Taille et poids des marchés obligataires mondiaux
Les principaux indices des marchés obligataires mondiaux : Bloomberg Barclays Global Aggregate Index, Bloomberg Barclays US Aggregate Index, Bloomberg Barclays Euro Aggregate Index, Bloomberg Barclays Asian-Pacific Aggregate Index et JP Morgan Emerging Market Bond Index
Performance historique des indices du marché obligataire
Taille et poids des marchés obligataires mondiaux
La taille et le poids des différents marchés obligataires mondiaux mesurés par la valeur de toutes les émissions transactionnelles sur les marchés financiers des différents pays sont les suivants :
Les États-Unis représentent 40 %, suivis de la zone Euro avec 27 %, du Japon avec 6 %, du Royaume-Uni avec 6 %, des autres marchés développés avec 6 % et des marchés émergents avec 15 %.
En termes de notation de crédit, plus de 85% des émissions sont de qualité investissement et seulement les 15% restants sont spéculatifs.
Pour obtenir un point sur l’importance de ce marché, il convient de souligner que la valeur de 102,3 milliards de dollars du marché obligataire mondial dépasse la valeur de 74,7 milliards de dollars de la capitalisation boursière mondiale:
La famille traditionnelle des indices obligataires est celle de Bloomberg Barclays, et est encore aujourd’hui l’une des principales références :
Avant de voir certains de ses principaux indices, il convient de faire une parenthèse pour réaffirmer deux aspects importants concernant l’investissement obligataire par l’investisseur privé.
La première est que l’investisseur doit investir principalement dans un ensemble d’obligations de sa monnaie de trésorerie, afin d’atténuer le risque de change, contrairement à ce qui devrait se passer dans l’investissement sur les marchés actionnaires. La raison est simple et sera explorée ailleurs : la nature plus conservatrice ou défensive de l’investissement et l’impact de la volatilité des taux de change sur la rentabilité finale ne conseillent pas l’exposition au risque de change.
La seconde est que, étant donné que l’investisseur privé moyen a un profil de risque plus faible et est moins sophistiqué que les participants au marché en général, il devrait avoir une exposition plus élevée à l’investment grade, et les investissements spéculatifs de qualité devraient être résiduels et ne pas dépasser la limite de 3 % ou 5 %.
Les principaux indices des marchés obligataires mondiaux
Monde : Bloomberg Barclays Global Aggregate Index
L’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond est l’indice de référence du marché obligataire mondial.
Il contient la dette mondiale avec notation ou note de crédit d’investissement de 70 pays et vingt-trois devises, intégrant plus de 5 000 émissions de plus de 2 000 émetteurs et d’une durée d’environ 7 ans.
Cet indice de référence multidevises comprend les obligations courantes (ou « vanille pure ») du Trésor, d’autres entités gouvernementales, d’entités supranationales, de banques, d’autres sociétés non financières et d’émissions titrisées (telles que les obligations hypothécaires) provenant de marchés développés et émergents.
En termes de pays, les États-Unis ont un poids prépondérant de 37%, suivis du Japon avec 17%, de la France avec 8%, du Royaume-Uni 6%, de l’Allemagne 5,5%, de l’Italie 4%, du Canada et de l’Espagne 3% chacun, et des autres pays 18%.
En ce qui concerne la répartition par types d’émissions et par émetteurs, les émissions actuelles dominent la dette souveraine avec les sociétés non financières avec 10% et les banques avec 7%. Les émissions titrisées ou garanties représentent 14 %.
Sa composition en termes de types d’émissions et de notation d’émetteur et de crédit en moyenne mobile des 5 années précédentes était la suivante en 2016 :
55 % étaient de la dette publique, 12 % d’autres entités gouvernementales, 18 % des entreprises et 15 % des titrisations.
40% des problèmes avaient une note AAA, 17% AA, 28% A et 16% BBB.
Le lien suivant contient une description sommaire de l’indice en 2016 :
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Global-Aggregate.pdf
États-Unis : Bloomberg Barclays US Aggregate index
L’indice Bloomberg Barclays US Aggregate Bond représente une large base du marché obligataire américain, pondérée par leur valeur de marché, et contient des obligations de notation ou de qualité à moyen terme négociées dans ce pays.
Les investisseurs l’utilisent souvent comme substitut pour mesurer la performance du marché obligataire américain.
En plus de la dette publique, l’indice intègre la dette des entreprises, les obligations hypothécaires garanties (MBS) et les actifs (ABS), la notation des investissements. Pour être incluses dans l’indice, les obligations doivent être de qualité investissement, avoir une valeur nominale actuelle d’au moins 100 millions de dollars et avoir au moins un an d’échéance.
L’indice se compose de plus de 3 000 titres, d’où le nom de « total securities index funds » pour les fonds indiciels qui l’accompagnent. Sa durée est d’environ 7 à 8 ans.
Sa composition sectorielle était la suivante :
L’évolution de sa composition en moyenne des 5 années précédentes jusqu’en 2017 était la suivante :
Quant à l’émetteur 36% de la dette publique, 8% des autres entités gouvernementales, 26% des entreprises et 30% des émissions titrisées.
En ce qui concerne la notation, 70% AAA, 5% AA, 11% A et 14% BBB.
Le lien suivant contient une description sommaire de l’indice en 2017 :
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/2017-02-08-Factsheet-US-Aggregate.pdf
Europe : Indice Bloomberg Barclays Euro Aggregate
L’indice Bloomberg Barclays Euro Aggregate Bond comprend des titres à taux fixe et de qualité investment grade libellés en euros. L’inclusion est basée sur la devise de l’émission, et non sur le domicile de l’émetteur.
Sa composition en moyenne des 5 années précédant 2016 était la suivante :
Quant à l’émetteur, 60 % étaient de la dette publique, 16 % des autres entités gouvernementales, 16 % des entreprises et 8 % des émissions titrisées.
En ce qui concerne la notation, 27% était AAA, 31% AA, 10% A et 33% BBB.
Actuellement, l’indice se compose de plus de 2 000 titres et a une durée d’environ 8 ans.
Le lien suivant contient une description sommaire de l’indice en 2017 :
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Euro-Aggregate.pdf
Asie-Pacifique : Indice Bloomberg Barclays Asian-Pacific Aggregate
L’indice Bloomberg Barclays Asian-Pacific Aggregate contient des obligations à taux fixe de qualité investment grade libellées en yen japonais, dollar australien, dollar de Hong Kong, ringgit malaisien, dollar néo-zélandais, dollar de Singapour, won sud-coréen et baht thaïlandais. L’inclusion est basée sur la devise de l’émission et non sur le pays de risque de l’émetteur.
L’indice est composé principalement de dette souveraine en monnaie locale, mais comprend également des titres d’État, des sociétés et des titres titrisés.
Sa composition sur une moyenne mobile pour les 5 années précédant 2016 était la suivante :
Quant à l’émetteur, 90 % étaient de la dette publique, 8 % d’autres entités gouvernementales et 2 % des entreprises.
En ce qui concerne la notation, 6% était AAA, 7% AA, 87% A et 1% BBB.
Le lien suivant contient une description sommaire de l’indice en 2017 :
https://data.bloomberglp.com/indices/sites/2/2016/08/Factsheet-Asian-Pacific-Aggregate.pdf
Marchés émergents : indice JP Morgan Emerging Market Bond
Les indices des marchés émergents Jp Morgan Government Bond Index (GBI-EM) sont des indices de référence complets de la dette des marchés émergents qui suivent les titres en monnaie locale émis par les gouvernements des marchés émergents.
GBI-EM Broad est l’indice le plus complet. Il comprend tous les pays éligibles, indépendamment du contrôle des capitaux et/ou des obstacles réglementaires et fiscaux pour les investisseurs étrangers. En 2016, elle faisait partie des économies de marché émergentes suivantes : Brésil, Chili, Chine, Colombie, Hongrie, Inde, Indonésie, Malaisie, Mexique, Pérou, Philippines, Pologne, Roumanie, Russie, Afrique du Sud, Thaïlande et Turquie.
GBI-EM Global est un indice de référence investissable qui ne comprend que les pays directement accessibles par la plupart des investisseurs internationaux. GBI-EM Global est effectivement le GBI-EM Broad, à l’exclusion de la Chine et de l’Inde.
En 2017, sa composition géographique était la suivante :
Performance historique des indices du marché obligataire
Le graphique suivant montre les rendements annuels de l’indice Bloomberg Barclays US Aggregate entre 1989 et 2019 :
