía y materias primas con 3% a 4% cada uno.

Las principales características del índice son las siguientes:

La capitalización promedio de bolsita del Russell 2000 es de $ 2.5 mil millones y la mediana de $ 660 millones, en comparación con $ 366 mil millones y $ 1.6 mil millones, respectivamente, para el Russell 3000.

En los siguientes enlaces tenemos una breve característica de estos índices:

https://research.ftserussell.com/Analytics/FactSheets/temp/75b91550-fbb3-4f83-9374-4b120e9f4fbf.pdf

https://research.ftserussell.com/Analytics/FactSheets/temp/26f43802-94e7-4a83-ac73-b3c2f7e0cd5f.pdf

Otros índices de pequeñas y medianas capitalizaciones como el S&P 600

El índice S&P SmallCap 600 (S&P 600) es un índice bursátil establecido por Standard & Poor’s. Cubre aproximadamente el rango de pequeñas capitalizaciones de acciones de las acciones estadounidenses, y es un índice ponderado por capitalización.

Para ser incluida en el índice, una acción debe tener una capitalización de mercado total que oscila entre $ 600 millones y $ 2.4 mil millones en el momento de la adición al índice.

Al 31 de enero de 2020, la capitalización media de las compañías en el índice fue de $ 1.1 mil millones y el índice cubrió aproximadamente el 3% de la bolsa de valores total de los Estados Unidos. Estas pequeñas acciones cubren un rango más estrecho de capitalización de mercado que las compañías cubiertas por el índice Russell 2000 Smallcap, que oscila entre $ 169 millones y $ 4 mil millones.

La combinación del índice S&P 400 MidCap combinado con el SmallCap 600 conforman el S&P 1000, y el S&P 1000 más el S&P 500 conforman el S&P 1500.

En el siguiente enlace tenemos una breve característica de este índice:

https://www.spglobal.com/spdji/en/idsenhancedfactsheet/file.pdf?calcFrequency=M&force_download=true&hostIdentifier=48190c8c-42c4-46af-8d1a-0cd5db894797&indexId=2239

Comparación del Russell 2000 y 3000 con el S&P 600

Como uno de los índices más antiguos de pequeñas empresas cotizadas, el Russell 2000 es el más popular y se ha convertido en el punto de referencia para muchos gestores activos de pequeñas capitalizaciones.

Sin embargo, el rendimiento de este índice ha sido superado por muchos otros índices pequeños, lo que lo hace menos atractivo de seguir.

Un estudio de Morningstar mostró que durante los 10 años hasta junio de 2019, el Russell 2000 fue superado por los índices S&P SmallCap 600 y CRSP U.S. Small Cap en más del 1,5% al año.

Este estudio también concluyó que durante los 15 años hasta junio de 2019, el índice Russell 2000 no solo fue superado por el S&P SmallCap 600, sino también por los índices U.S. Small Cap CRSP, MSCI USA Small Cap y Dow Jones U.S. Small Cap en al menos 97 puntos básicos por año.

La popularidad del índice Russell 2000 puede ayudar a explicar su pobre desempeño.

Como hay una gran cantidad de capital asociado con este índice, existe una presión considerable sobre los precios cuando se agregan o eliminan acciones del índice. Los precios suben cuando se agregan nuevos componentes y se presionan hacia abajo cuando se eliminan las acciones, lo que puede degradar el rendimiento del índice. Y los movimientos de las salidas y entradas en el índice están dictados exclusivamente por la capitalización y se realizan en un solo día.

Este problema se ve agravado por el hecho de que el índice Russell 2000 contiene empresas menos líquidas y, por lo tanto, con mayores costos de transacción, porque baja más en la escala de capitalización de mercado que algunos de sus pares, y tiene un requisito menor en términos del valor de las acciones admitidas al precio o “free-float”).

Rendimiento histórico y los últimos años del índice Russell 2000

El siguiente gráfico muestra el rendimiento del índice Russell 2000 en los 10 años hasta septiembre de 2020:

La siguiente tabla muestra los rendimientos anualizados para los 10 años anteriores a octubre de 2020 para russell 2000 y russell 3000, así como los rendimientos anuales de los últimos 5 años:

El rendimiento anualizado del Russell 2000 fue del 0%, +2,1%, 7,3% y 9,6% sobre las inversiones realizadas en los últimos 1, 3, 5 y 10 años.

Comparación del Russell 2000 con el S&P 500

Desde el Russell 2000® comenzó a rastrear el rendimiento de las acciones de renta variable pequeñas en 1979, el índice bursátil ha tenido más o menos el mismo rendimiento general que el S&P 500® de las grandes acciones de renta variable:

Aunque el rendimiento general de los dos índices bursátiles fue similar en el período, hay momentos en que un índice es mejor que el otro:

.

La evolución de la relación entre las capitalizaciones pequeñas y grandes muestra que las grandes a menudo superan a las pequeñas en etapas avanzadas de los ciclos de mercado de lujo y durante las fases de fuerte expansión económica.

Aunque su correlación es generalmente alta, siendo 0.8 en promedio y oscilando entre 0.6 y 0.96 en una base de un año), difirieron significativamente un par de veces:

El hecho de que exista una alta correlación entre las pequeñas y grandes capitalizaciones es algo frustrante para los gestores de inversiones a largo plazo, ya que limita los beneficios de la diversificación.

Desde 2000, la volatilidad percibida ha sido mayor para las acciones de renta variable pequeñas que para las grandes capitalizaciones, aunque este no era el caso antes del año 2000:

Como decíamos al principio de este artículo existen muchas formas y productos de inversión para invertir en acciones de pequeña y mediana capitalización pero este asunto se desarrollará en un artículo posterior.

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