Les incitations des offres publiques initiales et le sentiment et le calendrier du marché
Que sont les ofres publiques initiales ou les introductions en bourse via SPAC
Les avantages de l’introduction en bourse via SPAC par rapport à l’introduction en bourse traditionnelle
L’introduction en bourse de SPAC a explosé en 2021, comme une ruée vers l’or, pour se calmer à nouveau ces derniers temps
Il y a un an, nous avons publié trois articles sur la récente démocratisation des investissements sur les marchés boursiers, en particulier aux États-Unis.
Nous avons considéré que le mouvement était globalement positif, tout en soulignant les défauts qui seraient probablement corrigés avec le temps.
Ces articles sont destinés à faire le point sur la situation.
Dans le premier, nous avons examiné la présence actuelle d’investisseurs individuels sur le marché au comptant et les options.
Nous avons montré qu’il reste et souligné l’idée qu’il est très bénéfique pour le marché et pour les nouveaux investisseurs.
Dans le deuxième article, nous avons commencé à aborder les questions des divers excès ou défaillances du marché provoqués par cette démocratisation du marché.
Étant un sujet si diversifié, couvrant différents aspects, nous avons dû le diviser en parties.
Ainsi, dans cet article, nous avons approfondi le cas des actions « mèmes », des actions d’entreprises soumises à une demande excessive et à une éruption de prix conséquente, en raison d’un mouvement massif d’une communauté d’investisseurs, principalement jeunes et jeunes.
Dans cet article, qui constitue la deuxième partie des excès ou des échecs, nous nous concentrons sur le thème des introductions en bourse de SPAC, une voie rapide vers l’introduction en bourse d’entreprises qui ont explosé en 2020.
Nous croyons qu’il est essentiel de comprendre chacune de ces distorsions afin de connaître les erreurs que nous devons éviter de commettre.
Les incitations des offres publiques initiales et le sentiment et le calendrier du marché
Avant d’analyser plus avant cette question, il convient de prendre note des opinions exprimées par le principal investisseur Warren Buffett sur les offres publiques initiales en général, en les comparant avec les transactions actuelles du marché boursier:
« À mon avis, vous êtes beaucoup plus susceptible d’obtenir des aubaines incroyables sur un marché aux enchères. C’est juste la nature des choses… Parfois, il y aura des introductions en bourse sur des marchés terribles, et elles peuvent être très bon marché. Mais dans l’ensemble, ce n’est pas à ce moment-là que les introductions en bourse arrivent. Ils viennent quand le vendeur pense que le marché est prêt pour eux. Et ils viennent avec un vendeur informé pensant que c’est un très bon moment pour entrer en bourse. Et, vous savez, vous ferez de meilleurs achats, à mon avis, dans un marché aux enchères. », Warren Buffett
« L’idée de dire que le meilleur endroit au monde où je pourrais placer mon argent est quelque chose où toutes les incitations à la vente sont là, les commissions sont plus élevées, les esprits animaux augmentent, que cela va mieux que 1 000 autres choses que je pourrais acheter où il n’y a pas d’enthousiasme similaire … cela n’a tout simplement aucun sens. La peur de passer à côté d’une introduction en bourse populaire peut obscurcir le jugement des investisseurs, les amenant à prendre de mauvaises décisions d’investissement », Warren Buffett
Comme prévu, il existe une forte corrélation entre le sentiment du marché et le volume d’entrées en bourse ou d’admissions à la cote.
Plus le temps de marché est positif, plus les entreprises en démarrage et autres veulent accéder au marché.
La demande des investisseurs est plus élevée, ce qui rend les prix de vente plus élevés et la viabilité des transactions plus assurée.
Cependant, il y a beaucoup d’entreprises, certaines grandes, qui ont besoin de quelques années pour aller en bourse.
Par exemple, de nombreuses licornes, ou des entreprises dont la valorisation sur le marché des capitaux privés est supérieure à 1 milliard de dollars, peuvent prendre plus de 3 à 5 ans pour être prêtes à négocier en bourse.
La préparation des introductions en bourse prend beaucoup de temps à faire.
Les entreprises doivent passer par un long processus d’organisation et de gestion internes, de croissance à un certain niveau et de capacité à traiter et à communiquer des informations économiques et financières.
Les entreprises veulent également éviter le risque que lorsqu’elles sont prêtes à entrer en bourse, elles soient confrontées à un marché de sentiment négatif ou en crise.
Une façon de concilier ces réalités, de lever des capitaux auprès d’investisseurs du marché lorsque la société n’est pas encore entièrement prête pour une cotation publique est par le biais de l’introduction en bourse de SPAC.
Pour réduire les étapes et anticiper une partie de cette échéance, de nombreuses entreprises en démarrage ont fusionné avec les véhicules SPAC pour accélérer ce processus.
Que sont les premiers appels publics à l’épargne ou les introductions en bourse via SPAC
Une SPAC (« Special Purpose Acquisition Company ») est une société de véhicules composée d’investisseurs dans le seul but de mobiliser des fonds par le biais d’un premier appel public à l’épargne (« PAPE ») pour acquérir une autre société.
De cette façon, SPAC effectue l’entrée d’échange de cette société privée.
L’objectif de SPAC est d’accélérer le processus de mobilisation de fonds par les start-ups sur le marché des capitaux.
SPAC est une société qui fait une introduction en bourse plus rapide avec un ensemble d’investisseurs – parce qu’elle a moins d’exigences réglementaires (et moins de protection accordée aux investisseurs), levant des capitaux pour l’achat et / ou la fusion avec la société privée, favorisant son accès au marché des capitaux.
SPAC est une entreprise promue par des gestionnaires réputés de la communauté financière.
En règle générale, ces gestionnaires ou fondateurs investissent également dans SPAC lui-même, avec une participation d’environ 20%
Les fonds recueillis sont dans un compte de dépôt distinct et rémunéré.
Les gestionnaires ont généralement environ 18 à 24 mois pour faire une acquisition, une période qui peut être prolongée avec la permission des investisseurs.
Passé ce délai, si l’acquisition n’est pas réalisée, l’argent est retourné aux investisseurs.
Dans certains cas, la société à acquérir est connue dès le départ, dans d’autres, elle peut être à la discrétion des promoteurs.
Ces dernières années, plusieurs entreprises bien connues ont accédé au marché de cette manière.
Ce sont les cas de Virgin Galactic, DraftKings, Opendoor et Nikola Motor.
Les avantages de l’introduction en bourse via SPAC par rapport à l’introduction en bourse traditionnelle
Les avantages qui sont normalement attribués à l’introduction en bourse via SPAC sont multiples.
Tout d’abord, accéder à l’expérience et à la capacité des promoteurs pour identifier et attirer l’entreprise et gérer le processus d’introduction en bourse.
Deuxièmement, pour éviter la lenteur et les coûts d’une introduction en bourse traditionnelle.
Troisièmement, la possibilité d’investir dans une entreprise à une valeur inférieure serait payée lors d’une introduction en bourse, car la même chose est faite à un stade précoce de développement.
Lorsque l’environnement est très positif, il est allé un peu plus loin que d’habitude.
L’introduction en bourse de SPAC a explosé en 2021, comme une ruée vers l’or, pour se calmer à nouveau ces derniers temps
Le nombre d’introductions en bourse de SPAC n’a jamais été aussi élevé qu’en 2021 :
D’ici 2022, la tendance a été de revenir à des niveaux historiques.
La correction et la volatilité du marché ont conduit au retrait de nombreuses introductions en bourse de SPACS, telles que le pain panera.
