Las estrategias de los principales inversores son diferentes: valor vs. crecimiento, selección de bonos vs. diversificación, seguidores de tendencias vs. oponentes, macro vs. micro, fundamental vs. técnico/cuantitativo, etc.
Pero tienen en común, sobre todo, la paciencia para ver la inversión a largo plazo.
A diferencia del inversor promedio que tiene una perspectiva de inversión más corta y que es caro para él.
Conocer las historias y estrategias de inversión de los grandes inversores es muy útil.
Siempre aprendemos cualquier cosa que pueda hacernos mejores inversores.
Estos principales inversores son una categoría separada.
Son inversores que logran superar sistemáticamente al mercado financiero de manera consistente y durante un período muy prolongado, que se extiende durante unas pocas décadas.
Es muy difícil imitarlos.
Tienen características innatas que los distinguen y han logrado y se unen a equipos de profesionales fuertes para desarrollar un modelo de inversión ganador.
Sin embargo, podemos copiar algunas de sus formas de actuar.
Una característica común es darse cuenta de que el dinero solo rinde si se invierte.
Son personas que saben que la liquidez es un activo que genera unos ingresos insuficientes, inferiores a la inflación, y es, en esa medida, improductivo.
Son inversores a largo plazo, y en un artículo anterior vimos que invertir es un proceso a medio y largo plazo, comparándolo con correr una maratón larga.
Saben que el largo plazo tiene la ventaja de mejorar la capitalización de los ingresos y, de esta manera, la acumulación de riqueza.
Estos inversores invierten en los principales valores del mercado, grandes empresas, en las que también podemos invertir.
No invierten en títulos de moda.
Prefieren acciones de compañías sólidas y conocidas con perspectivas de crecimiento futuro. Las acciones que están en el centro o que dan un giro a las economías.
En otro artículo, también vimos la importancia de invertir en las inversiones que percibimos y dominamos.
La diferencia es que lo hacen con grandes cantidades y de una manera más concentrada.
La capacidad de hacer un análisis en profundidad de los valores les permite una menor diversificación de las inversiones de lo que se recomienda para los inversores individuales.
Este análisis y valoración de valores individuales les da una ventaja que la mayoría de los inversores individuales no poseen.
Regularmente tenemos información sobre los principales movimientos de las carteras de inversores de este grupo que aún están en el activo, pudiendo seguir sus inversiones y su razonamiento.
En un artículo anterior analizamos cómo Warren Buffett ha gestionado las inversiones de Berkshire Hathaway.
En próximos artículos abordaremos las estrategias utilizadas por otros de estos grandes inversores.
Las estrategias de los principales inversores son diferentes: valor vs. crecimiento, selección de bonos vs. diversificación, seguidores de tendencias vs. oponentes, macro vs. micro, fundamental vs. técnico/cuantitativo, etc.
El mundo ha tenido y sigue teniendo grandes inversores.
Podemos y debemos aprender mucho de ellos.
Es una pena si no lo hacemos.
Las estrategias de inversión utilizadas por cada uno son diversas, en términos de modelos y estilos, lo que significa que no hay un camino único para tener éxito.
Aunque te reservan algunos de los secretos del negocio, tu historia, experiencia o tus conversaciones acaban revelando muchas ideas que podemos utilizar como inversores individuales.
A continuación conoceremos un poco más sobre los inversores de los que estamos hablando.
Warren Buffett (con Charlie Munger) ha tenido un rendimiento anualizado promedio del 19% desde 1965 hasta la fecha en el vehículo de inversión de Berkshire Hathaway. Este es uno de los mejores registros en la historia de la inversión.
Buffett es un selector de acciones puro que construyó su fortuna siguiendo los principios de inversión de valor de su mentor Benjamin Graham.
Benjamin Graham tiene como esencia la inversión de valor, en la que cada inversión debe valer sustancialmente más de lo que un inversor tiene que pagar por ella.
Creía en el análisis fundamental y buscaba empresas con balances sólidos, o aquellas con poca deuda, márgenes de beneficio superiores a la media y amplios flujos de efectivo.
George Soros es el administrador de fondos de cobertura más famoso y exitoso de todos los tiempos, proporcionando un rendimiento anualizado promedio de alrededor del 30% mientras dirige el Quantum Fund.
Soros hizo su riqueza apostando a las tendencias macroeconómicas globales, incluida una ganancia diaria de $ 10 mil millones en una apuesta contra la libra esterlina en 1992.
Carl Icahn tiene el mejor resultado en la historia de las inversiones. Ha tenido un rendimiento anualizado promedio de más del 30% desde 1968 (incluida la superación de Buffett).
Icahn es un inversor activista que invierte grandes posiciones en acciones de valor muy infravaloradas, presiona por el cambio y luego se va, a menudo, con enormes ganancias.
Ray Dalio administró durante muchos años el fondo de cobertura más grande del mundo, Bridgewater, con más de $ 150 mil millones en activos bajo administración. Es un experto en asignación de activos y el pionero de lo que inventó como “inversión en paridad de riesgo”.
En términos muy simples, actúa sobre el supuesto de que, con el tiempo, las principales clases de activos aumentan de valor y generan mejores rendimientos que el dinero.
Él comparte con Buffett la creencia de que con el tiempo, el mundo mejorará, crecerá y será un lugar mejor y más eficiente para vivir de lo que era antes.
Dalio evalúa las clases de activos en función de la volatilidad, lo que ha proporcionado rendimientos anuales graduales y consistentes.
James Simons es el rey de la inversión cuantitativa y fundador de uno de los fondos de cobertura con mejor rendimiento de su carrera, el fondo Renaissance Medallion. Este fondo ha tenido rendimientos anualizados promedio de más del 30% después de impuestos desde su creación.
Simons es un graduado del MIT con un doctorado de la Universidad de California en Berkley. Su fondo utiliza modelos informáticos para beneficiarse de las ineficiencias del mercado a corto plazo.
David Tepper puede ser el inversor con mejor desempeño durante sus 23 años de carrera, con un rendimiento anualizado promedio del 30%. Administra el fondo de cobertura Appaloosa Management, con activos bajo administración de $ 18 mil millones.
Tepper es único en el sentido de que combina inversiones en empresas en una situación financiera difícil con inversiones macroeconómicas globales.
John (Jack) Bogle fundó la firma de fondos de cobertura Vanguard Group en 1974 y se ha convertido en uno de los patrocinadores más grandes y respetados de fondos de inversión en el mundo.
Bogle fue pionero en fondos de inversión sin gastos de distribución y promovió la inversión en fondos indexados de bajo costo a millones de inversores. Creó e introdujo el primer fondo indexado, Vanguard 500, en 1976.
La filosofía de inversión de Jack Bogle aboga por capturar la rentabilidad del mercado invirtiendo en fondos indexados de base amplia que se caracterizan por no tener costos de distribución, ser de bajo costo, de bajo giro y administrados pasivamente.
John Templeton fue el creador del fondo de inversión moderno.
Se le ocurrió esta idea por su propia experiencia: en 1939, compró 100 acciones de cada compañía que negociaba en la Bolsa de Nueva York por menos de $ 1. Compró un total de 104 empresas, por una inversión total de $ 10,400. Durante los siguientes cuatro años, 34 de estas compañías quebraron, pero pudo vender toda la cartera restante por $ 40,000.
Esto le dio una idea del valor de la diversificación y la inversión en el mercado en su conjunto: algunas empresas fracasarán, mientras que otras ganarán.
Fue descrito como el mejor cazador de gangas, buscando globalmente compañías ignoradas por todos los demás porque creía que las acciones de mayor valor eran aquellas completamente descuidadas.
Peter Lynch logró aumentar la cartera de inversiones del Fondo Fidelity Magellan de $ 20 millones a $ 14 mil millones en solo 20 años.
A menudo descrito como un “camaleón”, Peter Lynch se adaptó a cualquier estilo de inversión que funcionara en ese momento. Pero cuando se trataba de elegir acciones específicas, solo invertí en aquellas que conocía y / o podía entender fácilmente.
William (Bill) H. Gross es considerado el administrador de fondos de bonos más grande del mundo. Como fundador y director ejecutivo de la familia de fondos de bonos de PIMCO, gestionó más de 600.000 millones de dólares en activos de renta fija.
En 1996, Gross fue el primer gestor de cartera incluido en el Salón de la Fama de la Fixed-Income Analyst Society Inc. por sus contribuciones a los avances en el análisis de bonos y carteras.
Pero tienen en común, sobre todo, la paciencia para ver la inversión a largo plazo.
A pesar de utilizar estrategias diferentes, en muchos casos radicalmente diferentes, estos grandes inversores tienen una base común: sobre todo, la paciencia para tener una perspectiva de inversión a largo plazo.
El siguiente gráfico muestra los períodos de tenencia de acciones de Warren Buffett:
Buffett tiene participaciones durante más de 20 años, en promedio, y algunas se han acumulado durante más de 30 años, como el Washington Post y GEICO, casi todas tienen más de una década de antigüedad.
El siguiente gráfico muestra el exceso de rentabilidad media anualizada en relación con el índice S&P 500 y el período medio de tenencia de las inversiones de los mayores inversores del mundo:
Estos principales inversores tienen participaciones que tienen más de 10 años, en promedio, y algunos tienen más de 50.
Es curioso observar que los inversores con mayor diversificación son los que tienen el plazo más largo, especialmente los casos de Warren Buffett, Benjamin Graham, George Soros y John Templeton.
Esta paciencia les permite combatir las emociones que destruyen los resultados para muchos inversores, como la impaciencia, la codicia y el miedo. Esta firme determinación los inmuniza de los errores de inversión asociados con la frustración, la ira o el arrepentimiento.
A diferencia del inversor promedio que tiene una perspectiva de inversión más corta y que es caro para él.
Dalbar realiza un estudio anual sobre los comportamientos de los inversores privados estadounidenses, y en la edición de 2018 concluyó una vez más en lo siguiente:
Los inversores privados tienen tiempos de tenencia de fondos de inversión entre 3,1 y 4,6 años en promedio, dependiendo de la naturaleza del fondo.
Como hemos visto, este plazo es mucho más corto que el de los mejores inversores del mundo.
De hecho, se ha comprobado que una de las principales razones del rendimiento mucho menor del mercado obtenido por los inversores privados durante períodos cortos o muy largos (de 1 a 20 años), se debe precisamente a su menor tiempo de inversión en acciones.
