Que sont les actions à dividendes?
L’importance des dividendes dans l’évaluation des actions
Les avantages d’investir dans des actions à dividendes
La performance des actions à dividendes
Qui et quand investir dans des actions à dividendes?
Comment investir dans les actions à dividendes?
Dans cet article, nous analyserons ce que sont les actions à dividendes, quels sont leurs avantages, quelle est leur performance et comment nous pouvons investir dans ces actions.
Nous verrons que les actions à dividendes sont une bonne option pour un portefeuille de placement diversifié parce qu’elles offrent plus de sécurité et de stabilité du revenu que les autres actions.
Nous verrons également qu’ils peuvent être une bonne alternative pour les investisseurs ayant des profils de risque plus conservateurs, tels que les retraités.
Ils sont tout aussi intéressants dans les moments où les taux d’intérêt obligataires sont très bas, comme cela s’est produit dans un passé récent, ou dans les moments de grande instabilité des marchés boursiers, comme celui d’aujourd’hui.
Dans les articles précédents, nous avons abordé un sujet proche, bien que différent.
Nous avons récemment déclaré que les actions de valeur et de qualité, dans lesquelles la plupart des actions sont incluses dans les dividendes, sont une bonne option défensive dans le contexte actuel d’inflation et de hausse des taux d’intérêt.
Auparavant, nous nous concentrions sur le thème des stratégies de valeur en relation avec les stratégies de croissance.
En fait, bien que toutes les actions de valeur ne soient pas des dividendes, il existe une très grande correspondance entre les deux.
Dans le dossier Outils et sous les fonds d’investissement de série, nous présenterons quelques-uns des principaux fonds d’investissement à dividendes pour nous et d’autres investisseurs européens.
Savez-vous la seule chose qui me donne du plaisir? C’est pour voir mes dividendes arriver. » John D. Rockefeller, 1908
Que sont les actions à dividendes?
Les actions à dividende sont celles qui distribuent régulièrement les résultats aux actionnaires par le versement de dividendes, en montants considérables et généralement croissants.
En tant qu’investisseurs, nous avons deux sources de revenus attendus.
Le paiement des dividendes et l’appréciation du cours de l’action sur le marché.
Le paiement des dividendes peut être effectué en espèces ou en nature, par l’achat d’actions propres par la société et l’amortissement et la diminution ultérieurs de ce montant de rachats d’actions.
La plupart des actions américaines versent à leurs investisseurs un dividende trimestriel et les plus grandes entreprises augmentent constamment ce dividende au fil du temps.
Cela donne aux investisseurs l’accumulation d’un revenu régulier et courant.
Les investisseurs peuvent ou non réinvestir ce dividende.
Dans les entreprises européennes, il est plus fréquent de verser un dividende annuel.
Les entreprises qui versent des dividendes ont tendance à être les entreprises les plus stables, de sorte qu’investir dans ces sociétés offre une stabilité au portefeuille de l’investisseur.
C’est pourquoi ils sont également classés comme investissements à faible risque.
La façon d’identifier les actions à dividendes est par le biais du soi-disant taux de dividende ou rendement du dividende.
Ce taux est le quotient entre les dividendes versés annuellement et le cours de l’action, exprimé en pourcentage.
Procter and Gamble et Coca-Cola sont deux bons exemples d’actions à dividendes.
En règle générale, il s’agit d’actions de biens de consommation actuels, de sociétés financières et d’énergie.
Il convient de souligner que si nous ne disons rien du contraire, les actions à dividendes sont celles qui versent des dividendes en espèces.
Cette note est importante parce que les entreprises distribuent les résultats aux actionnaires de deux façons.
En versant des dividendes en espèces, ou en rachetant des actions (dites « buy-backs »), qui sont une forme de paiement de dividendes en nature.
Les ” buy-backs” sont un moyen plus efficace de distribuer les résultats car ils ne sont pas soumis à l’imposition des revenus de dividendes en espèces.
De cette façon, l’impact fiscal sur les actionnaires diffère.
Les rachats ont commencé à être utilisés principalement à partir des années 1980 aux États-Unis et sont maintenant une source de distribution de revenus aussi importante que les dividendes versés.
Les grandes entreprises comme Apple, Microsoft, les banques, les sociétés pharmaceutiques et autres favorisent les rachats.
Du point de vue de l’investisseur, la distribution des résultats totaux à l’actionnaire est plus importante que la façon dont elle est faite.
De cette façon, nous devrions avoir cette perspective de revenu plus global lorsque nous aborderons la question de l’exécution de l’investissement dans les actions à dividendes.
L’importance des dividendes dans l’évaluation des actions
Pour se faire une idée de l’importance des dividendes, il n’y a rien de mieux que de voir l’impact des dividendes sur l’appréciation globale des marchés boursiers.
Parmi les différentes études qui analysent l’apport des dividendes, on souligne celle de Dimson, Marsh et Staunton qui a décomposé l’appréciation du marché boursier du S&P 500 entre dividendes et croissance des prix pour la période 1900-2010 :
Au cours de cette période, le S&P 500 a affiché un taux de rendement annuel moyen de 9,4 %, dont 5 % ont été attribués aux gains en capital et 4,4 % aux dividendes.
Ainsi, les dividendes représentent environ 43% du rendement total de l’investissement en actions, avec les gains en capital restants.
Le bilan de cette contribution au cours des décennies a également été examiné :
Source : Standard & Poor’s, Ibbotson, J.P. Morgan Asset Management
En termes de bénéfice annualisé moyen pour les décennies, les dividendes ont contribué à hauteur de 4,1 % et les gains en capital de 5,5 %.
Il convient de noter qu’une partie de la baisse de la contribution des dividendes à partir de 1980 s’explique par l’augmentation des rachats que nous avons mentionnée précédemment.
Cette étude permet également de mettre en évidence un grand avantage des dividendes qui découle de sa grande stabilité.
Bien que les gains en capital fluctuent considérablement, les dividendes demeurent dans une fourchette étroite, généralement entre 2,5 % et 5 %.
Au cours des deux dernières décennies, les actions à dividendes ont maintenu une contribution d’environ 43 % :
Sources : FactSet, Mellon Investments Corporation, 30 juin 2020.
Les avantages d’investir dans des actions à dividendes
Les actions à dividendes présentent plusieurs avantages.
Premièrement, les actions à dividendes offrent deux avantages aux investisseurs. D’une part, le dividende, et d’autre part, l’appréciation du prix.
Deuxièmement, ils permettent un rendement constant.
Troisièmement, la plupart des actions à dividendes proviennent de secteurs défensifs et peuvent résister à des cycles négatifs avec une volatilité réduite (et sont donc considérées comme non cycliques).
Les secteurs défensifs ne dépendent pas de grands cycles et sont donc considérés comme non cycliques. Les secteurs défensifs les plus courants sont les aliments et les boissons, les services publics, les biens de consommation courante, les produits pharmaceutiques et la santé.
Quatrièmement, les entreprises qui versent de bons dividendes ont également de grandes quantités de liquidités ou de liquidités au bilan. Ce sont des entreprises robustes avec de bonnes perspectives de performance à long terme.
Cinquièmement, une grande partie de la rentabilité des marchés boursiers provient des dividendes. Historiquement, le taux de dividende annuel moyen du S&P 500 a été de 2%.
Peu de gens réalisent la grande différence qui fait ce taux de 2% au fil du temps.
Dans la section précédente, nous avons vu précisément l’impact de ces dividendes sur la valorisation des actions à long terme, par l’effet de la capitalisation des revenus.
Sixièmement, à certaines périodes, le taux de dividende annuel moyen se comparait bien au taux d’intérêt des obligations du Trésor à 10 ans :
Source : Wellington Management et Hartford Funds, 02/2020
À ces moments-là, les actions à dividendes sont encore plus proches de l’investissement obligataire. Niveau de risque inférieur et rentabilité similaire
D’une certaine manière, les avantages des actions à dividendes sont la plus grande stabilité ou la nature plus défensive des entreprises et le paiement d’un revenu périodique.
La performance des actions à dividendes
De plus, les actions à dividendes ont tendance à mieux performer que les autres actions.
NED Davis Research a publié une étude en 2014 qui conclut que les actions versant des dividendes performent beaucoup mieux que les autres en termes de rentabilité et de volatilité plus faible:
L’investissement de 100 $ en 1972 dans des actions versant des dividendes est passé à 4 131 $ en 2013, tandis que ceux qui ne paient pas jusqu’à ce qu’ils aient eu une légère dévaluation.
Plus important encore, les actions qui ont commencé ou augmenté les dividendes étaient celles qui valorisaient le capital de manière plus significative, à 5 997 $ en 2013, comparativement aux 2 199 $ pour les actions qui ne changeaient pas les dividendes et aux 264 $ des actions qui avaient des réductions de dividendes.
L’étude suivante de Hartford Funds montre le pourcentage de sociétés plus performantes que l’indice, distribué par cinq années de paiement de dividendes, pour la période allant de 1930 à 2019 :
Source : Wellington Management et Hartford Funds, 02/2020
66,7 % des sociétés du premier quintile (c’est-à-dire des 20 % des sociétés ayant les dividendes les plus élevés dans le S&P 500) ont obtenu de meilleurs résultats que l’indice (ou la moyenne globale).
Les sociétés du deuxième quintile (celles de l’ordre de 20 % à 40 % des sociétés à dividendes les plus élevés) ont également enregistré un meilleur bilan. 77,8% de ces entreprises ont battu l’indice.
Le troisième quintile, le résultat était égal au premier, avec 66,7% des entreprises performantes que l’indice.
Pour 40% des sociétés ayant les dividendes les plus bas, ceux des quatrième et cinquième quintiles, seulement 44,4% avaient des rendements supérieurs à la moyenne du S&P 500.
Il a également été démontré que les actions versant des dividendes fournissaient une rentabilité annuelle moyenne de 10,4%, ce qui était supérieur aux 8,5% de la moyenne des actions du S&P 500 entre 1927 et 2014.
Comme on pouvait s’y attendre, sa volatilité a également été plus faible au cours de cette période. L’écart-type des sociétés qui ne versent pas de dividendes était de 30%, beaucoup plus élevé que les 18% des actions qui versent des dividendes.
Hartford Funds a mis à jour cette étude en 2022 avec des conclusions très intéressantes, synthétisées dans le dossier Outils.
Qui et quand investir dans des actions à dividendes?
Les actions à dividendes conviennent aux portefeuilles à large diversification, contribuant à une plus grande stabilité (ou à une volatilité et une cyclicité plus faibles).
Par conséquent, ces actions sont également plus utiles en période d’instabilité, de grande fluctuation ou de chute des marchés.
Ils sont particulièrement intéressants pour les investisseurs plus réticents au risque, les retraités, ainsi que les investisseurs qui veulent obtenir un revenu régulier et courant.
Comment investir dans les actions à dividendes?
Nous pouvons investir dans des actions à dividendes de deux façons. Par l’intermédiaire de fonds d’investissement ou de fonds négociés en bourse (ETF) qui détiennent des actions à dividendes, ou en investissant directement dans ces actions individuelles.
Les fonds d’investissement spécialisés dans les actions à dividendes investissent dans un ensemble de ces actions et distribuent régulièrement les dividendes qu’ils reçoivent des investisseurs du fonds.
Dans cette mesure, ils offrent une diversification immédiate.
Alternativement, nous pouvons investir directement et individuellement dans des actions à dividendes.
Cela demande plus de travail que d’investir dans un fonds, mais permet à l’investisseur de choisir les actions qu’il veut.
Standard and Poor’s identifie chaque année des sociétés de dividendes aristocratiques dans le S&P 500, un groupe de 65 sociétés américaines qui ont un historique de paiement de dividendes constant et croissant au cours des 25 dernières années.
Les sociétés de dividendes aristocratiques de 2021 étaient:
Pour cette année, ces 65 entreprises sont les suivantes :
https://money.usnews.com/investing/stock-market-news/articles/dividend-stocks-aristocrats
