Los incentivos de las ofertas públicas iniciales y el sentimiento y el momento del mercado
¿Qué son las ofertas públicas iniciales o IPO a través de SPAC?
Las ventajas de la OPI a través de SPAC frente a la OPI tradicional
La salida a bolsa de SPAC explotó en 2021, como una fiebre del oro, para calmarse nuevamente en los últimos tiempos.
Hace un año publicamos tres artículos sobre la reciente democratización de las inversiones en los mercados de valores, especialmente en los Estados Unidos.
Consideramos que el movimiento era globalmente positivo, al tiempo que señalamos fallas que probablemente se corregirían con el tiempo.
Estos artículos tienen por objeto hacer un balance de la situación.
En el primero, analizamos la presencia actual de inversores individuales en el mercado spot y las opciones.
Hemos demostrado que se mantiene y subrayado la idea de que es muy beneficioso para el mercado y para los nuevos inversores.
En el segundo artículo comenzamos a abordar los problemas de los diversos excesos o fallas del mercado provocados por esta democratización del mercado.
Al ser un tema tan diverso, que abarca diferentes aspectos, tuvimos que dividirlo en partes.
Así, en este artículo profundizamos en el caso de las acciones “meme”, acciones de empresas que estaban sujetas a una demanda excesiva y la consiguiente erupción de precios, debido a un movimiento masivo de una comunidad de inversores, en su mayoría jóvenes y jóvenes.
En este artículo, que constituye la segunda parte de los excesos o fracasos, nos centramos en el tema de las ofertas públicas iniciales de SPAC, una vía rápida para la introducción en bolsa de empresas que explotó en 2020.
Creemos que es fundamental entender cada una de estas distorsiones para conocer los errores que debemos evitar cometer.
Los incentivos de las ofertas públicas iniciales y el sentimiento y el momento del mercado
Antes de seguir analizando este asunto, vale la pena tomar nota de las opiniones expresadas por el principal inversor Warren Buffett sobre las ofertas públicas iniciales en general, comparándolas con las transacciones actuales del mercado de valores:
“En mi opinión, es mucho más probable que obtengas ganancias increíbles en un mercado de subastas. Es solo la naturaleza de las cosas … A veces habrá OPI en mercados terribles, y pueden ser muy baratas. Pero en general, no es cuando llegan las OPI. Llegan cuando el vendedor piensa que el mercado está listo para ellos. Y vienen con un vendedor informado que piensa que es un buen momento para hacerlo público. Y, ya sabes, harás mejores compras, en mi opinión, en un mercado de subastas”, Warren Buffett
“La idea de decir el mejor lugar del mundo en el que podría poner mi dinero es algo donde todos los incentivos de venta están ahí, las comisiones son más altas, los espíritus animales están subiendo, que eso va a ser mejor que otras 1.000 cosas que podría comprar donde no hay un entusiasmo similar … simplemente no tiene ningún sentido. El miedo a perderse una oferta pública inicial popular puede nublar el juicio de los inversores, llevándolos a tomar malas decisiones de inversión”, Warren Buffett
Como era de esperar, existe una fuerte correlación entre el sentimiento del mercado y el volumen de entradas o admisiones a cotización.
Cuanto más positivo sea el tiempo de mercado, más empresas de start-ups y otros quieren acceder al mercado.
La demanda de los inversores es mayor, lo que hace que los precios de venta sean más altos y la viabilidad de las transacciones esté más asegurada.
Sin embargo, hay muchas empresas, algunas grandes, que necesitan unos años para salir a bolsa.
Por ejemplo, muchos unicornios, o empresas con una valoración del mercado de capital privado de más de $ 1 mil millones, pueden tardar más de 3 a 5 años en estar listos para cotizar en la bolsa de valores.
Preparar las entradas de la beca lleva mucho tiempo hacerlo.
Las empresas tienen que pasar por un largo proceso de organización y gestión interna, crecimiento a un cierto nivel y capacidad para procesar y reportar información económica y financiera.
Las empresas también quieren evitar el riesgo de que cuando estén listas para salir a bolsa, se enfrenten a un mercado de sentimiento negativo o en crisis.
Una forma de conciliar estas realidades, de recaudar capital de los inversores del mercado cuando la empresa aún no está completamente lista para una cotización pública es a través de la OPI de SPAC.
Para reducir los pasos y anticipar parte de este plazo, muchas empresas de nueva creación se han fusionado con los vehículos SPAC para acelerar este proceso.
¿Qué son las ofertas públicas iniciales o IPO a través de SPAC?
Una SPAC (“Compañía de Adquisición de Propósito Especial”) es una compañía de vehículos que consiste en inversionistas con el único propósito de movilizar fondos a través de una oferta pública inicial (“IPO”) para adquirir otra compañía.
De esta forma, SPAC lleva a cabo la entrada de intercambio de esta empresa privada.
El objetivo de SPAC es acelerar el proceso de movilización de fondos por parte de las nuevas empresas en el mercado de capitales.
SPAC es una empresa que realiza una salida a bolsa más rápida con un conjunto de inversores, porque tiene menos requisitos regulatorios (y menos protección otorgada a los inversores), recaudando capital para la compra y / o fusión con la empresa privada, promoviendo su acceso al mercado de capitales.
SPAC es una empresa promovida por gerentes de renombre en la comunidad financiera.
Por lo general, estos gerentes o fundadores también invierten en SPAC, con una participación de alrededor del 20%.
Los fondos recaudados se encuentran en una cuenta de depósito segregada y remunerada.
Los gerentes generalmente tienen alrededor de 18 a 24 meses para realizar una adquisición, un período que se puede extender con el permiso de los inversores.
Después de este período, si no se realiza la adquisición, el dinero se devuelve a los inversores.
En algunos casos la empresa a adquirir se conoce desde el principio, en otros puede ser a criterio de los promotores.
En los últimos años varias empresas conocidas han accedido al mercado de esta manera.
Estos fueron los casos de Virgin Galactic, DraftKings, Opendoor y Nikola Motor.
Las ventajas de la OPI a través de SPAC frente a la OPI tradicional
Las ventajas que normalmente se atribuyen a la OPI a través de SPAC son varias.
En primer lugar, acceder a la experiencia y capacidad de los promotores para identificar y atraer a la empresa y gestionar el proceso de salida a bolsa.
En segundo lugar, para evitar la lentitud y los costos de una OPI tradicional.
En tercer lugar, la posibilidad de invertir en una empresa a un valor menor se pagaría en una OPI, ya que lo mismo se hace en una etapa temprana de desarrollo.
Cuando el ambiente es muy positivo, se dio un paso más allá de lo habitual.
La salida a bolsa de SPAC explotó en 2021, como una fiebre del oro, para calmarse nuevamente en los últimos tiempos.
El número de salidas a bolsa de SPAC nunca ha sido mayor que en 2021:
Para 2022, la tendencia ha sido volver a niveles históricos.
La corrección y la volatilidad del mercado han llevado a la retirada de muchas salidas a bolsa de SPACS, como el pan de panera.
