Fonds d’investissement à la disposition de l’investisseur
La monnaie du fonds d’investissement
Les investissements en actions doivent être effectués dans la devise des sociétés investies ou du pays de destination
Les investissements en obligations doivent être effectués dans la devise de l’investisseur ou du pays d’origine
Étude de Vanguard sur l’exposition au risque de change dans les investissements en actions et en obligations
Cet article fait partie de la série sur les fonds d’investissement, que nous considérons comme l’investissement « de base » des investisseurs pour ses caractéristiques et ses avantages.
Dans le premier article de cette série, nous décrivons ce que sont ces fonds et leurs principaux avantages et avantages.
Dans la seconde, nous avons présenté leurs principaux types ou catégories et montré l’importance de la politique d’investissement.
Ensuite, nous avons vu la rentabilité et les coûts des fonds d’investissement.
Mais il y a deux autres facteurs clés dans le choix des fonds.
Premièrement, la question pratique de l’accès ou de la disponibilité du fonds pour l’investisseur, c’est-à-dire la possibilité d’investir dans le fonds.
Deuxièmement, la question technique de la monnaie nominale du fonds, dans la mesure où, comme nous le verrons, elle est importante pour le choix des fonds les plus appropriés pour l’investisseur.
Fonds d’investissement à la disposition de l’investisseur
Chaque fonds d’investissement est commercialisé et offert dans un pays ou un ensemble de pays déterminés, avec l’autorisation de ses autorités de surveillance.
C’est dans la fiche d’information et dans le prospectus du fonds que l’on peut trouver les conditions de commercialisation des fonds, y compris, entre autres, les pays dans lesquels ils sont distribués et commercialisés.
En conséquence, l’investisseur doit tout d’abord connaître les fonds d’investissement qui sont éligibles à son investissement.
Il s’agit d’une restriction importante. Pour l’investisseur, il ne vaut la peine de considérer que les fonds auxquels il peut avoir accès. Fonds réglementés et approuvés dans votre pays. Tous les autres n’ont pas d’importance parce qu’ils ne sont pas accessibles.
Dans le lien suivant, nous avons un exemple de la fiche d’information d’un fonds d’investissement en actions sur l’indice S&P 500 dans lequel les pays d’enregistrement se réfèrent:
https://www.ssga.com/library-content/products/factsheets/etfs/emea/factsheet-emea-en_gb-spy5-gy.pdf
La monnaie du fonds d’investissement
La devise du fonds d’investissement doit être prise en compte par l’investisseur.
Les fonds d’investissement sont libellés dans chacune des principales devises, dollars, livres, euros, yens, etc.
En outre, dans certains cas, le portefeuille d’investissement qui compose le fonds peut être couvert par le risque de change (ou couverture de change).
Comme nous le savons, l’investisseur s’intéresse à la diversification internationale, car elle réduit le risque du portefeuille d’investissement par corse entre les actifs concernés.
Cependant, cette diversification internationale comporte également un risque d’exposition aux devises.
En conséquence, la question se pose de savoir comment l’investisseur doit décider et choisir la devise nominale des fonds.
Plusieurs études analysent la façon dont nous devrions faire face au risque de change dans les investissements.
La conclusion est que l’investissement dans les actions doit être effectué dans la devise d’investissement tandis que celui des obligations doit être fait dans la monnaie de l’investisseur.
Les investissements en actions doivent être effectués dans la devise des sociétés investies ou du pays de destination
Par exemple, si l’investissement est dans un fonds d’actions américaines, l’investissement doit être en dollars, s’il est dans un fonds d’actions de la zone euro, l’investissement doit être effectué en euros, et ainsi de suite.
Qu’en est-il des investissements dans des fonds d’actions provenant de différentes zones géographiques?
Si l’investissement est effectué dans un fonds d’actions mondial, l’investissement doit être effectué en dollars, car le marché boursier américain a un poids d’environ 60% sur le marché mondial.
Si l’investissement est fait dans tous les marchés émergents, l’investissement devrait également être fait en dollars dans la mesure où il s’agit de la première monnaie mondiale, la plupart de ces pays ont leur monnaie associée au dollar.
Les investissements en obligations doivent être effectués dans la devise de l’investisseur ou du pays d’origine
Les investissements dans des fonds obligataires doivent être effectués dans des titres en devises d’investisseurs ou avec une couverture de change.
Par exemple, si l’investisseur est nous, l’investissement devrait être dans des fonds d’obligations de sociétés américaines en dollars, si l’investisseur est de la zone euro, l’investissement devrait être dans des sociétés de la zone euro en euros, et ainsi de suite.
Il peut être intéressant d’investir dans des obligations d’autres pays, ce qui donne au portefeuille une exposition à différents cycles économiques, avec leurs taux d’intérêt et leur inflation.
Lorsque les taux d’intérêt augmentent sur un marché, ils peuvent être stables ou en baisse sur un autre. L’effet conjoint peut diluer les mouvements des taux d’intérêt, ce qui permet un profil de rendement plus stable.
En outre, l’investissement dans des obligations d’autres pays peut également être intéressant d’avoir une exposition à un risque de crédit inférieur à ceux du marché domestique de l’investisseur.
Dans ces situations, si l’investisseur souhaite diversifier ses investissements dans d’autres zones géographiques en investissant dans des obligations de sociétés d’autres pays ou régions, il doit le faire par le biais de fonds obligataires libellés dans sa devise ou ayant leur couverture de change.
La raison de cette option est que la stabilité est l’un des principaux avantages des obligations pour un portefeuille d’investissement diversifié et que, par conséquent, la volatilité de l’exposition au risque de change des investissements doit être évitée.
De cette façon, ces investissements doivent être effectués dans la devise et / ou avec une couverture de change pour la devise de l’investisseur.
Étude de Vanguard sur l’exposition au risque de change dans les investissements en actions et en obligations
L’une des meilleures études sur ce domaine de la couverture ou non de l’exposition au change dans les investissements en obligations et en actions a été menée par Vanguard en 2019.
Il a conclu que la monnaie représente plus des deux tiers de la volatilité des placements obligataires :
Il a également conclu que la devise n’a pas d’impact majeur sur la volatilité des investissements en actions :
L’étude Vanguard peut être consultée au lien suivant :
