Tamaño y peso de los mercados mundiales de bonos
Los principales índices de los mercados globales de bonos: Bloomberg Barclays Global Aggregate Index, Bloomberg Barclays US Aggregate Index, Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index, Bloomberg Barclays Asian-Pacific Aggregate Index y JP Morgan Emerging Market Bond Index
Evolución histórica de los índices del mercado de bonos
Tamaño y peso de los mercados mundiales de bonos
El tamaño y el peso de los diferentes mercados mundiales de bonos medidos por el valor de todas las emisiones transaccionales en los mercados financieros de los distintos países es el siguiente:
Estados Unidos representa el 40%, seguido de la Eurozona con el 27%, Japón con el 6%, reino unido con el 6%, otros mercados desarrollados con el 6% y los mercados emergentes con el 15%.
En términos de calificación crediticia, más del 85% de las emisiones son grado de inversión y solo el 15% restante son grados especulativos.
Para obtener un punto de la importancia de este mercado, debe enfatizarse que el valor de $ 102.3 mil millones del mercado global de bonos supera el valor de $ 74.7 mil millones de la capitalización bursátil del mercado de valores global:
La familia tradicional de índices de los mercados de bonos es la de Bloomberg Barclays, y sigue siendo una de las principales referencias a día de hoy:
Antes de que veamos algunos de sus principales índices vale la pena hacer un paréntesis para reafirmar dos aspectos importantes con respecto a la inversión en bonos por parte del inversor privado.
La primera es que el inversionista debe invertir predominantemente en un conjunto de bonos de su moneda de tesorería, con el fin de mitigar el riesgo cambiario, al contrario de lo que debería suceder en la inversión en los mercados de accionistas. La razón es simple y se explorará en otro lugar: la naturaleza más conservadora o defensiva de la inversión y el impacto de la volatilidad del tipo de cambio en la rentabilidad final no aconsejan la exposición al riesgo cambiario.
La segunda es que, dado que el inversor privado medio tiene un perfil de riesgo más bajo y es menos sofisticado que los participantes del mercado en general, debe tener una mayor exposición al grado de inversión, y las inversiones de grado especulativo deben ser residuales y no superar el límite del 3% o el 5%.
Los principales índices de los mercados mundiales de bonos
Mundo: Bloomberg Barclays Global Aggregate Index
El Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond Index es el índice de referencia del mercado global de bonos.
Contiene la deuda global con calificación crediticia de inversión o grado de 70 países y veintitrés monedas, integrando más de 5.000 emisiones de más de 2.000 emisores y con una duración de unos 7 años.
Este punto de referencia multidivisa incluye bonos actuales (o “vainilla simple”) del tesoro, otras entidades gubernamentales, entidades supranacionales, bancos, otras compañías no financieras y emisiones titulizadas (como bonos hipotecarios) de mercados desarrollados y emergentes.
En cuanto a países EE.UU. tiene un peso preponderante del 37%, seguido de Japón con el 17%, Francia con el 8%, Reino Unido 6%, Alemania 5,5%, Italia 4%, Canadá y España 3% cada uno, y otros países 18%.
En cuanto a la distribución por tipos de emisiones y emisores, las emisiones actuales dominan la deuda soberana con las empresas no financieras con un 10% y los bancos con un 7%. Las emisiones titulizadas o colateralizadas representan el 14%.
Su composición en términos de tipos de emisiones y emisor y calificación crediticia sobre la media móvil de los 5 años anteriores fue la siguiente en 2016:
El 55% fue deuda pública, el 12% de otras entidades gubernamentales, el 18% de empresas y el 15% de titulizaciones.
El 40% de las ediciones tenían una calificación AAA, el 17% AA, el 28% A y el 16% BBB.
El siguiente enlace contiene una descripción resumida del índice en 2016:
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Global-Aggregate.pdf
Estados Unidos: Bloomberg Barclays US Aggregate index
El Bloomberg Barclays US Aggregate Bond Index representa una base amplia del mercado de bonos de Estados Unidos, ponderado por su valor de mercado, y contiene una calificación de inversión a mediano plazo o bonos de grado negociados en ese país.
Los inversores a menudo lo utilizan como un sustituto para medir el rendimiento del mercado de bonos de los Estados Unidos.
Además de la deuda pública, el índice integra la deuda de las empresas, los bonos garantizados hipotecarios (MBS) y los activos (ABS), la calificación de inversión. Para ser incluidos en el índice, los bonos deben tener grado de inversión, tener un valor nominal actual de al menos $ 100 millones y tener al menos un año hasta el vencimiento.
El índice está formado por más de 3.000 valores, dando lugar al nombre de “fondos indexados de valores totales” para los fondos indexados que lo acompañan. Su duración es de unos 7 a 8 años.
Su composición sectorial era la siguiente:
La evolución de su composición en promedio de los 5 años anteriores hasta 2017 fue la siguiente:
En cuanto al emisor el 36% de la deuda pública, el 8% de otras entidades gubernamentales, el 26% de las empresas y el 30% de las emisiones titulizadas.
En cuanto a la calificación, 70% AAA, 5% AA, 11% A y 14% BBB.
El siguiente enlace contiene una descripción resumida del índice en 2017:
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/2017-02-08-Factsheet-US-Aggregate.pdf
Europa: Índice Bloomberg Barclays Euro Aggregate
El Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond Index incluye valores de tipo fijo y de grado de inversión denominados en euros. La inclusión se basa en la moneda de la emisión, no en el domicilio del emisor.
Su composición en promedio de los 5 años anteriores a 2016 fue la siguiente:
En cuanto al emisor, el 60% fue deuda pública, el 16% de otras entidades gubernamentales, el 16% de las empresas y el 8% de las emisiones titulizadas.
En cuanto a la calificación, el 27% fue AAA, el 31% AA, el 10% A y el 33% BBB.
Actualmente el índice consta de más de 2.000 valores y tiene una duración de unos 8 años.
El siguiente enlace contiene una descripción resumida del índice en 2017:
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Euro-Aggregate.pdf
Asia Pacífico: Bloomberg Barclays Índice agregado asiático-pacífico
El Bloomberg Barclays Asian-Pacific Aggregate Index contiene bonos de tasa fija, grado de inversión denominados en yenes japoneses, dólares australianos, dólares de Hong Kong, ringgit malasios, dólares neozelandeses, dólares de Singapur, won surcoreanos y baht tailandeses. La inclusión se basa en la moneda de la emisión y no en el país de riesgo del emisor.
El índice está compuesto principalmente por deuda soberana en moneda local, pero también incluye valores relacionados con el gobierno, empresas y titulizados.
Su composición en una media móvil para los 5 años anteriores a 2016 fue la siguiente:
En cuanto al emisor, el 90% fue deuda pública, el 8% de otras entidades gubernamentales y el 2% de empresas.
En cuanto a la calificación, el 6% fue AAA, el 7% AA, el 87% A y el 1% BBB.
El siguiente enlace contiene una descripción resumida del índice en 2017:
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Asian-Pacific-Aggregate.pdf
Mercados emergentes: Índice JP Morgan Emerging Market Bond
Los índices de mercados emergentes del Jp Morgan Government Bond Index (GBI-EM) son puntos de referencia integrales de deuda de mercados emergentes que rastrean los valores en moneda local emitidos por los gobiernos de los mercados emergentes.
GBI-EM Broad es el índice más completo. Incluye a todos los países elegibles, independientemente de los controles de capital y / o los obstáculos regulatorios y fiscales para los inversores extranjeros. En 2016, formó parte de las siguientes economías de mercados emergentes: Brasil, Chile, China, Colombia, Hungría, India, Indonesia, Malasia, México, Perú, Filipinas, Polonia, Rumania, Rusia, Sudáfrica, Tailandia y Turquía.
GBI-EM Global es un punto de referencia invertible que incluye solo países a los que la mayoría de la base de inversores internacionales puede acceder directamente. GBI-EM Global es efectivamente el GBI-EM Broad, excluyendo a China e India.
En 2017 su composición geográfica fue la siguiente:
Evolución histórica de los índices del mercado de bonos
El siguiente gráfico muestra los rendimientos anuales del índice Bloomberg Barclays US Aggregate entre 1989 y 2019:
