Fondos de inversión a disposición del inversor
La moneda nominal del fondo de inversión
Las inversiones en acciones deben realizarse en la moneda de las empresas invertidas o del país de destino
Las inversiones en bonos deben realizarse en la moneda del inversor o en el país de origen
Estudio de Vanguard sobre la exposición cambiaria en inversiones en renta variable y renta fija
Este artículo forma parte de la serie sobre fondos de inversión, que consideramos la inversión “core” de los inversores por sus características y ventajas.
En el primer artículo de esta serie describimos qué son estos fondos y sus principales ventajas y beneficios.
En el segundo presentamos sus principales tipos o categorías y mostramos la importancia de la política de inversión.
Luego vimos la rentabilidad y los costos de los fondos de inversión.
Pero hay otros dos factores clave en la elección de los fondos.
En primer lugar, la cuestión práctica del acceso o la disponibilidad del fondo para el inversor, es decir, la posibilidad de invertir en el fondo.
En segundo lugar, la cuestión técnica de la moneda nominal del fondo, en la medida en que, como veremos, es importante para la elección de los fondos más adecuados para el inversor.
Fondos de inversión a disposición del inversor
Cada fondo de inversión se comercializa y ofrece en un determinado país o conjunto de países, con la autorización de sus autoridades supervisoras.
Es en la ficha informativa y en el folleto del fondo donde podemos encontrar las condiciones para la comercialización de los fondos, incluidos, entre otros, los países en los que se distribuyen y comercializan.
En consecuencia, el inversor debe conocer en primer lugar los fondos de inversión que son elegibles para su inversión.
Esta es una restricción importante. Para el inversor, solo vale la pena considerar los fondos a los que puede tener acceso. Fondos que están regulados y aprobados en su país. Todos los demás no importan porque no son accesibles.
En el siguiente enlace tenemos un ejemplo de la ficha técnica de un fondo de inversión bursátil sobre el índice S&P 500 en la que se refieren los países de registro:
https://www.ssga.com/library-content/products/factsheets/etfs/emea/factsheet-emea-en_gb-spy5-gy.pdf
La moneda nominal del fondo de inversión
La moneda del fondo de inversión debe ser tenida en cuenta por el inversor.
Los fondos de inversión están denominados en cada una de las principales monedas, dólares, libras, euros, yenes, etc.
Además, en algunos casos, la cartera de inversiones que conforma el fondo puede estar cubierta por riesgo cambiario (o cobertura de divisas).
Como sabemos, el inversor está interesado en la diversificación internacional, ya que reduce el riesgo de la cartera de inversión por corso entre los activos en cuestión.
Sin embargo, esta diversificación internacional también conlleva el riesgo de exposición cambiaria.
En consecuencia, surge la cuestión de cómo el inversor debe decidir y elegir la moneda de denominación de los fondos.
Existen varios estudios que analizan cómo debemos enfrentar el riesgo cambiario en las inversiones.
La conclusión es que la inversión en acciones debe hacerse en la moneda de inversión, mientras que la de los bonos debe hacerse en la moneda del inversor.
Las inversiones en acciones deben realizarse en la moneda de las empresas invertidas o del país de destino
Por ejemplo, si la inversión es en un fondo de acciones de EE.UU. la inversión debe ser en dólares, si es en un fondo de acciones de la zona euro la inversión debe hacerse en euros, y así sucesivamente.
¿Qué pasa en el caso de la inversión en fondos de renta variable de un conjunto de geografías diferentes?
Si la inversión se realiza en un fondo bursátil global la inversión debe hacerse en dólares, ya que el mercado de valores estadounidense tiene un peso de alrededor del 60% en el mercado mundial.
Si la inversión se realiza en todos los mercados emergentes, la inversión también debe hacerse en dólares en la medida en que sea la moneda líder en el mundo, la mayoría de estos países tienen su moneda asociada con el dólar.
Las inversiones en bonos deben realizarse en la moneda del inversor o en el país de origen
Las inversiones en fondos de bonos deben realizarse en valores de divisas de inversores o con cobertura cambiaria.
Por ejemplo, si el inversor somos nosotros, la inversión debe ser en fondos de bonos de empresas estadounidenses en dólares, si el inversor es de la zona euro la inversión debe ser en empresas de la zona euro en euros, y así sucesivamente.
Puede ser interesante invertir en bonos de otros países, dando a la cartera exposición a diferentes ciclos económicos, con sus tasas de interés e inflación.
Cuando las tasas de interés están subiendo en un mercado, pueden ser estables o caer en otro. El efecto conjunto puede diluir los movimientos de las tasas de interés, permitiendo un perfil de rendimientos más estable.
Además, la inversión en bonos de otros países también puede ser interesante al tener exposición a un riesgo de crédito menor que los del mercado interno del inversor.
En estas situaciones, si el inversor desea diversificar las inversiones por otras geografías invirtiendo en bonos de empresas de otros países o regiones, debe hacerlo a través de fondos de bonos denominados en su moneda o que tengan cobertura cambiaria.
La razón de esta opción es que la estabilidad es una de las principales ventajas de los bonos para una cartera de inversiones diversificada y, por lo tanto, debe evitarse la volatilidad de la exposición al riesgo cambiario de las inversiones.
De esta manera, estas inversiones deben realizarse en la moneda y/o con cobertura cambiaria para la moneda del inversor.
Estudio de Vanguard sobre la exposición cambiaria en inversiones en renta variable y renta fija
Uno de los mejores estudios sobre esta área de la cobertura o no de la exposición cambiaria en inversiones en bonos y acciones fue realizado por Vanguard en 2019.
Concluyó que la moneda representa más de dos tercios de la volatilidad de las inversiones en bonos:
También concluyó que la moneda no tiene un impacto importante en la volatilidad de las inversiones de capital:
Se puede acceder al estudio Vanguard en el siguiente enlace:
