Pour construire nos portefeuilles d’investissement, après avoir décidé de l’allocation des sous-classes d’actifs, il suffit de choisir les meilleurs investissements : ce sont les produits d’investissement indexés sur les sous-classes d’actifs choisies avec la meilleure réplication, ou gestion passive
Nous voulons des investissements très diversifiés dans les sous-catégories d’actifs sélectionnées
Nous voulons des investissements avec une bonne réplication des sous-classes d’actifs choisies
Les produits de placement indiciels, les fonds indiciels ou la gestion passive se répliquent mieux, sont plus diversifiés et plus performants que les produits de placement actifs ou les fonds communs de placement actifs.
Nous avons déjà sélectionné les sous-catégories d’actifs adaptées à nos objectifs et à notre tolérance au risque. Maintenant, que faire?
Nous voulons des investissements très diversifiés dans les sous-catégories d’actifs sélectionnées
La règle fondamentale des investissements est la diversification.
Nous avons besoin d’une diversification efficace afin de combiner les classes d’actifs et les sous-classes pour améliorer le binôme risque et rendement.
Nous voulons une diversification personnalisée et correcte, afin de définir la répartition par classes et sous-classes d’actifs qui correspondent le mieux à notre profil d’investisseur, c’est-à-dire à nos objectifs, à notre capacité de risque et à notre tolérance au risque.
Nous devons avoir une diversification plus étendue, afin de réduire le risque de concentration de l’exposition à un ensemble d’instruments financiers qui intègrent les sous-catégories d’actifs souhaitées.
Nous voulons des investissements avec une bonne réplication des sous-classes d’actifs choisies
Nos investissements devront être ceux qui reproduiront le mieux les sous-classes d’actifs déterminées par une diversification efficace et personnalisée (les meilleurs trackers).
Si nous concluons que nous voulons qu’un certain investissement de nos actifs inclue les actions de grandes entreprises américaines, nous devrons considérer les instruments qui permettent une exposition diversifiée aux actions de ces sociétés.
De même, si nous pensons que nous devrions intégrer un investissement dans les obligations des sociétés européennes de catégorie, nous devons choisir un instrument financier contenant un portefeuille diversifié d’investissements dans des obligations présentant ces mêmes caractéristiques.
C’est-à-dire que nous voulons que les instruments financiers soient très diversifiés, c’est-à-dire qu’ils contiennent une exposition transversale et généralisée des titres appartenant à la sous-catégorie d’actifs que nous choisissons.
En d’autres termes, ces investissements sont représentatifs de la sous-classe d’actifs sélectionnée, qui répliquent le marché ou le segment de marché financier souhaité et suivent son indice de référence.
Les produits d’investissement indiciels ou les fonds indiciels exposés à la catégorie d’actifs que nous voulons sont la solution.
Les produits de placement indiciels, les fonds indiciels ou la gestion passive se répliquent mieux, sont plus diversifiés et plus performants que les produits de placement actifs ou les fonds communs de placement actifs.
Il existe deux grandes familles de produits d’investissement, y compris les fonds et autres produits comparables : la gestion active et les familles de gestion passive ou indiciel.
D’une part, les produits et fonds actifs ou de gestion active, où le gestionnaire de fonds sélectionne des titres en fonction de la politique d’investissement du fonds et cherche à obtenir de meilleures performances que son indice de marché de référence et celui des concurrents du fonds dans la même catégorie d’investissement.
D’autre part, les produits d’investissement indiciels, les fonds indiciels ou la gestion passive, dans lesquels le gestionnaire effectue des investissements en titres afin d’avoir la meilleure réplication de son indice de marché de référence, ou la meilleure indexation ou suivi de cet indice (minimisant les écarts ou les erreurs de suivi).
La vérité est que les gestionnaires de fonds actifs l’emportent rarement sur la performance globale des marchés dans lesquels ils investissent.
Depuis quelques décennies, plusieurs études ont été menées comparant la performance des fonds actifs avec la performance du segment de marché respectif :
Comme nous le voyons, le taux de réussite des fonds actifs est faible dans toutes les catégories et sur toutes les périodes, allant de 10% à 30% pour la grande majorité des catégories ou segments de marché, à l’exception des segments obligataires où ce taux est un peu plus élevé, de 25% à 60%.
Il est également clair que plus la commission facturée est élevée, plus le taux de réussite est faible, c’est-à-dire qu’un gestionnaire plus cher a de moins bons résultats, car le coût a un impact important sur les gains qui restent pour l’investisseur.
https://www.morningstar.com/lp/active-passive-barometer
https://www.morningstar.com/articles/1055229/how-low-can-fund-fees-go
https://www.amazon.com/Little-Book-Common-Sense-Investing/dp/0470102101
Les principaux indices de référence du marché pour les deux classes d’actifs des produits d’investissement indexés sont les suivants :
- Marchés boursiers (par géographie et capitalisation) : Marché mondial (MSCI World ou ACWI), marché américain (S&P500, Dow Jones 30, Nasdaq, etc.), autres marchés développés (Eurostoxx 50, 300 ou 600, Nikkei 225, Footsie 100) et marchés émergents ; Grandes capitalisations et petites et moyennes capitalisations (Russell 2000, etc.);
- Marchés obligataires ou obligataires (par zone géographique, type d’émetteur et risque ou notation de crédit) : marché mondial (Barclays Aggregate Global Bond), marché américain (Barclays Aggregate US Bond, Iboxx US Bond, etc.), autres marchés développés (Iboxx Euro Bond IG et HY) et marchés émergents (JP EM Bond) ; Gouvernement (Iboxx Treasuries ou Sovereign) et Entreprises (Iboxx Corporates); Notation investment grade (Iboxx IG US et EUR) et notation de crédit De qualité spéculative (Iboxx HY, ou haut rendement).
Nos portefeuilles d’investissement devraient être constitués principalement de fonds de gestion indiciels, indexés ou passifs pour ces 3 grands ordres de raisons – une plus grande diversification, une meilleure réplication et une meilleure performance – pour les sous-catégories d’actifs sélectionnées en fonction de notre objectif financier et de notre profil de risque.
Dans les prochains articles, nous développerons davantage ce thème des fonds ou produits d’investissement indiciels, indexés ou passifs, et nous aborderons même plus en détail quels sont les principaux indices de marché et identifierons les produits d’investissement qui leur sont associés.
