Le quotidien de la bourse se vit comme la météo
Il est important de comprendre le biorythme du marché et où sont les gains réels
Le marché boursier connaît de nombreuses fluctuations à court terme et quelques corrections la même année.
Le marché a des cycles positifs et négatifs, qui comprennent des corrections techniques et des marchés baissiers
Dans les articles précédents, nous avons analysé ce qu’est le « market timing » ou le choix des moments à investir sur le marché.
Nous avons vu les tentations de le faire, les vices et les pièges.
Ensuite, nous avons vu les coûts et les pertes liés au timing du marché.
Nous concluons que les coûts et les pertes pour les investisseurs lorsqu’ils tentent de rechercher le calendrier du marché sont nombreux et importants.
Dans cet article, qui compte tenu de sa longueur est divisé en deux parties, nous verrons qu’il est impossible et donc inutile d’essayer le « market timing », ce qui renforce l’idée qu’il constitue une perte effective de temps et d’argent (d’investissement sur le marché).
Les marchés fluctuent et sont volatils.
Ils ont des cycles, positifs et négatifs.
Certains plus courts et d’autres plus longs, généralement associés aux conditions économiques.
Mais ces cycles sont très difficiles à anticiper et à explorer.
Et les marchés se redressent toujours et à long terme ont une rentabilité très intéressante.
Dans cette première partie, nous analyserons le fonctionnement du marché boursier, son évolution et l’évolution de ses cycles.
Dans l’article suivant qui fera la deuxième partie, nous verrons que malgré toutes ces oscillations, le marché finit toujours par revenir à la moyenne.
Mais ce n’est pas une moyenne nulle, c’est une moyenne de progression, et très positive, ce qui rend l’investissement très attractif.
La vie quotidienne des marchés se vit comme la météo
Comme en météorologie, sur les marchés, il y a des jours meilleurs et pires.
Nous savons comment ils commencent, mais jamais comment ils se terminent.
Et il y a des jours qui semblent être bons mais qui se terminent mal, et d’autres qui commencent mal mais finissent bien.
Il est très difficile de prédire le comportement quotidien des marchés.
Donc, ça ne vaut pas la peine de le faire. Nous ne gagnons rien d’autre que des soucis et de l’anxiété. Nous venons de perdre, surtout la confiance et le temps.
C’est l’attitude que nous devons avoir en tant qu’investisseurs.
Le quotidien est pour les spéculateurs ou les joueurs.
L’investissement est un processus à moyen et long terme, avec des règles bien définies.
Il est important de comprendre le biorythme du marché et où sont les gains réels
En tant qu’investisseurs, il est important de garder à l’esprit le biorythme des marchés afin de résister à des décisions impulsives qui ne font que nous nuire.
Le graphique suivant montre les rendements bimensuels du marché boursier américain entre 1928 et 2020 :
Ces rendements fonctionnent comme un ascenseur, de haut en bas.
Le mouvement ressemble à un yo-yo.
Cela signifie que les rendements à très court terme sont très volatils. Nous avons beaucoup de bien et de mal ensemble, c’est-à-dire très suivis. Ils sont imprévisibles.
Ce type de graphiques nous aide à mettre en perspective la dynamique du marché boursier.
La véritable valeur d’investir dans des actions n’est certainement pas à court terme.
Les fluctuations quotidiennes du marché à la hausse et à la baisse sont fréquentes et normales.
Le graphique suivant illustre bien cette réalité, montrant la répartition des variations quotidiennes du marché boursier nord-américain, dans lequel chaque point représente un jour, du dernier entre 2011 et août 2021 :
La plupart des changements quotidiens se situent entre -1% et +1% (note: il est également clair qu’il y a plus de jours positifs que négatifs, en ligne avec la rentabilité annuelle du marché supérieure à 10% sur cette période)
Le graphique suivant est un autre bon exemple pour voir que les fluctuations quotidiennes n’ont pas d’importance:
Les jours des meilleurs rendements quotidiens suivent ou sont collés aux jours du pire, par rapport au marché nord-américain entre 1980 et 2021.
C’est la meilleure preuve d’une caractéristique importante du fonctionnement du marché, qui est ses excès.
Les mouvements, positifs et négatifs, sont amplifiés (le soi-disant « dépassement »).
Cela se produit parce qu’il y a beaucoup d’agents qui tombent dans l’attrait d’agir à court terme, à la recherche de la rentabilité.
Ils négocient comme s’il n’y avait pas de lendemain.
Ils achètent au fur et à mesure qu’il monte beaucoup, en espérant que la hausse se poursuivra dans les jours suivants, et vendent quand il baisse beaucoup, pensant que les jours suivants vont mal continuer.
Comme nous l’avons dit, ce sont des spéculateurs et des investisseurs
Le marché boursier connaît de nombreuses fluctuations à court terme et quelques corrections la même année.
Mais ce n’est pas seulement pour tous les jours.
Il y a des agents qui spéculent pour la semaine, le mois ou toute autre courte période, pensant qu’ils réussissent au meilleur moment, ce qui n’est pas possible.
Le graphique suivant montre les rendements annuels du S&P 500 ainsi que les plus fortes baisses ou dévaluations au cours de chacune des années entre 1980 et 2022, et est également très important pour prouver qu’il est impossible d’anticiper les bons moments du marché:
Les valeurs incarnées montrent les plus grandes chutes qui se sont produites dans chacune des années.
Presque chaque année, il y a des baisses de 10% ou plus, dans certains cas jusqu’à 20%, mais dans la plupart d’entre elles, le marché se redresse et finit par être positif (il n’a terminé négatif que dans 10 des 31 années).
Ces fluctuations négatives, également appelées corrections techniques, sont normales.
Les investisseurs doivent s’attendre à ces variations intra-annuelles de la même manière que les fluctuations quotidiennes.
Le marché a des cycles positifs et négatifs, qui comprennent des corrections et des marchés baissiers
Nous avons également les cycles de marché négatifs, plus espacés, dans lesquels les corrections sont supérieures à 20%.
Dans les articles précédents, nous avons déjà abordé le sujet des corrections techniques du marché – entre 10% et 20% – et même des plus grandes corrections, crises ou « marchés baissiers ».
Ainsi, nous n’abordons ici que l’idée principale.
Le graphique suivant montre les corrections du S&P 500 de plus de 10% qui se sont produites de la 2ème guerre mondiale à la crise pandémique:
Il y a 26 corrections en tout, en 72 ans. La perte moyenne a été de 13,7% et a duré 4 mois. Le temps de récupération était également de 4 mois. Au-dessus de 20%, nous n’avons eu que 4 situations.
Nous savons comment expliquer les corrections après qu’elles se soient produites.
Mais la vérité est qu’il est impossible d’anticiper ces corrections.
Beaucoup de temps est perdu à essayer de le faire.
Et surtout de l’argent.
Les corrections ne sont aussi violentes qu’à cause des excès commis.
Dans l’euphorie, on achète à n’importe quel prix, et en désespoir de cause, on vend à n’importe quel prix.
Encore une fois, à cause de cela, les mouvements sont amplifiés.
La conclusion positive est que le marché se remet de ces crises et annule ces pertes, généralement à court terme.
Les statisticiens et les analystes techniques, entre autres, utilisent un type d’indicateur de marché pour illustrer cette réalité, qui est la volatilité.
Le principal indicateur de volatilité sur le marché nord-américain est l’indice VIX.
Le graphique de volatilité ou indice VIX (évolution de l’écart-type des rendements mensuels) de l’indice S&P 500 depuis 1928 souligne la difficulté d’anticiper le marché :
Le VIX ne montre pas de modèle. Le VIX mensuel évolue assez largement, ce qui reflète la volatilité.
Lorsque le VIX dépasse la valeur de 30, nous subissons les grandes corrections, ou les « marchés baissiers ».
Enfin, il vaut la peine de voir la durée et la profondeur des grands cycles ou des cycles longs.
Le graphique suivant montre la performance des cycles positifs et négatifs du S&P 500 (« marchés baissiers et haussiers ») entre 1926 et 2020 :
La preuve que les expansions chevauchent les contractions est claire.
Les cycles positifs sont beaucoup plus longs et surtout ont des variations beaucoup plus élevées que les cycles négatifs.
Il est vrai qu’il est difficile de traverser les cycles négatifs et de perdre environ 50%, comme cela s’est déjà produit.
Mais viennent ensuite les cycles positifs avec des valorisations de plus de 200% à 500%, soit 4 à 10 fois plus.
Après une tempête vient un calme.
Pour tout cela, nous disons que lorsque nous pensons au fonctionnement et à l’investissement sur le marché boursier, tout n’est pas aussi bon qu’on le pense, ni aussi mauvais qu’il n’y paraît. Il y a toujours des forces et des facteurs négatifs et positifs.
En fin de compte, le marché fournit des valorisations annuelles de 10% à long terme, comme nous le montre l’histoire du marché depuis 1926.
C’est le principal indicateur auquel nous devons prêter attention lorsque nous faisons nos investissements.
