Hay 4 clases principales de activos financieros relevantes para la inversión: efectivo, acciones, bonos y alternativas
Los principales mercados bursátiles y sus índices
Las acciones son el activo que proporciona un mayor crecimiento de capital en a mediano y largo plazo
¿ Lo que explica el evolución de los precios de las acciones?
Hay 4 clases principales de activos financieros relevantes para la inversión: efectivo, acciones, bonos y alternativas
Las tres clases de inversión más importantes son las acciones, bonos y efectivo. (o “dinero”). Las alternativas son la cuarta clase.
Las acciones tienen 2 subclases principales derivadas del grado de desarrollo del mercado económico o financiero (desarrolladas y emergentes) más 3 surgidos del tamaño de las empresas (grande, mediano y pequeño).
Los bonos tienen 3 subclases principales que surgen de la combinación de geografía con grado de desarrollo económico (nacional, internacional y emergente), más 2 de naturaleza o tipo del deudor (gobierno o empresa) y otro 2 desde el nivel o la calidad del riesgo de crédito (inversión o especulativo).
El efectivo incluye depósitos corrientes y a plazo, cuentas de ahorro y moneda.
Las alternativas incluyen las subclases de inmobiliario, materias primas, oro y más recientemente, hedge funds y capital de riesgo.
La tasa anual de rentabilidad real (deducida de la inflación) de la inversión en acciones de grandes empresas y bonos del Tesoro a 10 años en los EE. UU., para el período comprendido entre 1802 y 2014, fue el siguiente:
Fuente: El futuro para los inversores, Jeremy Siegel (2005) con actualizaciones para 2014
Las acciones son parte de el capital de las empresas y otorgan al propietario el derecho a una parte de sus ganancias
Las acciones son valores que representan el capital de una empresa. Ser accionista es poseer y participar en el presente y futuro de empresas. Hay acciones de empresas privadas, propiedad y administradas por fundadores mismos, y acciones de empresas que cotizan y son negociadas libremente en bolsa (sobre el cual nos detendremos).
Las empresas generan benefícios que pueden distribuirse, en forma de dividendos pagados a los accionistas, o reinvertidos en la empresa, para proporcionar mayores resultados en los años siguientes y, en esa medida, mayores dividendos en el futuro.
La rentabilidad y los rendimientos obtenidos por el inversor en acciones surgen de los dividendos recibidos y el cambio en el precio de las acciones durante el período de tenencia (ganancias o pérdidas de capital).
Las acciones se pueden clasificar en varios tipos, según:
- La capitalización o tamaño de su valor de mercado: grandes, pequeñas y medianas empresas. En términos generales, las acciones de grandes empresas representan del 65% al 76% del mercado total, y pequeñas y medianas empresas alrededor del 10% al 15%, cada una. Las acciones de las empresas más grandes tienden a ser más estables y las de las pequeñas empresas pueden tener un mayor potencial de crecimiento;
- Los sectores de actividad: su principal objetivo comercial, por ejemplo, bienes de consumo, tecnología, servicios públicos, energía, servicios financieros, productos farmacéuticos, etc. Empresas de ciertos sectores reaccionan de la misma manera a las mismas condiciones económicas, por lo que para lograr una mayor diversificación es importante para invertir en diversos sectores;
- Característica financiera dominante sobre como fundamentalmente generan dinero para inversores: empresas de valor (más estables y a través de dividendos) o empresas de crecimiento (en expansión y mediante plusvalías).
Los principales mercados bursátiles y sus índices
El término del mercado de valores generalmente abarca dos conceptos: el lugar donde las acciones listadas se compran y venden efectivamente, y los índices que miden los precios a los que se negocian estas acciones.
A finales de 2017, el mercado bursátil mundial la composición fue la siguiente:
Estados Unidos tiene un peso dominante del 51,3%, seguido de Japón con 8.6%, el Reino Unido con 6.1%, algunos países de la Eurozona que colectivamente representan entre 12% y 15%, Canadá y Australia con aproximadamente 2.5% cada uno y varias economías en desarrollo como China, India, Brasil, etc., que en los agregados representan los mercados emergentes.
Hay un gran cambio en el mercado de valores de la realidad mundial de 1899, en el momento todavía muy determinado por el peso de la revolución industrial y sin el impacto destructivo de las dos grandes guerras en Europa.
Hay una multitud de índices de mercado, pero los índices principales y aquellos en los que los inversores del mercado de valores se centran principalmente son algunos:
El índice MSCI World All Country World (ACWI)
El MSCI ACWI es un índice que pretende ser la referencia de todo el mercado de valores global. Contiene las principales acciones de 23 países desarrollados y 24 países emergentes.
Es un índice bursátil global que representa el grandes existencias de empresas de 23 países desarrollados. Cubre alrededor del 85% de el volumen negociado en cada país y no contiene acciones de mercados emergentes mercados
El Dow Jones contiene solo 30 acciones de grandes empresas de EE. UU. pertenecientes a una variedad de industrias. Como es un índice muy específico, no necesariamente representa el resto del mercado.
El S&P 500 contiene las acciones de las 500 empresas más grandes de Estados Unidos y también abarca varios sectores. Estas acciones representan el 75% de la capitalización total del mercado, por lo que es un buen indicador del mercado como todo.
Este índice pretende ser el punto de referencia de todo el meracdo accionista de los Estados Unidos, midiendo la cotización de 3.000 empresas más grandes y representa aproximadamente el 98% del mercado total.
El índice compuesto Nasdaq contiene todas las acciones negociadas en el mercado de valores Nasdaq. Hay alrededor de 4.000 acciones con una fuerte preponderancia de acciones en los sectores de tecnología y biotecnología. El Nasdaq 100 es otro índice de esto mercado compuesto por las 100 empresas más grandes negociadas.
El Nikkei es el principal índice del representante del mercado japonés, de sus 225 empresas más grandes en diversos sectores.
Footsie 100 es el principal índice del mercado británico, representante de sus 100 mayores empresas de diversos sectores.
El Eurostoxx 50 es el principal índice bursátil de la Eurozona, representante de sus 50 empresas más grandes en varios sectores. Hay dos índices también importantes y más amplios para la zona del euro, el Eurostoxx 300 y el Eurostoxx 600, que comprenden respectivamente 300 y 600 empresas más grandes.
Este índice comprende más de 1,000 acciones de empresas más grandes en los 26 mercados emergentes más grandes, incluidos países como China, India, Brasil, Sudáfrica, Corea del Sur, Indonesia, etc.
Finalmente, también hay índices que solo abarcan acciones de ciertos sectores, como energía, salud o tecnología, etc.
En otro artículo discutiremos cada uno de estos índices con más detalle.
Las acciones son el activo financiero que proporciona un mayor crecimiento de capital en el medio y a largo plazo
Las acciones aportan dos beneficios principales a los inversores en una cartera de inversiones diversificada: una fuente de ingresos en forma de dividendos y ganancias de capital derivadas de su cambio de precio.
Como hemos visto anteriormente, las acciones tienen un rendimiento muy superior a cualquier otra clase de activos, y a pesar de su mayor volatilidad en el corto plazo, ellos muestran cierta constancia de valoración a mediano y largo plazo. De hecho, el Nobel galardonado Jeremy Siegel descubrió que las acciones tienen una apreciación regular por largos períodos de 6.5% en términos reales.
Una forma aún mejor de ver los rendimientos comparativos de los activos es dada por la diferencia entre ellos. De 1900 a 2014, los retornos por períodos de 10 años de las acciones siempre han sido superiores al del bono del Tesoro a 10 años y en algunos períodos por muchos puntos porcentuales, excepto en las épocas de la Gran Depresión de los años 30, de la burbuja tecnológica y en la gran crisis financiera del nuevo milenio.
¿ Lo que explica la evolución de los precios de las acciones?
Hemos visto que las aciones son partes del capital de las empresas, que dan derecho a participar en sus resultados y que estos pueden distribuirse a los titulares en forma de dividendos o retenidos y reinvertidos por las empresas para generar más resultados en el futuro.
El precio de una acción o de una cesta de acciones es determinado por una multiplicidad de factores, de los directos y que influyen en la actividad propia de la empresa, y otros externos que son resultado del entorno de los mercados financieros.
Para simplificar podemos decir que hay dos factores esenciales: un racional, cuantificable, dado por la evolución de los resultados de las empresas, y otro subjetivo o de sentimiento del mercado, que puede estar sujeto a la influencia de varios factores externos.
En este sentido, la rentabilidad de las acciones o de una cesta de acciones, incluido de un índice de mercado, se pueden descomponer de la siguiente manera:
Cambio en el precio de las acciones (retorno total) = cambio en los benefícios (benefícios por acción o crecimiento de EPS) + cambio del PER + reinversión de dividendos
El siguiente gráfico muestra el rendimiento total anual compuesto para períodos de 10 años finales del S&P 500 entre 1936 y 2017 y cuál es el aporte de cada uno de sus componentes principales:
Vemos que el crecimiento de las ganancias por acción ha sido el principal determinante de la rentabilidad, los dividendos reinvertidos han sido estables y el fuente de resultados de mayor volatilidad de la evolución PER.
